今年以來，金融部門出臺多項政策措施，促進金融資源更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟，全力對沖疫情影響。日前，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤；要求加快降費政策落地見效，為市場主體減負。從具體的工作部署來看，金融對實體經(jīng)濟的支持力度進一步加大。

    而在6月18日開幕的第十二屆陸家嘴論壇上，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局相關(guān)負責(zé)人也紛紛就金融服務(wù)實體經(jīng)濟相關(guān)話題作出回應(yīng)。接下來金融支持實體經(jīng)濟將有哪些大動作值得期待，跟著證事聽君一起來看看吧。

    專家預(yù)計今年第四次降準(zhǔn)即將“上路”

    央行行長易綱在第十二屆陸家嘴論壇上表示，2018年以來，央行10次降準(zhǔn)，釋放流動性8萬多億元，平均法定存款準(zhǔn)備金率從15%降至目前的9%左右。

    據(jù)證事聽君梳理，2018年4次降準(zhǔn)釋放資金3.65萬億元，2019年3次降準(zhǔn)釋放資金2.7萬億元，2020年初至5月份3次降準(zhǔn)釋放資金1.75萬億元。

    央行此前表示，通過降準(zhǔn)政策的實施，滿足了銀行體系特殊時點的流動性需求，加大了對中小微企業(yè)的支持力度，降低了社會融資成本，推進了市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”，鼓勵了廣大農(nóng)村金融機構(gòu)服務(wù)當(dāng)?shù)亍⒎?wù)實體，有力地支持了疫情防控和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，發(fā)揮了支持實體經(jīng)濟的積極作用。

    有專家預(yù)測，新一輪的降準(zhǔn)或許即將到來。

    6月17日，國務(wù)院總理李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤；要求加快降費政策落地見效，為市場主體減負。會議明確提出，綜合運用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力，全年人民幣貸款新增和社會融資新增規(guī)模均超過上年。

    東方金誠首席宏觀分析師王青：按照近一段時期的規(guī)律，未來1至2周內(nèi)降準(zhǔn)落地的可能性很大。未來在不到一個半月的時間內(nèi)（7月底之前），1萬億元特別國債將發(fā)行完畢。可以看到，5月份1萬億新增地方專項債發(fā)行，對市場流動性帶來了較為明顯的收緊效應(yīng)。如果不采取適當(dāng)對沖措施，未來特別國債大規(guī)模發(fā)行也可能對市場產(chǎn)生一定擾動。

    在6月末至7月初，央行大概率將采取全面降準(zhǔn)0.5個百分點的方式（釋放長期流動性約8000億元至9000億元），滿足銀行體系因特別國債發(fā)行帶來的流動性需求。這樣也有助于控制特別國債發(fā)行成本。

    中商智庫首席研究員李建軍：降準(zhǔn)力度或許在0.5個百分點左右，這需要考量疫情的發(fā)展、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和消費需求的情況。降準(zhǔn)是一個力度比較大的貨幣政策工具，對貸款增長具有較高的乘數(shù)效應(yīng)。因此，一方面要促進實體經(jīng)濟的增長；另一方面，在保障市場流動性的合理寬裕的同時又不能過量，以免導(dǎo)致不必要的資金空轉(zhuǎn)和通脹壓力。

    專家建議專項債用作項目資本金比例可提至25%

    6月18日，在第十二屆陸家嘴論壇上，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，在支持投資方面，應(yīng)適當(dāng)提高地方專項債券用作項目資本金比例，加大配套銀行資金支持，盡快形成更多的實物工作量。

    早在2019年6月，中共中央辦公廳、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項債發(fā)行及項目配套融資工作的通知》，允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。去年9月4日召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確，以省為單位，專項債資金用于項目資本金的規(guī)模占該省份專項債規(guī)模的比例可為20%左右。

    今年《政府工作報告》中提到“今年擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，比去年增加1.6萬億元，提高專項債券可用作項目資本金的比例”。財政部日前表示，經(jīng)全國人民代表大會批準(zhǔn)，2020年地方政府專項債務(wù)新增規(guī)模3.75萬億元。

