減產談判的大門仍需要敞開著，有一個市場滿意、內部諒解的減產方案形成是大概率事件。

    沙特以降價和增產的方式報復俄羅斯，全球油價暴跌，油價可能重回20美元時代。但分析師指出，油價暴跌并不會是一個長久趨勢，不久的將來沙特和俄羅斯很有可能再次聯合減產，屆時油價可能會出現報復性的反彈。

    油價可能跌至20美元

    在OPEC+談判無果而終后，沙特阿拉伯大幅降低售往歐洲、遠東和美國等市場的原油價格，折扣幅度創逾20年來最大，同時計劃增加產量，甚至可能達到1200萬桶/日的紀錄水平。

    此舉被視為對俄羅斯的報復行為，并意圖將其他高成本生產商擠出市場，包括美國頁巖氣行業的部分生產商。國際能源署在上個月發布的一份報告中指出，沙特阿拉伯可能每天增加200萬桶以上的石油產量，阿聯酋、科威特和伊拉克可能總共每天增加大約100萬桶。

    受此影響，全球原油價格暴跌，今日早間，布倫特原油期貨大幅跳空低開25%，截至發稿，跌幅超27.93%至32.63美元/桶；而WTI原油期貨跌幅擴大至29%，達到29.05美元/桶。

    自OPEC與俄羅斯之間的石油價格戰在上周末明確打響，高盛隨后將第二季度和第三季度對布倫特原油價格的預期下調至30美元/桶，并警告稱未來幾周油價有可能還將跌至20美元/桶。高盛分析師表示：“不能排除未來幾個月OPEC+達成協議的可能性，但這項協定在本質上是不平衡的，其減產計劃在經濟上是沒有根據的。”

    阿聯酋新月石油公司總裁巴德爾·賈法爾（BadrJafar）表示：“如果一場真正的價格戰爆發，石油市場將承受巨大打擊，許多企業將準備應對低價環境帶來的經濟和地緣政治沖擊。”

    油價的大幅下跌將會傷害到世界各地的石油生產國，尤其是委內瑞拉和伊朗，這兩個以石油為基礎的經濟體已經承受著來自美國制裁的壓力，兩國的出口收入已經減少到微乎其微的程度，如果進一步下降，它們將無力支付至關重要的服務和安全費用。

    縱觀全球原油市場，沙特決定從這個月開始大幅增加原油產量，這樣一來，一方面疫情導致需求在減少，另外一方面產油國家拼命增產，這就導致后續供求關系嚴重失衡、供大于求的狀態更加嚴重，對于全球原油市場而言非常不利。因此，金聯創原油高級分析師奚佳蕊認為，在雙方這種利空因素雙重疊加的作用下，油價還未下滑到底，最終很大可能會在25美元之內。

    盡管如此，奚佳蕊卻不認為此次油價下跌將如2014年油價崩盤一樣成為長期趨勢，她向第一財經記者分析稱，沙特增產的目的并不是希望油價下跌，之所以提高產量，是想要逼迫俄羅斯去繼續跟OPEC進行合作，所以一旦油價跌到了俄羅斯自身也覺得沒有辦法承受的程度時，很有可能會重啟減產協議。下次減產會議在6月9日，不久的將來沙特和俄羅斯很有可能再次聯合減產，屆時油價可能會出現報復性的反彈。

    而對于跌破發行價的沙特阿美，奚佳蕊認為，沙特阿美既然已經上市，那么之后在海外市場上市的節奏肯定不會再放慢，但此次事件導致沙特阿美的整個市值跟它之前的預估價位相比滑坡很多，這其實是沙特非常不愿意看到的局面，這也將促使以沙特為首的OPEC未來和俄羅斯重啟談判。

    沙特阿美在這場全球油價暴跌的風波中，股價亦遭重挫，8日沙特阿美在沙地利雅得證交所收跌9.09%，報30里亞爾，這是沙特阿美上市以來的最大跌幅，開盤即跌破其在去年12月的上市招股價32里亞爾，相當于一天市值跌去超萬億人民幣，約等于跌去1.2個中國石油。

