今年以來，多地重大工程項目加速開工建設，靠前發力，基礎設施建設在一季度不僅項目儲備充足，且有財政資金護航，保持較高增速可期。盡管自3月以來疫情等因素或干擾項目建設，但多位接受證券時報記者采訪的專家指出，相較于出行消費等領域，基建投資所受疫情的影響相對較小，基建投資增速仍有望保持韌性。

    一季度重大項目

    開工規模超9萬億

    發力有效投資，實現經濟穩增長是各方共識，自年初以來，全國各地積極加速推進重大項目開工建設，助力經濟“開門紅”。據證券時報記者不完全統計，截至4月7日，全國至少有20個省市發布了一季度重大項目開工有關情況，所涉開工項目的總投資規模超9萬億元。

    根據光大證券研究所統計，目前已有24個省市披露2022年重大項目建設計劃，共涉及12.7萬億元年度投資規模。其中，11個省市披露具體投向，投向基建項目的比重為47%。這意味著多地都為全年準備了較大比例數量的重大基建項目。

    實際上，重大項目開工建設活動的持續推進，已在基建投資數據上得到積極顯現。國家統計局數據顯示，今年前兩月基礎設施投資同比增長8.1%，增速比2021年全年加快7.7個百分點。

    當前，進入二季度后，各地尚未放緩重大項目開工建設的腳步，清明假期后的首個工作日，河南就舉行了全省第四期“三個一批”（簽約一批、開工一批、投產一批）項目建設活動，較年初舉行的第三期活動項目數量進一步擴大，共簽約項目560個，開工項目1009個，投產項目785個，開工項目總投資達到6328億元。此外，如安徽、黑龍江等多地也在4月7日舉辦了重大項目集中開工儀式。

    在多位專家看來，進入二季度后，因天氣逐漸轉暖，項目施工環境改善，還將進一步加速項目建設進度。民生銀行高級宏觀研究員王靜文就指出，隨著天氣轉暖，建筑業施工好轉，各地重大基建項目加快推進，3月建筑業商務活動指數較上月上升0.5個百分點至58.1%。3月螺紋鋼期貨結算價環比上漲2.6%，全國水泥價格指數環比上漲1.8%。整體來看，一季度基建投資增速預計將提升至9%左右。

    專項債發行提速

    支撐基建投資

    Wind數據顯示，1~3月各地累計發行地方政府債券規模達到18232.96億元，同比大增9281.96億元。另據廣發證券發展研究中心統計，1~3月各地發行新增地方債15701億元，超過2019~2021年同期，占到2022年新增地方政府債務限額43700億元的35.9%，占提前下達限額17880億元的87.9%。其中，1~3月新增專項債發行規模達12981億元。

    作為基建投資資金的重要來源，今年新增地方債發行使用進度顯著加快，以確保盡早形成實物工作量。財信研究院副院長伍超明對證券時報記者表示，從資金來源看，2022年的專項債結轉資金、銀行配套信貸、中央預算投資資金都將對基建投資資金來源形成正向支撐。“尤其是專項債將使基建投資可用資金較去年增加萬億元以上。”

    光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東還進一步指出，從專項債資金投向來看，一季度用于基建的比重達到66%，高于2021年全年的59%，其中投向農林水利、生態環保、冷鏈物流的比重增多，均與城市更新領域相關。

    高瑞東表示，今年在城市更新路徑下，各地普遍加大水利、生態環保、市政建設投入，預計水利、環境和公共設施管理業投資增速將會呈現較快增長。參考2021年，水利、環境和公共設施管理業投資占全部基建投資比重為45.8%，將對整體基建投資形成有力支撐。

    目前，全國人大已批準2022年地方政府專項債務限額，財政部正抓緊測算分配分地區限額。國務院常務會議明確要求，要抓緊下達剩余專項債額度，去年提前下達的額度在5月底前發行完畢，今年下達的額度在9月底前發行完畢。多位專家對此指出，較往年進一步提前發完專項債額度的要求，將促使后續專項債發行保持較快節奏。

    疫情影響有限

    基建投資仍將保持韌性

    由于自3月以來國內疫情擴散范圍進一步擴大，部分地區疫情防控措施在升級的同時，也對部分經濟活動形成掣肘，對部分地區的項目建設進度產生約束。中信證券研究部首席宏觀分析師程強指出，3月疫情所帶來的原材料、設備、商品流通和建筑人員聚集等不利因素可能制約基建活動，高頻數據顯示水泥庫容比、瀝青開工率、螺紋鋼開工率等指標仍多處于近年同期較低水平，建設施工指標恢復勢頭偏弱。

    除疫情帶來的影響外，伍超明還指出，財政資金對基建投資的推升作用也將受到一些因素制約。如前期基建項目應付款償還壓力仍然較大，公共財政基建類支出增量資金有限，城投平臺的新增融資或將主要用于化解風險而非用于基建投資等。此外，若土地出讓金延續低迷態勢，則將直接拖累基建資金來源并間接影響城投與專項債融資。

    不過，專家仍普遍對后續基建投資保持較高增速抱有信心。伍超明就表示，雖然防控措施會影響人員聚集和物資運輸，但本次疫情受沖擊較大的地區并非基建大省，其對基建投資增速影響有限。仍要看到，今年以來政策加力提效，項目早開工、早建設特點明顯，一季度基建投資增速有望保持在8%左右。

    近日，國家發改委組織召開“十四五”規劃102項重大工程實施部際聯席會議第一次會議，會議要求，要加大資金、用地等要素保障力度，加快在建項目建設，盡快形成實物工作量。

    在高瑞東看來，今年以來基建項目儲備充足、資金到位快，疫情對基建施工影響相對有限，上半年基建投資仍將延續高增長。一季度基礎設施貸款需求指數大幅上升至67.3%，明顯高于四季度的60.8%，指向基建投資的融資需求較為旺盛，將帶動銀行貸款等配套資金增多。此外，由于國內疫情反復，管控趨嚴，對消費、服務業沖擊進一步加大，將倒逼政府在投資端進一步加碼。