    據(jù)興業(yè)證券不完全統(tǒng)計，今年前5個月，涉及專項債作為項目資本金的項目多達431個，約1600多億元的專項債作為項目資本金，占前5個月發(fā)行全部新增專項債規(guī)模的7.5%。

    中國財政科學(xué)研究院金融研究中心副研究員龍小燕：今年地方專項債資金用于項目資本金的規(guī)模占各省專項債規(guī)模的比例可從20%提高至25%。專項債用作項目資本金，意在通過發(fā)揮專項債帶動作用，完善項目資本金制度發(fā)揮引導(dǎo)作用，降低基礎(chǔ)設(shè)施短板領(lǐng)域投資門檻，鼓勵金融機構(gòu)利用市場化融資優(yōu)勢，依法合規(guī)推進專項債券支持的重大項目建設(shè)，帶動有效投資，支持補短板、擴內(nèi)需。

    建議進一步鼓勵政策性銀行、商業(yè)銀行對專項債項目融資的支持力度，抓好銀行貸款、專項債及作為資本金的專項債的償還工作；并進一步拓寬地方債金融產(chǎn)品，包括建立地方債期貨以促進金融機構(gòu)對沖地方債投資風(fēng)險，建立相關(guān)短期融資基金產(chǎn)品投資地方債以緩解地方債期限長的壓力等。

    北京國家會計學(xué)院教授崔志娟：專項債用作重大項目資本金，可以為地方政府騰出預(yù)算資金，騰出的資金可用作其他項目資本金，更好地發(fā)揮政府資金的撬動作用，提升公共服務(wù)的供給能力和供給水平；同時，可改善項目自身的資金結(jié)構(gòu)，便于通過債貸組合進行市場化融資，特別是對專項收入預(yù)期較好的項目；此外，也可促進公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的創(chuàng)新，要擴大專項債用作資本金的使用，需要按照“資金跟著項目、項目落實規(guī)劃”的思路，通過創(chuàng)新資金投向和放管服，發(fā)揮技術(shù)和制度創(chuàng)新效果，創(chuàng)新項目可持續(xù)的經(jīng)營性現(xiàn)金流。

    下半年不良貸款核銷力度將加強

    作為防范化解金融風(fēng)險工作的重要組成部分，商業(yè)銀行不良貸款的規(guī)模和處置一直受到監(jiān)管層的高度重視。

    央行行長易綱在第十二屆陸家嘴論壇上表示，央行通過加大銀行不良貸款核銷處置力度，解決金融支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性問題。在疫情沖擊下，銀行不良貸款會有所增加。因此，加大不良資產(chǎn)處置力度，是增強銀行支持實體經(jīng)濟可持續(xù)性的重要措施，也是金融部門承擔(dān)實體經(jīng)濟成本的一個重要方面，是對實體經(jīng)濟的貢獻。

    銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人5月26日表示，2020年一季度，商業(yè)銀行處置不良貸款4055億元，同比多處置726億元。其中，核銷不良貸款1921億元；處置收現(xiàn)1855億元；綜合運用以物抵債、資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股等方式，合計處置不良279億元。

    華泰證券研報預(yù)計下半年不良貸款核銷力度將加強，主要基于三個因素：一是疫情影響具有滯后效應(yīng)，不良暴露逐漸加快；二是監(jiān)管引導(dǎo)銀行業(yè)對于不良貸款“應(yīng)核盡核”，6月2日舉行金融支持穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)新聞發(fā)布會再次強調(diào)銀行要“加大不良資產(chǎn)的核銷和處置能力”；三是銀行撥備覆蓋率較高，處置空間大，2020年一季度末商業(yè)銀行撥備覆蓋率達183%。

    值得關(guān)注的是，有消息稱，近期監(jiān)管部門已向相關(guān)機構(gòu)下發(fā)《關(guān)于開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作的通知（征求意見稿）》（下稱《通知》）和《銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓試點實施方案》（下稱《方案》）。

