牛年首個交易日，受多重因素影響，各個期限國債收益率普遍上行，10年期國債活躍券200016收益率上行5個基點，一度站上3.2925%。10年期國債期貨主力合約T2103開盤一度下跌達0.4%。截至收盤，T2103跌幅小幅收窄，最終收盤于96.765元，跌幅為0.35%。

    春節假期，全球風險資產大漲，債市走弱。受美歐貨幣財政政策偏寬松基調等影響，海外市場風險偏好明顯回升。美、德、日主要股指創2010年以來新高。此外，10年期美債收益率較節前上行近20個基點并上破1.3%。同時，海外原油價格受美國寒潮、經濟復蘇引發的供求錯位等影響，沖破60美元/桶。

    中信證券首席固收分析師明明表示，春節假期海外市場表現出明顯的通脹預期和風險偏好提升。國內信貸投放高增、春節假期消費數據好于預期等，在一定程度上也構成了不利于債市的基本面環境。

    資金面也持續維持緊平衡狀態。央行昨日公告，春節假期后現金逐步回籠，2021年2月18日開展2000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對當日MLF到期的續做）和200億元逆回購操作，維護銀行體系流動性合理充裕。

    Wind數據顯示，昨日共有4800億元資金到期，其中7天逆回購到期1800億元，14天逆回購到期1000億元，MLF到期2000億元。因此，央行昨日在公開市場凈回籠2600億元資金。

    這延續了2月以來的資金面緊平衡狀態。從數量看，春節假期前2周，央行公開市場操作以凈回籠為主，節前最后一周凈回籠3600億元。受此影響，銀行間市場資金面收斂，主要隔夜回購利率多數上行，但昨日下午普遍走弱。DR007全日相對平穩，僅小幅上行1.91個基點至2.2274%。

    明明表示，央行等量續做MLF，釋放中性信號，經過今年初以來的偏緊調整，2020年12月相對寬松的貨幣政策逐步向中性回歸，當前或已基本調整到位。短期內資金面將維持緊平衡狀態。市場人士認為，貨幣政策仍以穩為主，目前央行公開市場操作“價重于量”。判斷短期利率走勢的關鍵，要看政策利率是否發生變化，不應過度關注公開市場操作的數量。市場利率方面，應關注加權平均利率水平，而非受到短期因素擾動的時點值。