國務院金融委及時發聲，市場信心大振。17日，A股、港股延續反彈走勢。在估值走低、信心回升的情況下，面對資金流動加快、美聯儲加息靴子落地，當前市場缺錢嗎？長期資金還在嗎？貨幣政策空間充足嗎？

    綜合機構觀點來看，短期而言，資金流動加大，買賣交換較為充分，風險逐漸釋放。北向資金17日結束連續8個交易日凈流出態勢，多家基金公司宣布自購，產業資本繼續增持，市場總體上并不缺錢。從長遠看，居民增配權益資產大勢不改，長期資金參與力度加大既是趨勢，也受到政策鼓勵。宏觀層面，穩增長是當前首要目標，貨幣政策加力可期，流動性將保持合理充裕。

    當前市場缺錢嗎

    “市場并不缺錢。”接受采訪的機構人士大多認為，恐慌情緒使得投資者加速離場避險，部分基金產品觸發警戒線也被動減倉，共同造成了資金離場。從最近兩個交易日的反彈來看，資金在逐步回場。

    數據顯示，截至17日，滬深兩市成交總額連續3個交易日超過1萬億元，3月以來日均成交額達10676億元，高于2月的9400億元，也略高于去年全年的10583億元。成交量大，說明買賣交換充分，市場流動性好。從機構監測數據來看，在市場連續下跌期間，除了部分私募基金產品被動減倉，公募基金并未出現贖回潮、拋售潮。

    “真正可怕的不是資金走了，而是走了后不回來了。”一位資深市場人士如是說。17日，北向資金凈流入54億元，結束連續8個交易日凈流出態勢。

    不少場外資金也在積極布局。數據顯示，截至3月17日，今年已有超過688億元資金凈流入股票型ETF。

    其中，在市場波動較大的3月15日當天，有超27億元資金借道股票型ETF“抄底”。

    此外，產業資本、基金公司也紛紛出手。最近一周，至少有30家上市公司發布了增持、回購公告，體現了產業資本對標的價值的認可，而他們是離企業最近的“錢”；至少有中庚、睿遠等一批基金公司或基金經理宣布自購旗下基金產品，金額合計超4億元。

    長期資金還在嗎

    長期資金是資本市場的“壓艙石”“定盤星”。在前期市場大跌階段，北向資金連續凈流出放大了投資者焦慮情緒，但從中國證券報記者了解的情況來看，不少長期資金選擇了堅守。

    北京一家大型公募基金負責人明確表示，沒有大規模減倉。“股市下跌并不是因為經濟基本面出現大幅下滑，或者是資本市場投資邏輯發生了改變，更多是受到一些短期因素的影響，比如，地緣政治事件、國內疫情等。”

    從估值看，一些成長板塊的估值壓力得到緩解，對長期資金吸引力進一步提升。當前，滬深300指數的市盈率在12倍左右，對比之下標普500指數則在21倍左右。各主要指數估值已處合理偏低位置。

    從資產配置長期趨勢看，權益資產仍將是居民財富增配的重點。中國經濟正加速轉型升級，高端制造業、新興產業逐步成為產業重心，將加速融資結構向以股權投資為主的直接融資轉變。參照發達國家經驗，在服務業發達和股權融資為主的經濟發展階段，居民配置權益資產的比例將顯著提高。隨著第三支柱體系的建立健全，股市也將迎來更加穩定的長期資金。《中國養老金發展報告2020》指出，截至2019年，我國第二和第三支柱養老基金總資產占股市市值的比例僅1.37%，與全球平均水平21.47%還有很大差距。

    從制度環境看，吸引長期資金的政策措施將陸續出臺。3月16日，國務院金融委召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題。會議提出，歡迎長期機構投資者增加持股比例。銀保監會明確要求，引導信托、理財和保險公司等機構樹立長期投資理念，開展真正的專業投資、價值投資，成為促進資本市場發展、維護資本市場穩定的中堅力量。充分發揮保險資金長期投資的優勢，引導保險機構將更多資金配置于權益類資產。證監會也明確表示，完善有利于長期機構投資者參與資本市場的制度機制，加大對公募基金等各類機構投資者的培育，鼓勵長期投資、價值投資。

    “水龍頭”會被擰緊嗎

    市場層面不缺錢，那么宏觀層面缺嗎？在美聯儲加息靴子落地后，我國貨幣政策空間會否受到影響？對此，專家普遍認為，穩增長政策取向不變，且更加強調加大穩健貨幣政策實施力度。我國總體物價水平低，政策手段充足，央行將通過公開市場操作等多種手段保持流動性合理充裕，維護穩定的金融貨幣環境。

    從市場反應來看，由于此前市場預期充分并提前消化，無論是美股市場還是A股市場，都沒有明顯受到美聯儲此次加息的影響。機構大多認為，我國貨幣政策更早回歸常態化，現階段海外政策調整仍屬于“追趕的階段”，不構成明顯約束，不影響我國加強逆周期調控。

    從穩增長的實際需要來看，穩定國內宏觀經濟大盤仍是當前的迫切任務。中金公司、華泰證券、廣發證券等機構認為，近期國內疫情發展對經濟運行形成一定壓力，需要強有力的政策對沖。

    從未來貨幣政策發力點來看，貨幣政策將繼續主動作為、靠前發力，在引導擴大信貸和降低融資成本方面或有更多實質性動作。中期借貸便利（MLF）操作利率、貸款市場報價利率（LPR）等可能繼續下降；降準也可能相機實施，釋放長期流動性，支持銀行擴大信貸投放。此外，人民銀行將繼續靈活開展公開市場操作，保持流動性合理充裕，為寬信用保駕護航。

    總體而言，我國貨幣政策“以我為主”，且留有加大操作力度的空間。“貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長”的明確要求，意味著流動性將保持合理充裕，金融市場、實體經濟運行將擁有穩定的貨幣環境。