    俄羅斯為何執意抵制減產？

    此次事件的導火索是俄羅斯拒絕沙特提出的減產計劃，而俄羅斯為何執意抵制減產？這首先要回溯俄羅斯和美國的“宿怨”。金聯創原油高級分析師奚佳蕊告訴第一財經記者，俄羅斯是一個大量依靠能源去拉動經濟的國家，美國及西方國家長期的制裁，導致其經濟大幅度滑坡。此后俄羅斯另辟蹊徑，在中國尋求合作，經濟也開始慢慢恢復，所以之前和OPEC的合作一直是比較和諧的。

    那么這次為何俄羅斯又突然改變想法？奚佳蕊表示：“其實主要根源還是在美國。”在兩周前美國對俄羅斯重新進行了制裁，包括在能源方面繼續對俄羅斯進行控制，不讓俄羅斯再幫其他國家運輸，或者禁止俄羅斯本國的原油出口，“這樣一來就導致了俄羅斯強烈的不滿情緒，俄羅斯本來就減少了原油產量，把一部分的市場都讓給了美國，現在美國反過來又來制裁，那么在這種心態影響下，俄羅斯肯定會爆發，所以俄羅斯這次采取堅決不合作的態度。俄羅斯害怕它自己減少的份額被美國奪取，所以才不配合歐佩克的一個減產。”奚佳蕊說道。

    此外，有分析師認為，俄羅斯此舉是為了在油價暴跌后讓美國石油開采商受到成本壓力而減少頁巖油產量。頁巖生產商美國在全球市場不斷地搶占歐佩克和其盟友們的市場份額，美國已經在歐洲和亞洲市場搶占了本屬于歐佩克的許多市場份額。

    由于俄羅斯此前便一直拒絕歐佩克提出的在今年底之前進一步減產的要求。因此俄羅斯最終拒絕減產的決定并不令人意外，市場人士表示：“俄羅斯的做法就是為了讓價格下跌到頁巖油生產商被擠出市場。而目前頁巖油市場，埃克森美孚等綜合性石油巨頭已宣布降低興趣，且已經出現了不少的破產案例。但對于OPEC+而言，由于減產計劃依賴于俄羅斯的參與，而俄羅斯退出使得情況正在朝最糟糕的方向發展。”

    周一亞洲開盤初時，美油瞬間下跌10余美元至32美元。本次沙特報復性降價增產引起的恐慌，不僅在于對眼下油價暴跌的憂慮，還引起行業對2014年的回想：全球油價是否會重回2014年油價崩盤的噩夢？

    金聯創石油首席研究員鐘健認為：“油價中因恐慌造成的價格泡沫己到了極度膨脹的時刻，但是這也恰恰說明，這也將是這次泡沫快要潰滅的時刻，是大跌行情轉機發生轉機的前夜。”他指出，本次油價僅2天就跌去15美元，這種價格極端大跌狀態嚴重缺乏基本面支持，這與2018年油價大跌背后是美國金融危機爆發，資本市場中的資金流動性嚴重短缺不同，也與2014年下半年油價大跌背后的原因，即因“沃克爾規則”執行期將在2015年7月履行，強迫各金融資本瘋狂的從包括從石油期貨中市場撤資不同。這一次大跌幾乎全是因減產失敗以及沙特以降價、準備放量而形成的恐慌情緒造成的。

    鐘健認為，從大的方向上看，對于沙特而言，在未完成境外股票上市前，沙特帶領OPEC聯盟的減產行為會繼續進行下去，并力爭油價保持在60美元以上。在此期間，OPEC聯盟還需存在；沙特通過聯盟獲得的政治地位，還需通過多做貢獻為交換；盡可能維持OPEC減產聯盟的合作關系不至破裂，還需繼續寬容俄羅斯。因此，減產談判的大門仍需要敞開著，有一個市場滿意、內部諒解的減產方案形成是大概率事件。

    他進而補充道：“對于俄羅斯而言，在會議之前并不是完全拒絕減產，只是有條件的減產。從外媒逐步披露的報道可見，由于會議期間發生了一些臨時變故，使得OPEC與俄羅斯的分歧加大。由此，可見，俄羅斯并不是從原則上拒絕減產，而是會中‘斗氣’的成份很大。只要不是原則問題，其它問題是可以互諒互解，還有解決的余地。”