原標(biāo)題：2019年人民幣匯率中間價(jià)調(diào)貶1130基點(diǎn)今年或小幅升值

    中新經(jīng)緯客戶端1月1日電（張澍楠）2019年人民幣匯率走出一絲“暖意”。據(jù)中新經(jīng)緯客戶端計(jì)算，盡管2019年全年人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)貶1130個(gè)基點(diǎn)，但調(diào)貶幅度較2018年（5.04%）已明顯收窄。

    2019年人民幣中間價(jià)調(diào)貶1.65%

    資料圖中新經(jīng)緯攝

    2019年最后一個(gè)交易日（12月31日），人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)升43個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.9762。前一交易日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.9805。

    中新經(jīng)緯客戶端計(jì)算，2019年全年，人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)貶1130個(gè)基點(diǎn)，調(diào)貶幅度約為1.65%（2018年最后一個(gè)交易日人民幣兌美元中間價(jià)為6.8632），較2018年收窄3.4個(gè)百分點(diǎn)。

    去年，人民幣匯率經(jīng)歷了“先升值，再貶值，后雙向波動(dòng)”的過(guò)程。上半年，人民幣匯率反彈至6.70關(guān)口上方后，經(jīng)歷了兩個(gè)多月的橫盤(pán)。8月初，人民幣匯率“破7”，最弱時(shí)接近7.20關(guān)口，之后雙向波動(dòng)特征明顯加強(qiáng)。11月5日，中期借貸便利操作（MLF）中標(biāo)利率下降5個(gè)基點(diǎn)，提振了市場(chǎng)信心，人民幣匯率重返“6時(shí)代”。

    全年人民幣兌美元中間價(jià)最低點(diǎn)出現(xiàn)在3月21日（報(bào)6.6850）；此外，2月27日，人民幣兌美元中間價(jià)為6.6857，與3月21日相差無(wú)幾。8月8日-12月中旬，人民幣中間價(jià)總體處于“破7”狀態(tài)。9月3日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.0884，為全年最低值。

    人民幣與美元幣值之間的強(qiáng)弱大體呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。美元指數(shù)方面，2019年一季度美元指數(shù)相對(duì)平穩(wěn)；4月下旬-5月中旬，美元指數(shù)小幅調(diào)升，期間累計(jì)上調(diào)1%，后走勢(shì)較平穩(wěn)；下半年，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次降息，美元指數(shù)震蕩走弱，指數(shù)最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的調(diào)貶幅度達(dá)2.3%。

    央行多次出手穩(wěn)匯率

    資料圖中新經(jīng)緯攝

    剛剛過(guò)去的2019年，央行采取公開(kāi)市場(chǎng)喊話、發(fā)行離岸央票、降低MLF中標(biāo)利率等措施穩(wěn)定人民幣匯率。

    8月份人民幣匯率“破7”后，央行行長(zhǎng)易綱強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率“破7”，這個(gè)“7”不是年齡，過(guò)去就回不來(lái)了，也不是堤壩，一旦被沖破大水就會(huì)一瀉千里；“7”更像水庫(kù)的水位，豐水期時(shí)高一些，枯水期時(shí)又會(huì)降下來(lái)，有漲有落，都是正常的。

    央票發(fā)行方面，2019年，央行在香港發(fā)行了12期人民幣央行票據(jù)，期限品種日益豐富。從發(fā)行節(jié)奏看，5月份以后明顯加快，分別在5月、6月、8月、9月、11月及12月累計(jì)發(fā)行10期離岸央票。

    中國(guó)銀行研究院研究員王有鑫分析，央行離岸發(fā)行央票作用之一，就是穩(wěn)定離岸市場(chǎng)匯率，實(shí)質(zhì)是通過(guò)收緊離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性，抬高做空成本，打擊投機(jī)勢(shì)力。

    另外，11月5日，央行開(kāi)展MLF操作4000億元，與當(dāng)日到期量基本持平，期限為1年，中標(biāo)利率為3.25%，較上期下降5個(gè)基點(diǎn)。這是自2018年4月以來(lái)，首次調(diào)降1年期MLF利率。

    中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，下調(diào)政策利率符合市場(chǎng)預(yù)期，表明央行繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策，確保市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，有助于發(fā)揮貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)作用。

    興業(yè)研究稱，由于LPR與MLF利率掛鉤，降低MLF利率能夠引導(dǎo)LPR下行，起到降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的作用。

    2020年人民幣匯率怎么走？

    邁入2020年，1月降準(zhǔn)預(yù)期能否實(shí)現(xiàn)便是市場(chǎng)關(guān)注要點(diǎn)之一。去年12月以來(lái)，市場(chǎng)上圍繞降準(zhǔn)的討論不斷增多，穩(wěn)定歲末年初流動(dòng)性平穩(wěn)運(yùn)行成關(guān)鍵理由。

    資料圖中新經(jīng)緯熊思怡攝

    國(guó)泰君安認(rèn)為，在春節(jié)擾動(dòng)及專項(xiàng)債發(fā)行下，流動(dòng)性壓力最大的時(shí)間點(diǎn)在1月份，或需要一次降準(zhǔn)來(lái)對(duì)沖。歷史上看，央行不太可能單獨(dú)因?yàn)榇汗?jié)擾動(dòng)而降準(zhǔn)，但2020年疊加專項(xiàng)債發(fā)行，資金價(jià)格有額外壓力，央行有可能降準(zhǔn)來(lái)為專項(xiàng)債發(fā)行提供流動(dòng)性。

    東北證券也分析，1月是合適的降準(zhǔn)窗口，一季度中1月份流動(dòng)性缺口較大，預(yù)計(jì)超過(guò)3.5萬(wàn)億元，壓力顯著高于往年同期，因此降低準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性是比較合理的選擇，也符合2019年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。

    對(duì)于今年人民幣匯率走勢(shì)，機(jī)構(gòu)普遍表示看好。工銀國(guó)際認(rèn)為，短期而言，美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息或?qū)π屡d市場(chǎng)貨幣產(chǎn)生小幅擾動(dòng)。2020年人民幣匯率有望保持企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，全年美元兌人民幣匯率的中樞水平或?qū)⒒貧w至7.0以內(nèi)。

    中信期貨分析，2020年人民幣匯率的彈性空間有望保持，很可能在高波動(dòng)中逐步小幅升值，震蕩區(qū)間預(yù)計(jì)為6.7至7.2。

    中銀國(guó)際宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，基本面因素仍支持人民幣在2020年升值，總體上人民幣匯率呈偏強(qiáng)雙向波動(dòng)。從資本項(xiàng)目看，預(yù)計(jì)海外資金將繼續(xù)流入中國(guó)，資本項(xiàng)目有望繼續(xù)維持順差，并對(duì)人民幣匯率起到支撐作用。

    央行行長(zhǎng)易綱12月初在《求是》上撰文指出，下一階段，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)推動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制改革，保持匯率彈性，并在市場(chǎng)出現(xiàn)順周期苗頭時(shí)實(shí)施必要的宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。