本周公開市場操作三連發，央行合計凈投放9000億元流動性，創下近三年單周新高。分析人士指出，目前資金面形勢有所好轉，但仍偏緊，料下周央行將繼續縮量實施流動性投放。

    公開市場操作“三連發”

    本周五（17日），央行再度開展14天期逆回購操作，規模2000億元。本周三，央行時隔15個工作日后重啟逆回購操作，不僅開展1000億元的14天期逆回購交易，還開展了3000億元的中期借貸便利（MLF）操作，為跨節資金面保駕護航，開啟LPR（貸款市場報價利率）報價前的“降息”操作窗口。自此，春節假日前的流動性投放大幕正式拉開。

    周四，央行又開展了3000億元的14天期逆回購操作。合計來看，本周央行共開展6000億元14天期逆回購和3000億元1年期MLF操作，由于同期無央行逆回購和MLF到期，央行凈投放9000億元流動性，創下2017年1月14日當周以來公開市場操作單周凈投放量新高。

    “大紅包”讓資金面得到舒緩。本周初貨幣市場利率一度大漲，但自16日以來，Shibor利率下行明顯，截至17日，隔夜、7天和14天期品種分別下行9個基點、2個基點和3個基點。

    后續投放可能縮量

    分析人士指出，近期資金需求來源主要是稅期高峰、政府債券發行繳款和春節取現需求。1月份是傳統稅收大月，對年初流動性影響較大。2020年年初地方債發行量也創新高，Wind最新數據顯示，1月地方政府債券計劃發行規模已達7925億元，加上1700億元的國債，政府債券發行繳款就需近萬億元資金。

    此外，春節前同業存單也集中到期。Wind數據顯示，今年1月同業存單到期償還量為8862億元，集中在下半月，將對春節前流動性形成一定擾動。

    中信證券（06030）首席固收分析師明明預計，節前央行仍將持續開展逆回購操作以提供流動性支持。不過，隨著資金面緊張態勢逐漸趨緩，后續央行公開市場操作可能會縮量。值得一提的是，1月23日，還有一筆2575億元定向中期借貸便利（TMLF）到期。央行是否會續做仍有懸念，2019年四季度央行就未再開展TMLF操作，出乎市場預料。不過，明明認為，TMLF利率優勢下各大銀行仍然有續做動力，不排除TMLF會在續做基礎上再“加量”的可能性。