十年期美國國債收益率的上行態勢受到市場密切關注。截至1月13日22時，十年期美債收益率報1.119%，已連續5日站穩1.1%上方，成為自2020年3月以來的首次。

    此外，衡量美國收益率曲線的關鍵指標——兩年期和十年期國債收益率之差在1月12日一度走闊至逾100個基點，為2017年5月以來最大。截至昨日發稿，兩年期和十年期國債收益率之差依舊維持在97個基點高位。

    面對持續上升且突破關鍵位置的美債收益率，業內人士認為，這一關鍵指標未來仍有上行空間，但短期內如果上行速度過快將會觸發連鎖反應，對市場造成沖擊，因此利率的波動幅度值得密切關注。

    多重因素推高美債收益率

    長端美債利率正處于快速抬升中。自1月5日上攻突破1%關口后，美國十年期國債收益率于8日再破1.1%關口，持續保持強勢。

    疫苗推出、民主黨獲得參議院控制權以及美國當選總統拜登即將出臺大規模財政刺激政策等都是十年期美債收益率上漲的原因所在。上周，在美國總統選舉最終結果公布后，美債收益率漲至1%以上，為2020年3月以來首次。

    收益率上行壓力還來自于美國財政部發債。根據目前披露的信息，美國財政部將于當地時間周三招標發行3期國債共790億美元，其中，105天和154天現金管理國庫券分別發行250億美元和300億美元，以及存續期為29年10個月的30年期國債240億美元。這樣的規模是同期限債券續發行的最高紀錄。

    FXTM富拓首席中文分析師楊傲正認為，美債收益率近期大幅上揚，主要因為美聯儲近日發布貨幣政策紀要提到，一旦就業和物價目標有所進展，就可以逐步減少購債量，而近期包括通脹率回漲、疫苗進展等因素掀起了市場對美聯儲提早縮表的憧憬。市場重新青睞美元資產，美債收益率因此飆漲。

    利好美元，美成長股、金價或承壓

    作為全球金融市場的重要定價基準，美債收益率的變化將直接影響各類資產價格。

    美債收益率的快速飆升令市場人士擔憂美股成長型股票的前景。在美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特看來，美股估值最大的風險就在于十年期國債收益率的上揚，這最終會導致投資者放棄成長型股票，因為利率上升會侵蝕公司未來的利潤價值，從而對股票本身的估值造成壓力。

    不過在花旗分析師看來，債券收益率上升通常伴隨著資金輪換至價值股，有助于大型價值股板塊如金融股和能源股的表現。

    金價在美債收益率上漲后走低，目前紐約金價已經跌至1860美元下方。外匯平臺愛華交易首席市場分析師阿斯拉姆認為，可以和黃金爭奪避險買盤的長期債券收益率穩步上升，可能最終削弱投資者對貴金屬的部分興趣。

    在美債收益率顯著上揚的同時，美元受到支撐。昨日，美元指數最高觸及90.11，連續4日持穩于90關口上方。

    升破1.1%之后

    業內人士認為，在全球經濟復蘇以及美國財政赤字擴大背景下，美債收益率可能會進一步上漲。

    投資公司Incapital首席市場策略師兼高級交易員派克特·萊瑞對美債收益率短期快速上漲并不意外，他預計十年期美債收益率短期可能會跌至1.07%或1.05%的低點，但隨后會在未來幾個月緩慢走高。

    中金公司研究部表示，短期看，快速拉升后不排除美債收益率上漲節奏會“歇一歇”。下一個催化劑或來自新一輪刺激的落地、疫情控制和疫苗方面的更多積極進展。

    中國社會科學院金融研究所副所長張明認為，綜合考慮美國政策調整、疫苗進展、美國核心CPI以及中國貨幣政策和財政政策等因素，美國十年期國債收益率預計會繼續上行，今年可能超過1.5%；中國十年期國債收益率可能圍繞3.0%做雙向盤整，這就意味著中美國債收益率之差在2021年傾向于收斂。

    隨著十年期美國國債收益率走高，此前高企的中美利差已顯著縮窄。截至13日發稿，中美十年期國債收益率之差為204個基點，距離2020年250個基點的歷史高點，已下滑超過18%。面對后續仍將繼續收窄的中美利差，境外投資者是否會延續增持人民幣資產的勢頭？

    楊傲正認為，這一趨勢難以逆轉。“當前，中國十年期國債收益率穩定站在3%上方，而同期的德、意等國的國債收益率都維持低點，外資對人民幣資產的追捧不會改變。”