專家預計，4月份信貸、社融和M2存量增速還將保持小幅改善

    本報記者 劉琪

    4月10日，央行發布今年一季度金融數據和社融數據。數據顯示，3月末，廣義貨幣（M2）余額208.09萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個百分點和1.5個百分點；狹義貨幣（M1）余額57.51萬億元，同比增長5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個百分點和0.4個百分點；流通中貨幣（M0）余額8.3萬億元，同比增長10.8%。一季度凈投放現金5833億元。

    民生銀行首席研究員溫彬分析認為，為積極支持疫情防控和經濟社會發展，央行加大貨幣政策逆周期調控力度，通過降準、公開市場操作、投放中期借貸便利（MLF）、再貸款和再貼現等，保持流動性合理充裕。同時，3月份貨幣乘數達到6.55倍，保持高位，推動貨幣派生較快增長，反映貨幣政策傳導機制暢通。另外，受企業稅費減免或延遲繳稅影響，3月份財政存款下降7353億元，同比多減425億元，對M2增長也起到促進作用。

    信貸方面，一季度人民幣貸款增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加1.21萬億元，其中，短期貸款減少509億元，中長期貸款增加1.26萬億元；企（事）業單位貸款增加6.04萬億元，其中，短期貸款增加2.3萬億元，中長期貸款增加3.04萬億元，票據融資增加6305億元;非銀行業金融機構貸款減少1729億元。3月份當月人民幣貸款增加2.85萬億元，同比多增1.16萬億元。

    社融規模方面，初步統計，一季度社會融資規模增量累計為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。

    其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加7.25萬億元，同比多增9608億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加1910億元，同比多增1669億元；委托貸款減少970億元，同比少減1308億元；信托貸款減少130億元，同比多減966億元；未貼現的銀行承兌匯票增加260億元，同比少增1789億元；企業債券凈融資1.77萬億元，同比多8407億元；政府債券凈融資1.58萬億元，同比多6322億元；非金融企業境內股票融資1255億元，同比多724億元。

    東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，3月份金融數據超預期大幅增長。原因主要有兩方面：一是，疫情高峰過后，3月份居民消費、購房活動有所恢復，企業復工復產加快，前期受疫情抑制的融資活動環比大幅改善，其中居民新增消費貸和房貸恢復至上年同期水平，企業表外票據融資轉正。二是，2月份以來貨幣政策打出組合拳，在量、價兩個維度加大對實體經濟支持力度，政策效果在3月份得到集中體現，主要表現為資金通過信貸、債市兩個渠道，大規模流向企業——當月企業新增信貸和債券融資均比上年同期大幅多增。

    “展望未來，4月份信貸、社融增量或將季節性回落，但在金融支持實體經濟持續發力，居民消費、購房及企業經營活動進一步恢復的背景下，4月信貸、社融和M2存量增速還將保持小幅改善趨勢。”王青判斷，未來一段時間，以上指標都將適度高于名義GDP增速，顯示在疫情特殊時期，貨幣政策逆周期調節力度明顯加大。

    在溫彬看來，下階段，在保持流動性合理充裕的背景下，貨幣政策調控主要由數量型工具向價格型工具轉換，一方面引導國債收益率曲線整體下移，推動企業債融資利率下行；另一方面適時適度下調存款基準利率，引導LPR利率下降，進一步降低實體經濟融資成本。同時，增強財政和貨幣政策協調，在信貸投向上加大對重大基礎設施建設項目、新基建、民生工程等領域支持力度，支持居民消費升級，提高對民營企業和小微企業的信貸占比，不斷優化信貸結構。