國家統計局昨日發布了7月份國民經濟運行主要經濟指標數據情況。雖然多項經濟指標增速環比超預期回落，但也呈現出一些明顯的亮點，如產銷率明顯上升，新開工依然有韌性、施工面積略有上行等。國家統計局新聞發言人劉愛華表示，一些經濟指標增速月度波動比較常見，政策紅利持續釋放是下階段經濟增長的重要支撐。同時，微觀主體活力增強給整體經濟帶來了更多活力。

    7月主要經濟數據已經悉數公布。根據國家統計局公布的數據，規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、城鎮固定資產投資等主要經濟指標的增速如期回落，但降幅超出市場預期。

    從生產端看，7月份，全國規模以上工業增加值同比增長4.8%，增速比上月回落1.5個百分點。分三大門類看，采礦業增加值增長6.6%，制造業增長4.5%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長6.9%。

    從需求端看，1~7月份，全國固定資產投資增速5.7%，略低于前值0.1個百分點。三大分項中，基建和房地產投資的增速都小幅回落，制造業投資增速小幅回升。7月社會消費品零售總額增速從9.8%下滑到7.6%。其中，汽車是最大的拖累項，提前執行國六標準產生的促銷透支需求后，限額以上汽車類零售額增速，從17.2%大跌至-2.6%。

    中信證券（06030）首席經濟學家諸建芳指出，今年以來，工業增加值數據出現了明顯季末沖高的特征，預計短期內工業將繼續承壓，但后續運行中樞應逐步回升至接近6%的增速水平。

    華創證券首席宏觀分析師張瑜表示，雖然經濟存在持續下行壓力，但一些亮點仍值得關注。如：生產端雖明顯回落，但產銷率明顯上升，庫存去化或已進入后半程，或于四季度走向尾聲；地產投資雖受融資趨緊影響如期下行，但新開工依然有韌性，施工面積甚至略有上行；社會消費品零售總額盡管波動較大，但去掉汽車與石油制品后，今年以來其實增速非常穩定。

    對于下階段走勢，劉愛華強調，非常重要的因素是政策紅利在持續釋放。今年以來，政府在大規模減稅降費方面采取了非常多的措施。國家統計局調查顯示，有52.2%的企業認為自己享受到了減稅降費的紅利，比一季度上升了3個百分點，這一指標已經持續六個季度上行。

    劉愛華表示，對于下階段經濟工作，政治局會議已經作出系列安排部署。目前，我們沒有采取“大水漫灌”的舉措，而是更加關注激發市場活力和增強經濟內在動力，推動“放管服”改革，以供給側結構性改革為主線，實施創新驅動發展戰略，優化營商環境，大規模減稅降費，來應對高質量發展過程中轉變發展方式、優化經濟結構攻關期出現的種種問題。這些措施是在攻關期必須要采取的，經濟發展遇到的問題也要通過激發內在動力活力的政策來應對。隨著時間推移，這些措施都會慢慢見到實效，對整體經濟起到支撐作用。

    張瑜也認為，下階段宏觀經濟政策定力仍是主基調。從財政政策看，在專項債對基建的拉動可能低于預期的情況下，下半年“加力提效”或主要集中在“提效”。從貨幣政策看，短期內，由于匯率波動加大，貨幣政策或暫時無明顯舉措，短端利率下行空間有限。同時疊加利率曲線的平坦化，長端利率或同樣難以大幅下行。長期看，匯率企穩后，經濟下行壓力仍較大的情況下，仍會有所寬松，降準依然優于降息。在中美博弈成為長期既定外生條件之下，逆周期政策空間也將放在更長的時間緯度上考量。