    證事聽君向銀行人士求證得知，這兩份文件目前還處于在征求意見的修改階段，正式版本還未下發(fā)。

    從目前的文件內(nèi)容來看，《通知》顯示，試點參與不良貸款轉(zhuǎn)讓的銀行有18家，包括6大國有銀行和12家股份制銀行。試點參與不良資產(chǎn)收購的機構(gòu)包括4家金融資產(chǎn)管理公司、符合條件的地方資產(chǎn)管理公司和5家金融資產(chǎn)投資公司。提出將進行單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點。同時，《方案》強調(diào)嚴禁在轉(zhuǎn)讓合同之外簽訂抽屜協(xié)議或回購條款等，杜絕虛假出表、虛假轉(zhuǎn)讓、逃廢債務(wù)等行為，不得違規(guī)向債務(wù)關(guān)聯(lián)人進行利益輸送、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金：銀行業(yè)作為國民經(jīng)濟中的關(guān)鍵一環(huán)，其有序安全的運行對保持經(jīng)濟的穩(wěn)定復(fù)蘇尤為關(guān)鍵。加大銀行不良貸款處置，能為銀行部門減輕風(fēng)險負擔(dān)，騰挪出更多的資本，更加聚焦于服務(wù)實體經(jīng)濟。根據(jù)這兩份文件內(nèi)容，銀行通過轉(zhuǎn)讓等方式處置不良資產(chǎn)，將具有可持續(xù)性和風(fēng)險可控性。

    金融開放加碼有望培育更大投資生態(tài)機會

    6月18日，人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝在第十二屆陸家嘴論壇上表示，我國金融市場采取漸進式、管道式的開放模式，目前的開放渠道主要有三類：

    第一類是境內(nèi)外市場互聯(lián)互通，如“滬深港通”“債券通”“滬倫通”等，國際投資者通過離岸市場投資境內(nèi)市場。第二類是境外投資者直接入市，如QFII、RQFII，以及境外投資者直接進入銀行間債券市場（CIBM）等。第三類是境外金融機構(gòu)在我國設(shè)立商業(yè)存在，直接在境內(nèi)開展投融資業(yè)務(wù)。

    “第一類互聯(lián)互通渠道，目前在開放格局中發(fā)揮著重要作用。股票市場方面，‘滬深港通’渠道下，境外投資者持有股票的市值占境外投資者持有總市值的60%。”潘功勝介紹。

    潘功勝的發(fā)言釋放了哪些積極信號？結(jié)合中國金融市場開放步伐，已開通的“滬港通”“深港通”及“滬倫通”取得了哪些成效？

    德邦基金海外與組合投資部業(yè)務(wù)董事朱帆：目前來看，境外投資者對中國市場的關(guān)注度加速上升，持續(xù)開放的紅利政策促使外資今年以來源源不斷地流入中國資本市場。截至2020年3月，境外機構(gòu)和個人持有的中國股票資產(chǎn)市值達到1.9萬億元。從4月份數(shù)據(jù)來看，陸股通累計凈流入額達到1.03萬億元，持股市值達到1.45萬億元，海外投資者已經(jīng)成為A股市場的重要參與者之一。

    對于國內(nèi)國外的投資機構(gòu)來說，金融開放的加碼將有望培育更大的投資生態(tài)機會，更先進的投資理念、更豐富的投資工具、更多樣的投資形態(tài)都有望在國內(nèi)持續(xù)深耕。對于現(xiàn)階段資本市場而言，無論是A股還是港股近期都表現(xiàn)較好，這不但證明市場情緒、行業(yè)基本面邊際有所好轉(zhuǎn)，也是對資本市場改革開放提速預(yù)期的深刻體現(xiàn)。

    蘇寧金融研究院高級研究員陶金：“滬港通”自開啟以來，股票名單不斷擴展，交易規(guī)模不斷增加。“深港通”在機制設(shè)計上保持與‘滬港通’基本框架、模式不變，發(fā)展情況也較為穩(wěn)定。“滬倫通”的開通對人民幣國際化而言具有重要意義。