數據顯示，截至12月16日，今年以來已出現25只業績翻番的“翻倍基”。有趣的是，這25只“翻倍基”并非人們心目中的“大盤基”，規模普遍較小，最低的甚至不到4億元。

    這種現象的背后，其實潛藏著公募基金行業默認的“套路”：即傾力打造“明星基金”，然后借“明星基金”的業績吸引流量，在熱度高的時候，通過持續營銷或新發基金的模式迅速擴張規模。

    捧小基金做業績“明星”

    不止一位市場人士向中國證券報記者表示：“今年市場風格切換迅速，熱點快速輪動，小規模基金經理易借助靈活性追逐市場熱點，而大規模基金管理人更傾向穩健。從調倉角度看，自然是規模較小的基金跑得更快。”

    有業內人士猜測，過去兩年公募基金賺錢效應明顯，不少股民轉變成基民；與此同時，銀行理財凈值化、債券市場走熊，不少風險承受能力較低的投資人也轉變了傳統思維，開始投資基金，新資金源源不斷進入公募基金的水池中。在不少基金公司看來，只要向外界多展示業績，自然就有大量“活水”涌入。

    某基金銷售渠道負責人承認，無論是傳統銀行還是電商平臺，渠道方越來越朝著績優基金傾斜。現實中，很多爆款基金的基金經理，在出現爆款產品之前，其所管理的規模其實也不大。因此，捧小基金做業績“明星”，借流量做規模，已經成為基金公司可以復制的“成功路徑”。

    規模和業績能否兩全

    基金市場里，常能聽到一句話——“規模是業績的殺手”，是指一只基金在規模大幅增長之后，業績反而不如之前。

    基金經理的規模半徑如何定義？規模一定是業績的敵人嗎？

    一位公募內部人士李先生向中國證券報記者透露：“一方面是公募基金投資存在限制，另一方面是調倉和追求超額收益的難度加大。實事求是地講，管理規模過大，的確會對基金經理的管理操作帶來挑戰。”

    “但是，風格和策略是決定基金經理管理規模半徑最重要的因素。不同風格和策略的基金經理管理半徑是完全不同的。”李先生稱：“比如，對于行業配置型選手來說，追求行業的阿爾法，自上而下選行業和賽道，這樣就能有整個板塊去承接基金經理的大額資金，因此這類選手的管理規模半徑就會比較大。對于自下而上選股型選手來說，不一定能選到市值較大、資金容量較大的好股票，因此可能會影響其管理半徑。”

    此外，在他看來，市場更加有效且好公司越來越多，能夠承載大規模基金的標的也將更多。大規模基金的管理，不僅體現著基金經理個人的能力，更是一家公司綜合實力的體現，需要投研團隊的系統支持。只有公司綜合實力得到提升，才能為大規模基金的管理提供智力、資源、人才等方面的支撐，否則百億級規模也無法持續。