董少鵬

    近期滬深股市調整劇烈，單日下跌幅度為近年來所少見。導致這一局面的誘因是復合式的，包括：俄烏沖突改變了國際金融市場預期，國內疫情出現階段性反復，在美中概股前景增添了變數。與這些問題相關聯的經濟變化因素是：投資需求有所減弱，企業盈利空間受到抑制，消費增長緩慢，通脹壓力增加。

    國內投資者對這些不利因素感到擔憂，應當引起高度重視。要采取抽絲剝繭式的分析方法，研判可能發生的各種情況，提出針對性措施；也要消解不必要的擔憂，努力做到信息對稱，讓市場充分反映相關利空因素，找到市場的中樞位置。既要重視中短期可見和不可見的擾動因素，也要對我國經濟社會發展的趨勢、格局、動力有充分認識，在遇到利空因素、風險挑戰時保持發展定力，增強發展底氣。

    去年12月召開的中央經濟工作會議，對經濟下行壓力和其他可能遇到的風險挑戰作出了評估，提出了針對性措施。會議明確提出我國解決發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，明確要求各地區各部門要擔負起穩定宏觀經濟的責任，各方面要積極推出有利于經濟穩定的政策，政策發力適當靠前。近3個多月來，從加大財政支出、實施稅費減免、擴大信貸投放、推動股債融資、鼓勵擴大消費、開展外貿扶持等方面，一系列政策措施相繼實施，政策綜合效應已經和正在顯現。3月15日，國家統計局公布的數據顯示，今年1至2月份全國規模以上工業增加值同比增長7.5%；社會消費品零售總額74426億元，同比增長6.7%；貨物進出口總額62044億元，同比增長13.3%。全國固定資產投資（不含農戶）50763億元，同比增長12.2%，比2021年加快7.3個百分點，比2021年兩年平均增速加快8.3個百分點。

    當然，這些發展成果還需要鞏固，穩增長的任務依然艱巨，不能掉以輕心。特別是面對國內外新增的復雜因素，還要在進一步調研基礎上，在進一步分析市場主體反饋的基礎上，完善政策措施，打通堵點、攻克難點，切實落實“六穩”“六保”工作。

    3月14日，國務院常務會議進一步部署近期重點工作，要求完善應對外部形勢變化的有關措施，確保經濟增長、就業、物價等穩定在合理區間。具體措施包括：盡快細化和推出增值稅留抵退稅實施方案，該退的稅款能快退的快退，確保按既定時限退到企業賬上；中央轉移支付要及時下達到市縣基層；引導金融機構出臺進一步支持中小微企業融資、降低其融資成本的措施；進一步改善營商環境，完善支持科技創新、穩定外貿的相關舉措，盡快落實到位。筆者認為，任何政策措施都不是孤立存在的，也不可能單獨發揮效力；要使好的政策措施落地生根，見到實效，必須考慮到市場主體對各種擾動因素的吸收情況。所以，推進各項政策措施時，一定要把信息傳導到位，把“世情”“市情”“行情”講解到位，力爭讓各種擾動因素得到消化，防止政策措施效力打折。

    面對各種既有壓力和新增壓力，我們要堅定不移做好自己的事情，不斷做強經濟基礎，增強科技創新能力。同時，對于外部種種擾動因素也不可小視。要加強雙邊、多邊溝通，采取措施化解不利因素、用好有利因素，保持經濟增長的穩定性持續性。繼續高舉對外開放旗幟，主動對標高標準國際經貿規則，以高水平開放促進深層次改革、推動高質量發展。只要有穩定的就業，穩定住經濟大盤，我們就能夠渡過難關，行穩致遠。

    就資本市場來說，歷來有對利空因素過度反應的特點。面對過度悲觀的市場情緒，主流機構應當發揮平抑作用，加強研判，保持市場定力，增強投資底氣。要通過主流機構的引導性投資行為，向市場傳遞信心，維護市場基本價值，增強市場的獨立定價能力和可持續發展能力。金融系統應積極做好穩定市場的流動性安排。