隨著基數的抬高，5月工業增速進一步回落。

    國家統計局6月16日公布的數據顯示，5月份，全國規模以上工業增加值同比增長8.8%，增速較上月回落1個百分點；與2019年同月相比，規上工業增加值增長13.6%，兩年平均增長6.6%，較上月回落0.2個百分點。

    盡管近期價格大幅上漲，但上游原材料行業并未出現擴產跡象，5月黑色等行業增速明顯回落，原煤、焦炭產量增速只有0.6%、0.3%，而水泥、生鐵的產量更是出現了3.2%與0.2%的負增長。

    由于下游工業消費品供給能力充足，市場競爭充分，漲價自上游向下游消費品的傳導較為有限，不過這也擠壓了中下游企業的利潤，不可避免地影響后者的投資積極性，進而對工業生產形成負面沖擊。

    工業的新舊動能切換仍在持續，5月新能源汽車、工業機器人、集成電路同比分別增長166.3%、50.1%、37.6%。

    而在經歷連續多月高速增長之后，5月汽車產量首度出現4.0%的負增長，芯片短缺正在成為抑制汽車行業乃至整個電子制造業最大的瓶頸。

    原材料9漲價向工業消費品傳導不明顯

    光大銀行金融市場部分析師周茂華向21世紀經濟報道記者表示，今年以來，規上工業增速整體呈回落走勢，其主要原因是，隨著去年復工復產的穩步推進，規上工業的基數在逐步提高，“不過從兩年平均增速看，6.6%的增速相比往年略高，說明工業生產仍保持著不錯的擴張勢頭。”

    財信證券首席經濟學家伍超明告訴21世紀經濟報道記者，5月工業增速進一步回落，一方面是因為去年規上工業的基數從4月的3.9%提高到5月的4.4%，導致今年同比增速降低；另一方面，主要發達經濟體離群體免疫時間逐漸接近，其國內產能利用率逐步接近疫前水平，出口補缺口效應弱化，對工業生產形成一定拖累。

    三大門類中，5月份，采礦業增加值同比增長3.2%，明顯低于制造業的9.0%、電力熱力等公用事業的11.0%，成為拖累工業增速的主要原因。

    伍超明指出，這是因為去年采礦業投資持續萎縮，全年下降14%，資本支出降低影響產能提高；此外，在碳中和、碳達峰目標約束下，環保日漸趨嚴，影響了企業擴產積極性。

    值得注意的是，5月上游原材料行業出現了大幅漲價，當月石油和天然氣開采業、黑色金屬礦采選業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業價格同比分別上漲99.1%、48.0%、38.1%、30.4%。然而，5月黑色、有色兩行業的工業增速卻分別為7.7%和2.9%，原煤、焦炭產量增速只有0.6%、0.3%，而水泥、生鐵的產量更是出現了3.2%與0.2%的負增長。

    中國社科院工業經濟研究所研究員張航燕向21世紀經濟報道表示，原材料價格大漲卻不見擴產，一方面是因為經過多年去產能洗禮，原材料領域產能利用率已升至高位，產能釋放空間有限；另一方面，采礦等行業投資較大、周期很長，不會因短期的市場大幅波動而增加投資；其三，這些領域大都是去產能和環保限產的重點，在雙碳目標約束下，企業缺少擴產動力。

    周茂華指出，近期原材料價格大幅上漲主要是輸入性的，并非基于國內供求關系的變化，因而國內生產對價格并不敏感。

    上游工業品價格的大幅上漲是否會向中下游工業品傳導？在6月16日的國新辦新聞發布會上，國家統計局新聞發言人付凌暉指出，由于下游工業消費品供給能力比較充足，市場競爭比較充分，價格自上游向下游消費品傳導有限，工業消費品價格全年有基礎、有條件保持穩定。

    “當然也要看到，近期由于國際大宗商品價格上漲，帶來PPI漲幅明顯擴大，原材料部分領域的價格較快上漲確實要引起重視，要加強市場調節，緩解企業的成本壓力。”付凌暉說。

