今年以來，作為積極財政政策的重要抓手，地方債發行持續提速擴容，今年前七個月專項債累計發行超2.46萬億元，創同期歷史新高，其中新增專項債發行超2.26萬億元，超過去年全年水平并完成今年3.75萬億元限額的60.4%。

    業內預計，伴隨抗疫特別國債全部發行完畢，剩余約1.5萬億元新增專項債即將迎來新一輪發行高峰。地方債資金將加快落地，預計下半年“兩新一重”領域專項債占比將進一步提升，持續擴大基礎設施投資并最大限度補短板，助力經濟轉型升級。

    8月起地方債發行迎高峰

    “適度加大政府債券發行力度，增加政府投資，對沖經濟下行壓力”，這是今年積極財政政策更加積極有為的重要方面之一。今年我國安排地方政府專項債券3.75萬億元，比2019年增加1.6萬億元，同時發行1萬億元抗疫特別國債。

    財政部日前發布《2020年上半年中國財政政策執行情況報告》，披露了債券發行進展。截至7月31日，地方政府已發行債券37586億元，其中一般債券12902億元、專項債券24684億元。其中，2020年新增地方政府專項債券已發行22661億元，完成全年計劃37500億元的60.4%。截至7月31日，抗疫特別國債已累計發行10000億元，順利完成發行任務。

    報告稱，統籌把握新增專項債券與抗疫特別國債、一般債券發行節奏，妥善做好穩投資穩增長和維護債券市場穩定工作，確保專項債券有序穩妥發行，力爭在10月底前發行完畢。

    業內預計，伴隨抗疫特別國債全部發行完畢，剩余約1.5萬億元新增專項債將迎來新一輪發行高峰。

    中國國際期貨股份有限公司研究員湯林閩對《經濟參考報》記者表示，6月、7月發行的地方債分別為2867億元和2722億元，相對于5月13025億元的發行規模幾乎處于相對停滯狀態。究其原因，主要是為抗疫特別國債的發行騰出空間，確保發債工作順利推進。如今抗疫特別國債已經發行完畢，地方債發行將回歸正常軌道。

    他表示，當前新增地方政府專項債券已完成全年計劃的60.4%，剩余共計14839億元新增專項債要求“力爭在10月底前發行完畢”，月均發行量近5000億元，加上新增一般債券和再融資債券，接下來三個月，月均發行地方債規模預計將達萬億。

    資金加速輸血“兩新一重”

    如何管好用好全年3.75萬億元專項債資金？財政部部長劉昆日前接受采訪時表示，強化“借、用、管、還”全鏈條、全方位管理，最大限度提高資金使用效益。

    其中，在“借”的環節合理把握發行節奏，在“用”的環節優化債券資金投向。堅持專項債券必須用于有一定收益的公益性項目，融資規模與項目收益相平衡。嚴禁用于置換存量債務，嚴禁用于發放工資、單位運行經費、發放養老金、支付利息等，嚴禁用于商業化運作的產業項目、企業補貼等。在“管”的環節加快資金使用進度。依托信息系統，對專項債券發行使用實行穿透式、全過程監控，層層壓實責任，督促加快專項債券資金使用進度，盡快形成實物工作量。

    近日，財政部發布《關于加快地方政府專項債券發行使用有關工作的通知》，對專項債的發行、資金使用等方面做出進一步規范和強調。在投向領域上，再次強調積極支持“兩新一重”項目，推動經濟轉型升級。

    中誠信國際研究院報告指出，隨著一系列政策強調推進新型基礎設施建設、新型城鎮化建設，下半年“兩新”領域專項債占比或將進一步提升，持續擴大基礎設施投資并最大限度補齊短板，解決傳統基建項目需求階段性飽和問題，并助力經濟轉型升級。

    湯林閩表示，當前做好專項債建設項目推進工作非常關鍵，一方面，要注重資金及時到位和項目按計劃開工建設，不滯留或挪用資金，不拖延項目正常進度；另一方面，要保證項目質量，確保項目建成后能取得預期效益。做好專項債建設項目儲備，最重要的是按照政策側重和禁止的標準，全面、準確、合理評估每一個備選項目，把好準入關，并定期或不定期篩檢和抽查項目庫，及時發現和剔除不合適的項目，提高項目儲備質量。

    擴大有效投資效應更趨明顯

    財政部數據顯示，截至7月14日，已發行的2.24萬億元新增專項債券，全部用于國務院確定的重大基礎設施和民生服務領域。其中，用于交通基礎設施、市政和產業園區，以及教育、醫療、養老等民生服務領域1.86萬億元，占比83%。各地約有2200億元專項債券用作鐵路、軌道交通、農林水利、生態環保等領域符合條件的重大項目資本金，有利于帶動擴大有效投資。

    業內指出，下一步，伴隨著地方債加快發行和資金投入使用，助力擴大有效投資的效應將會更加顯現。

    對外經貿大學教授毛捷對《經濟參考報》記者表示，今年大規模地方債發行，資金如何落實最為關鍵。既要有助于經濟恢復，又要保證財政可持續，做好平衡很重要。“項目的儲備、發行、用債資金管理和償還，都壓在地方政府頭上。壓實地方政府的主體責任，誰舉債誰負責，不作為不行，亂作為也不行，對地方政府提出了更高要求。”在他看來，地方政府應積極探索地方債和經濟社會發展的有機結合，尤其是交通基建、水利基建、公共衛生、教育等具有公益性的項目，既能擴大投資也有利于民生和就業的項目要多注重儲備、多重視推進。

    中誠信國際研究院報告預計，年內專項債仍將持續提質增效，資金投向上將重點支持“兩新一重”領域建設以擴大有效投資，并積極探索補充中小銀行資本金的新途徑，在專項債作資本金比例有望提升的背景下，全年理論上最多可撬動近六萬億元基建投資、拉動名義GDP增速約4.5個百分點，但發揮穩增長作用的同時仍需把牢風險關，助力積極財政更有效。

    “完成發行可以說只是做好專項債相關工作‘萬里長征’的第一步，更重要的是專項債能否充分發揮應有的效果。”湯林閩也指出，一方面要加快專項債資金使用進度，促進相關項目落地，另一方面要確保專項債資金投向合理，既要讓專項債資金側重投向政策重點項目，又要防止專項債資金流入政策禁止領域。下一步抓落實的關鍵在于確保專項債資金及時、落地和有效，積極支持“兩新一重”、公共衛生設施建設，更好助力做好“六穩”、落實“六保”工作。