受食品價格回落及高基數因素影響，11月CPI同比由漲轉跌，11年來首次出現負增長。不過，核心通脹和服務業CPI同比仍保持穩定，CPI暫時性通縮并不意味著國內基本面的走弱。11月PPI同比、環比均繼續改善，也進一步表明國內工業需求旺盛，經濟仍在穩步復蘇。

    國家統計局昨日公布數據顯示，11月CPI同比下降0.5%，為2009年2月以來首次出現負增長。

    “豬肉等食品價格的持續走弱，是拖累CPI再度落入通縮區間的主要原因。”中信證券首席經濟學家諸建芳說。

    從統計局數據來看，11月豬肉價格同比繼續下降6.5%，降幅收窄0.5個百分點；從環比來看，豬肉價格下降12.5%，降幅比上月擴大9.7個百分點。鮮菜和雞蛋供應充足，11月價格環比分別下降5.7%和1.6%。

    據農業農村部“全國農產品批發市場價格信息系統”監測，11月豬肉批發均價為39.43元/公斤，環比下降7.2%，同比下降16.3%；蔬菜批發均價為3.64元/公斤，環比下降3.8%，同比上漲14.9%。

    在浙商證券首席經濟學家李超看來，生豬供給的持續回暖推動豬肉價格逐漸下行，但冬季進入豬肉消費旺季，短期將對豬價形成一定支撐。

    盡管整體CPI走弱，但并沒有影響核心通脹的穩定，11月扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.5%，漲幅已連續5個月相同。同期，服務業CPI同比增長0.3%，也未出現下行趨勢；非食品價格中，衣著加工服務、家庭服務、教育文化和娛樂和醫療服務等核心服務類消費價格環比均呈現上升態勢。

    “核心、服務業和非食品CPI的表現證明當前基本面仍在穩步復蘇的階段中。”諸建芳強調。

    此前出爐的一系列宏觀指標也表明當前經濟回升動能強勁。11月制造業PMI和服務業PMI雙雙上升，10月整體消費環比增速顯著回升，機構普遍預測11月消費同比也會明顯加速。

    PPI數據的改善進一步印證了上述判斷。統計局數據顯示，11月PPI同比下降1.5%，降幅比上月收窄0.6個百分點；PPI環比由上月持平轉為上漲0.5%。

    “11月份，工業生產穩定恢復，市場需求持續回暖，工業品價格繼續回升。”國家統計局城市司高級統計師董莉娟在解讀數據時表示，調查的40個工業行業大類中，價格上漲的有24個，比上月增加12個，上漲面達六成。

    “未來一段時間，大宗商品將迎來重要的機遇期。”李超分析認為，隨著疫苗落地日期漸進、RCEP貿易協定落地等事件影響，全球經濟復蘇預期有所提振。目前中國已逐漸開啟一輪新的補庫周期，未來幾個季度工業生產有望加速。

    諸建芳表示，當前CPI波動主要受食品供給端擾動影響，短期貨幣政策或不會因此作出調整。隨著總需求的回暖，明年非食品CPI、核心CPI和服務業CPI將較今年出現更大幅度上升，政策變動應盯住核心通脹表現。