■本報記者 蘇詩鈺

    8月9日，國家統計局發布2019年7月份全國CPI（居民消費價格指數）和PPI（工業生產者出廠價格指數）數據。國家統計局城市司處長董雅秀表示，7月份CPI和PPI總體平穩，略有升降。

    從環比看，CPI由下降0.1%轉為上漲0.4%。從同比看，CPI上漲2.8%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。PPI方面，從環比看下降0.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點。從同比看，PPI由上月持平轉為下降0.3%。

    中信證券債券研究首席分析師明明對《證券日報》記者表示，7月份CPI超預期，除衣著外其他分項均在漲價。7月份CPI環比上漲0.4%，同比上漲2.8%，略超市場預期。環比來看，食品項和非食品項環比由負轉正，八分法下除衣著項目外其他分項環比均有漲價，其中食品煙酒和教育文娛分項環比上漲最為明顯。同比來看，食品項同比繼續上行而非食品項延續下滑趨勢，八分法下只有食品煙酒、醫療保健及其他用品和服務同比增速有所提升。

    明明表示，豬價和旅游項目支撐CPI上行。受非洲豬瘟疫情影響，豬價自6月份開始啟動第三輪上漲，6月份至7月份豬肉價格累計上漲月16%，成為連續兩個月以來推升食品項通脹的主要因素。暑假來臨，旅游類用品和服務價格明顯上漲；畢業租房需求高，房租項目延續上漲；國內成品油價格7月初有所上調，交通燃料項目環比有所回升。

    興業證券首席經濟學家王涵表示，7月份CPI同比小幅升至2.8%，超過市場預期。從環比來看，7月份CPI環比由下降0.1%轉為上漲0.4%，顯著高于2010年至2018年的季節性規律0.2%。從分項看，CPI環比超季節性主要受到食品價格影響，其次影響較大的是教育文化和娛樂，而上個月對CPI產生拖累的交通與通信分項則顯著緩解。

    明明表示，7月份PPI同比下降0.3%，翹尾因素影響為0.2個百分點。7月份PPI環比繼續為負但降幅收窄，黑色金屬和有色金屬產業鏈價格環比上漲，煤炭和石油天然氣開采業環比繼續下滑。黑色金屬項價格上漲更多體現供給側收縮，有色金屬價格上漲更多是全球流動性寬松和風險偏好轉弱下貴金屬價格的上漲，銅、鋁、鋅等工業金屬價格仍然保持相對平穩。

    王涵表示，7月份PPI同比連續3個月下降，為2016年8月份以來首次轉負，符合7月份預測。盡管7月份流通領域50種重要生產資料價格和制造業PMI的出廠、購進價格均較6月份有所改善，但一方面有去年高基數的影響，另一方面油價回落導致相關燃料價格走勢偏弱。因此，7月份PPI環比降幅只是小幅收窄。從結構上看，PPI購進價格呈現黑色金屬材料價格環比回升，而燃料動力類環比回落的格局。PPI出廠價格中環比下跌較多的是生產資料中偏上游的采掘工業，生活資料環比持平。

    王涵表示，CPI方面，豬肉價格進入快速上漲階段，可能成為此后CPI的主要拉動。然而，進入7月份后，特別是在8月份至10月份，基數效應對CPI拉動顯著下降。因此，認為CPI同比難以進一步上升。PPI方面，由于基數因素和油價下跌對價格的拖累將持續，PPI同比大概率在未來數月內都在零以下徘徊。然而，PPI降至零不等于會出現類似2012年至2015年間由于國內工業部門供需失衡而導致的持續性通縮。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，后期豬肉價格仍有進一步上漲空間，這會對食品價格乃至整體CPI起到推升作用。不過，短期內CPI突破3.0%的可能性不大，下半年物價溫和運行的基礎依然比較穩固，主要原因包括，當前豬肉價格在CPI中的權重已降至2.19%，整體食品價格在CPI中的權重也僅為三成左右，因此豬肉、果菜等食品價格上漲對CPI的推升作用有限。進入夏秋季節后，前期漲幅較大的鮮果價格正在迅速下行。更為重要的是，下半年單靠豬肉價格上漲尚不足以改變整體物價溫和運行格局。另外，當前金融數據未現大幅反彈，市場通脹預期處于穩定狀態，加之全球通脹走勢變化不大，國內物價出現明顯上漲的可能性很小。

    王青表示，預計下半年CPI中樞將有所上移，全年CPI累計漲幅仍有望保持在2.6%左右，不會對央行貨幣政策邊際寬松形成明顯掣肘。