全面降準即將來臨，實體經濟再迎重大利好。人民銀行7月9日公告稱，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，將于7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%。

    公告顯示，此次降準為全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。

    人民銀行有關負責人指出，穩健貨幣政策取向沒有改變，人民銀行將堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

    推動企業綜合融資成本穩中有降

    今年以來，部分大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難，中國堅持貨幣政策的穩定性、有效性，精準發力，加大對小微企業的支持力度。

    此次降準的目的，就在于優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。人民銀行表示，在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。同時，調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業的支持力度。

    近日召開的國務院常務會議決定，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。據測算，此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

    “在降低實際貸款利率的目標要求下，需要向銀行體系注入更多的低成本長期資金，以引導貸款利率下行。”興業研究宏觀分析師郭于瑋表示。

    CPI漲幅回落為貨幣政策留下空間

    去年以來，受到全球油價上漲等因素影響，貨幣政策對物價水平走勢較為關注。而6月CPI同比漲幅回落，物價水平保持平穩，為降準落地創造了條件。

    國家統計局公布的數據顯示，6月居民消費價格運行平穩。從同比看，CPI上漲1.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點。

    國內大宗商品保供穩價政策效果初步顯現，市場供求關系趨于改善，工業品價格漲勢有所趨緩，PPI環比和同比漲幅均有回落。

    “6月CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，PPI年內峰值已過，下半年物價總體可控，為降準打開空間。”中國民生銀行首席研究員溫彬認為，基于豬肉等食品價格的回落，年內CPI大概率會保持溫和增長走勢，對貨幣政策影響整體有限。

    人民銀行行長易綱近期表示，考慮到我國經濟運行在合理區間內，在潛在產出水平附近，物價走勢整體可控，貨幣政策要與新發展階段相適應，堅持穩字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節奏。

    穩健貨幣政策取向沒有改變

    適時運用降準工具的同時，央行“堅持不搞大水漫灌”的立場未變。事實上，今年以來，穩健的貨幣政策靈活精準、合理適度，保持了連續性、穩定性、可持續性。

    人民銀行有關負責人答記者問時表示，穩健貨幣政策取向沒有改變。2020年應對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月份以后力度就逐漸轉為常態，今年上半年已經基本回到疫情前的常態。

    該負責人說，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。

    經溫彬測算，截至今年6月末，MLF余額為5.4萬億元，處于歷史最高水平，并且7月15日有4000億元MLF到期，將不再開展續做，而由降準釋放的資金進行置換。

    “降準的效果是降低銀行體系的負債成本，釋放更多長期資金。”交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，從近期央行表態看，預計后續將進一步推動銀行讓利實體經濟，加大對中小微企業、個體工商戶、鄉村振興等領域的定向支持。