以注冊制為主線，創業板今年4月啟動了運行多年以來最深入、最徹底的一次改革。如今，改革初顯成效，接下來將如何邁向深入？深圳資本市場先行先試其他授權事項何時能落地？備受外界關注。

    近日，深交所黨委召開會議深入學習領會黨的十九屆五中全會精神，表示將深刻把握黨中央戰略意圖，對照全會精神和“十四五”時期發展目標要求，研究謀劃實施好深交所戰略發展規劃，堅決扛起資本市場先行先試責任，持續鞏固創業板改革成效，扎實推進落實全面深化資本市場改革各項任務和先行示范區首批授權事項清單，加快建設優質創新資本中心和世界一流交易所。

    “我們相信，在中央支持下，接下來深圳資本市場改革將打開‘立體格局’，在創業板改革、CDR、新三板轉板機制、深市期權與股指期貨等創新領域均會有所作為。”市場人士對深圳資本市場未來建設充滿期待。

    深市未來重點改革方向明確

    站上改革新起點，深圳資本市場下一程將如何跑？

    近期印發的《深圳建設中國特色社會主義先行示范區綜合改革試點實施方案（2020-2025）》（下稱“《實施方案》”）與《深圳建設中國特色社會主義先行示范區綜合改革試點首批授權事項清單》（下稱“《首批授權事項清單》”），為深圳在資本市場建設上先行先試指明了方向。

    首批授權事項清單共有六大類40條，其中要素市場化配置方面13條，包括推進創業板改革并試點注冊制落地、開展創新企業境內發行股票或存托憑證（CDR）試點、推出深市股票股指期貨等。

    監管層迅速進行了部署。10月18日上午，中國證監會副主席閻慶民在新聞發布會上表示，將從“五個著力”角度，落實相關實施方案和首批綜合改革授權事項清單中涉及資本市場的任務，包括提升創業板服務、推進深市板塊改革、制定出臺轉板上市規則、擴大期權試點并完善激勵安排、提升私募備案效率等。

    10月21日，中國證監會主席易會滿在2020金融街論壇年會上，也提出了下一階段加強資本市場基礎制度建設的有關考慮，包括以注冊制改革為龍頭，帶動資本市場關鍵制度創新；完善更具包容性適應性的多層次資本市場體系；優化推動各類市場主體高質量發展的制度機制；加強投資端制度建設；健全資本市場法治保障和配套支持制度以及穩步推動資本市場制度型開放。

    期待“先行先試”事項早日落地

    國家層面及監管層有關“以注冊制改革為龍頭，帶動資本市場關鍵制度創新”“把深交所塑造成優質創新資本中心和世界一流交易所”的提法，讓市場對創業板改革以及深交所在CDR、新三板轉板機制、深市期權、股指期貨等創新領域的下一步動作，充滿了期待。

    如今，創業板改革并試點注冊制已平穩落地。截至10月30日，創業板共受理了423家企業發行上市申請，深交所已經審核通過113家，證監會注冊50家，已經上市41家。再融資、重大資產重組同步實施注冊制，首單上市公司重大資產重組已經完成注冊。

    業內預期，首批授權事項清單中其他涉及資本市場的事項，也有望加速推進。“深市創新型公司仍偏少，需要繼續推動注冊制改革，把創新型企業占比提上來。當前紅籌企業回歸A股步伐正在加快，如果深市能盡快開展創新企業境內發行股票或存托憑證（CDR）試點，吸引優秀中概股公司回歸A股，對于深交所提升定位，成為優質的創新資本中心和世界一流的交易所是很有幫助的。”鵬華基金量化及衍生品投資部基金經理閆冬指出。

    前海開源基金管理有限公司執行總經理楊德龍認為，深交所要成為優質的創新資本中心和世界一流的交易所，在吸引代表新經濟的更多優質企業上市以及健全金融產品體系方面，還需要進一步發力。

    “本次改革中提到的推出深市股指期貨、穩步擴大股票期權試點，將更好地提升深市金融服務能力，發揮深市在高質量‘雙區’建設中的推進作用。”有區域研究專家表示。

    豐富期貨期權品種可盡快提上日程

    “擴大深市期權試點、推出深市股票股指期貨的時機已經成熟，期待盡快提上日程。”對于“未來最看好哪些改革率先落地”這一話題，相當一部分市場人士把“票”投給了豐富期貨期權產品。

    楊德龍表示，當前深市只有1個ETF期權品種，衍生品體系不夠健全、品種較為單一，這給機構投資者投資和管理風險帶來了一定不便。深交所應把握改革機遇，盡快豐富金融衍生品體系。

    當前，股票期權與股指期貨已成為機構投資者進行投資組合資產替代和風險對沖的重要金融工具，也是構建世界一流交易所的必備要素。閆冬表示，從境外經驗看，世界一流交易所的產品體系完備、基礎制度扎實、市場效率卓越，有著與現貨市場相匹配的期貨與期權產品體系。深交所要成為優質的創新資本中心和世界一流的交易所，也應該補齊期權與期貨產品短板。“當前深市機構投資者占比還不夠高，要想辦法吸引長期穩定的機構投資者進入，必須完善產品體系。”

    融通基金指數與量化投資部副總監何天翔表示，深市股票股指期貨產品能夠滿足市場參與者的需求，也有助于進一步穩定市場，提供套保套利和風險對沖工具。A股首只股票指數期貨已經運行了十年，為市場積累了寶貴的經驗，深交所也有一些歷史較長、成交活躍的代表性指數可供篩選，當前已具備推出深市股指期貨的基本條件。

    “我們比較期待推出深市偏科技成長主題的期權和期貨品種，比如創業板、深100等標的期權和期貨。”閆冬表示，創業板、科技成長主題是市場當前關注的熱點，但現有的股指期貨、期權都偏中大盤股，偏深市、偏中小盤、偏科技成長主題的衍生工具缺乏，市場需要這方面的工具進行策略設計和對沖。