專家預計，四季度央行有可能再次實施降準，屆時1年期LPR下調可能性會顯著增大

    本報記者 劉琪

    10月20日，10月份貸款市場利率（LPR）如期出爐。據中國人民銀行（下稱“央行”）授權全國銀行間同業拆借中心公布，10月20日LPR1年期為3.85%，5年期以上為4.65%。截至本期報價，LPR已連續18個月維持不變。

    此前，央行在10月15日開展5000億元中期借貸便利（MLF）時，操作利率并未進行調整，LPR報價基礎未發生改變。因此，分析人士此前普遍預計，本月LPR大概率不會發生變化。

    昨日，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，近期，一般貸款利率下行較快，二季度末銀行凈息差收窄至歷史低位附近。由此，商業銀行下調關鍵貸款利率定價參考基準的動力不足。7月份降準以來，LPR報價連續4次保持不動的直接原因在于，本次降準帶動的銀行邊際資金成本下降幅度較小，尚不足以促使報價行下調LPR報價0.05個百分點（LPR報價最小調整步長）。

    “受市場預期波動等因素影響，9月中下旬以來，貨幣市場短端利率、3個月Shibor（上海銀行間同業拆放利率）、銀行同業存單利率等出現不同程度的上行走勢。這意味著，在本次報價周期中，商業銀行在貨幣市場的融資成本出現邊際上升，導致其主動下調10月份LPR報價的動力進一步削弱。”王青補充稱。

    盡管LPR已經一年半時間未見調整，但并未影響企業實際貸款利率尤其是小微企業實際貸款成本的下行。在近期舉行的2021年第三季度金融統計數據新聞發布會上，央行調查統計司司長兼新聞發言人阮健弘介紹稱，普惠小微的貸款維持較高增長態勢，繼續保持了“量增、面擴、價降、結構優化”的特點。價格方面，9月份新發放的普惠小微企業貸款利率是4.89%，比上年12月下降0.19個百分點。

    企業實際貸款利率的走低，有賴于前期一系列“減負”政策。比如，7月份的降準，釋放約1萬億元長期資金，每年可降低金融機構資金成本約130億元。9月份新增的3000億元支小再貸款額度，在今年9月份至12月份期間發放，央行提供商業銀行的再貸款利率是2.25%，可有效降低銀行資金成本，提升金融機構對中小微企業的支持力度。

    不過，需要注意到的是，國家統計局近期公布的數據顯示，9月PPI同比上漲至10.7%，同期CPI同比卻下降至0.7%，PPI與CPI的“剪刀差”持續擴大。國家統計局新聞發言人付凌暉在國新辦舉行的前三季度國民經濟運行情況新聞發布會上表示，近期由于國際能源價格持續上漲，國內部分原材料供應偏緊，PPI有可能還會高位運行。

    這意味著，多數中下游的小微企業成本壓力還在上升，仍需金融體系加大對其支持力度，降低小微企業的融資成本、對沖上游原材料價格上漲壓力更具迫切性。

    王青認為，在跨周期調節下，本輪穩增長政策力度相對溫和，年內MLF利率下調的可能性不大，但這并不意味LPR報價也會一直保持不動。為加大對實體經濟支持力度，第四季度央行有可能再次實施降準。一旦降準落地，在累積效應下，1年期LPR下調的可能性會顯著增大，下調幅度可能在0.05至0.1個百分點之間。

    “這不僅將打破1年期LPR與1年期MLF利率點差固定局面，推動利率市場化再進一步，還會有效帶動企業貸款利率更快下行，激發實體經濟融資需求，對進一步緩解小微企業‘融資貴’問題產生明顯效果。”王青表示。