本報記者 劉琪

    7月8日，中國人民銀行（下稱“央行”）發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了100億元逆回購操作，中標利率維持2.2%不變。這已是央行7月份以來連續第6個工作日開展100億元逆回購操作，在歷經了6月份最后5個工作日連續增量開展300億元逆回購后，央行的逆回購操作又重回此前的每日100億元低量滾動開展逆回購模式。

    “半年末時間節點跨過后，目前流動性處于合理充裕狀態，沒有必要放量開展公開市場投放，因此公開市場操作回歸了正常化，”蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金對《證券日報》記者表示。

    從銀行間市場資金價格來看，據全國銀行間同業拆借中心數據顯示，7月8日，除了14天Shibor（上海銀行間同業拆放利率）小幅上行4.3個基點至2.107%外，其余各期限Shibor均有不同程度下行，其中隔夜Shibor下行27.7BP至1.791%。截至17時，DR007（銀行間存款類機構7天期質押式回購）加權利率為2.0866%；據Wind數據顯示，其5日平均值為1.9597%，10日平均值為2.2528%，呈現走低趨勢。

    對于資金價格走低是否與7月7日召開的國常會提出“適時運用降準等貨幣政策工具”所釋放的降準信號相關，陶金認為，當前正值月初和季初時點，季節性流動性因素弱化，疊加前期財政存款和信用收縮見頂，銀行短期、中長期流動性均較為充裕。從過往來看，國常會發出降準信號后，流動性往往也出現邊際寬松調整，但幅度十分有限，短期流動性影響時點更多是關注準備金率變動日期。

    不過，即便后期降準落地，也不意味著貨幣政策的轉向。華創證券首席宏觀分析師張瑜對《證券日報》記者表示，如果此次降準是目的明確地配合直達小微，那么仍然算結構性信用工具，不應過度解讀，央行目前引導市場看貨幣政策方向還是DR007和政策利率調整。

    東海證券研報中認為，本次國常會的提法為“適時運用”降準等貨幣政策工具，或體現未來降準時間上的靈活性。降準信號釋放旨在降低實體經濟綜合融資成本，并不意味著貨幣政策的徹底轉向。

（編輯 孫倩）