5月20日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

    本月17日，央行開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，利率仍維持2.95%。而MLF作為LPR報價的參考基礎，市場普遍認為這也預示著本月LPR報價不會作出調整。

    《每日經濟新聞》記者注意到，央行在《2021年第一季度貨幣政策執行報告》中表示，“下一步要繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，推動實際貸款利率進一步降低。”

    在東方金誠首席宏觀分析師王青看來，報告中“實際貸款利率”指的是企業在獲得貸款過程中付出的全部成本之和，既包括企業支付的貸款利率，也包括各項收費及其他貸款成本。接下來，監管層將要求今年銀行各類貸款收費不反彈，并進一步挖掘融資擔保等相關環節和其他渠道成本下調潛力，進而降低企業綜合融資成本。

    LPR報價“十三連平”

    截至目前，LPR報價已連續13個月未作調整。在我國當前的利率體系中，LPR報價屬于市場利率范疇，但具有很強的政策信號意義。

    對此，王青表示：“年初以來，LPR報價持續不動，很大程度上體現了經濟修復期貨幣政策‘穩’字當頭的基調。”

    他認為，一是當前國內經濟修復處在較快推進軌道，宏觀政策更加注重在穩增長與防風險之間保持平衡。著眼于引導國內宏觀杠桿率由升到穩，近期貨幣投放正在減速，“緊信用”過程通常會伴隨貸款利率上行。

    二是當前國內經濟修復仍存在較為明顯的不平衡、不穩固特征，表現為外需強勁而內需修復相對較緩，內需中居民消費仍受制約，投資增長后勁不足，而且中小微企業和個體工商戶困難較多，穩就業壓力較大。由此，當前階段貨幣金融環境需要保持整體穩定，不具備大幅放寬或收緊的條件。

    然而，市場上部分投資者卻認為，LPR持續不變說明LPR改革不夠成功。對此，光大證券首席固收分析師張旭表示，對LPR改革進行評價時，應重點關注其疏通貨幣政策傳導渠道的作用，而不是盯著該利率是否發生了變化等表象。

    短期LPR加息不現實？

    為深化利率市場化改革，降低實體經濟融資成本，2019年8月17日，中國人民銀行宣布改革完善LPR形成機制，新的LPR按照以中期借貸便利（MLF）利率為主的公開市場操作利率加點形成，加點幅度主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。同時，央行要求，各銀行應在新發放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準。

    目前，LPR改革已有一年之久，央行此前發布的一季度貨幣政策執行報告顯示，貸款加權平均利率持續處于較低水平。3月，1年期和5年期以上LPR分別為3.85%和4.65%，均與上年12月持平。3月，貸款加權平均利率為5.10%，保持在歷史低位。

    其中，一般貸款加權平均利率為5.30%，同比下降0.18個百分點。企業貸款加權平均利率為4.63%，同比下降0.19個百分點，金融對實體經濟的支持效果持續顯現。3月一般貸款中利率高于LPR的貸款占比為69.54%，利率等于LPR的貸款占比為8.42%，利率低于LPR的貸款占比為22.03%。

    光大證券首席固收分析師張旭表示：“從LPR的傳導上看，貨幣政策操作向貸款利率傳導的效率明顯增強，貸款利率隱性下限完全被打破，且增加了小微企業的信貸供給，避免了住房貸款利率的同步下降，起到了優化信貸結構的作用。”

    對于近期部分投資者預期“LPR加息”，張旭認為這是不易實現的。LPR的運行具有方向性，很難因為某些短期因素變化方向，否則可能會給貸款融資市場帶來不必要的擾動。

    另外，值得一提的是，央行近日發布的數據顯示，4月份，銀行間人民幣市場以拆借、現券和回購方式合計成交112.61萬億元，日均成交5.12萬億元，日均成交同比下降24%。其中，同業拆借日均成交同比下降46.7%，現券日均成交同比下降32.8%，質押式回購日均成交同比下降17.3%。

    4月份同業拆借加權平均利率為2.01%，與上月持平，比上年同期高0.9個百分點；質押式回購加權平均利率為1.96%，比上月低0.05個百分點，比上年同期高0.85個百分點。