    伍超明指出，原材料和大宗商品價格的過快上漲，在需求環境較為疲弱的買方市場中，中下游企業很難將成本轉移出去，企業利潤受到被動擠壓，不可避免會影響其投資積極性甚至出現不敢接單的現象，進而對工業生產形成負面沖擊。

    新能源汽車產量激增166.3%

    國家統計局工業司副司長江源在解讀5月工業數據時指出，5月高技術制造業增加值同比增長17.5%，兩年平均增長13.1%，增速較上月分別加快4.8、1.5個百分點，分別高于全部規上工業8.7、6.5個百分點，持續帶動工業生產。

    高新技術產品生產也保持快速增長：當月智能手表、工業機器人、服務機器人、碳纖維及其復合材料分別增長87.5%、50.1%、49.2%、43.3%。

    值得注意的是，5月汽車生產再度出現增速回落，當月汽車制造業增長已降至0.5%，汽車產量209.6萬輛，同比出現了4.0%的負增長，其中，轎車和SUV的產量分別為78、71.5萬輛，同比分別下降1.0%、2.1%。

    而與傳統汽車形成鮮明對比的是，5月新能源汽車產量達到23.7萬輛，同比增速高達166.3%。

    伍超明指出，汽車產量負增長一方面是因為芯片供應短缺對企業生產的影響正加劇；另一方面是因為原材料價格大幅上漲加大企業生產成本。

    “新能源汽車之所以增長迅猛，一是國家和各省市層面產業政策和消費刺激政策支持的結果；二是新能源汽車市場的各個環節日趨成熟，消費者的接受度和認可度有所提高；三是隨著技術提升，國產品牌市場份額正在逐步提高。”伍超明說。

    工信部賽迪研究院工業經濟所工程師張亞麗告訴21世紀經濟報道，汽車產量出現負增長，一方面是因為汽車芯片短缺問題進一步凸顯，部分汽車廠商被迫停產，抑制了汽車產能釋放；另一方面，去年疫情發生后，因社交隔離需要，汽車需求得到充分釋放，而汽車并非消耗品，短期內需求得到滿足后，汽車產業的高速增長缺少持續性需求支撐。

    值得注意的是，芯片短缺在一定程度上開始制約筆記本、手機等電子產品的生產，近期不少手機、筆記本產品也開始出現缺貨現象。5月PC、智能手機的產量分別為3614萬、10273萬臺，同比增速分別為10.8%、9.6%，相較年初均出現了大幅回落。

    不過當月集成電路產量達到299億塊，同比增長37.6%，半導體分立器件、半導體存儲盤、單晶硅等產品產量分別增長59.1%、56.6%、44.1%，增速較上月均有所加快。

    周茂華認為，隨著國內外芯片產能的逐步釋放，電子行業“缺芯”的現象在下半年有望逐步緩解。不過他強調，芯片行業是一個高度依賴全球產業鏈分工的行業，產業鏈上任何一個環節出現斷裂都會影響整個行業的產能供給。

    展望未來，伍超明認為，未來數月工業生產的基數將進一步提高，在海外供需缺口彌合導致出口增速邊際放緩、原材料價格過快上漲對中下游利潤形成擠壓、碳中和碳達峰目標下企業生產環境成本約束增強等多重因素制約下，預計下半年工業生產仍將延續邊際放緩的態勢。

    江源指出，當前外部不確定不穩定因素依然較多，行業、企業增長不均衡現象仍較突出，大宗商品價格上漲對中下游行業影響加大，產業鏈供應鏈斷點堵點依然存在，工業經濟穩定恢復的基礎尚不牢固。

    “下一步，要繼續采取有效措施，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響，加強產業鏈上下游協同創新，持續鞏固工業經濟穩定恢復勢頭，努力促進供需動態平衡。”江源說。