本報記者 劉琪

    4月11日，中國人民銀行發布一季度金融統計數據。在2月份金融數據不及預期后，3月份金融數據超出業界預期。數據顯示，3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元；社會融資規模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元；M2同比增長9.7%。

    “整體上看，3月份金融數據超出預期，社融分項增長較為全面，反映金融持續加大對實體經濟的支持力度下，寬信用效果開始顯現。”民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，3月份新增貸款表現超預期，但結構仍有待改善。他對《證券日報》記者表示，從信貸結構看，居民信貸同比少增，短期、中長期貸款同比少增，主要是國內局部散發疫情對內需抑制，同時，國內房地產市場整體處于恢復階段，房地產銷售恢復去年同期水平仍需要一段時間。從亮點來看，企業信貸呈現回暖跡象，中長期貸款同比多增，反映企業信貸需求有所改善；企業增加短期貸款，反映企業短期交易活躍度增加，相應增加短期流動性需求。

    “3月份新增社融4.65萬億元，環比多增3.46萬億元，同比也大幅多增1.28萬億，帶動月末社融存量同比增速較上月末加快0.4個百分點至10.6%，表現好于預期。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，除投向實體經濟的人民幣貸款外，3月份社融同比大幅多增主要有三方面拉動：一是當月政府債券融資受到專項債額度提前下達支持，同比多增3921億元，成為支撐社融的主要增長點。二是去年底資管新規延長期到期后，委托貸款和信托貸款壓降效應緩解，3月份這兩項同比均現少減。三是3月份企業開票量同比、環比均有所增加，當月表外票據融資同比、環比均較大幅度多增，但新增規模仍僅為286億元，與當前經濟下行壓力依然較大相匹配。其他分項中，3月份企業債券融資和股票融資環比、同比小幅多增。

    從一季度整體數據來看，在新增信貸方面，一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。分部門看，住戶貸款增加1.26萬億元，其中，短期貸款增加1943億元，中長期貸款增加1.07萬億元；企（事）業單位貸款增加7.08萬億元，其中，短期貸款增加2.23萬億元，中長期貸款增加3.95萬億元，票據融資增加8027億元；非銀行業金融機構貸款減少81億元。

    在社會融資增量方面，一季度社會融資規模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增4258億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加1750億元，同比少增95億元；委托貸款增加460億元，同比多增510億元；信托貸款減少1690億元，同比少減1879億元；未貼現的銀行承兌匯票增加791億元，同比少增2454億元；企業債券凈融資1.31萬億元，同比多4050億元；政府債券凈融資1.58萬億元，同比多9238億元；非金融企業境內股票融資2982億元，同比多515億元。

    3月末，M2余額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點；狹義貨幣（M1）余額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平，比上年同期低2.4個百分點；流通中貨幣（M0）余額9.51萬億元，同比增長9.9%。一季度凈投放現金4317億元。

    對于M2增速較快回升，溫彬分析有三方面原因：一是財政政策靠前發力，財政支出力度加大，3月份財政存款減少8425億元，同比多減3571億元；二是信貸加大投放力度，派生能力增強，3月份新增人民幣貸款3.13萬億元，同比多增了3951億元；三是去年3月份M2增速較去年2月份下降0.7個百分點，基數也有一定程度回落。

    溫彬認為，未來，外部形勢更趨復雜多變，穩增長任務仍然艱巨。從3月份的物價數據上看，我國通脹尚溫和可控，對貨幣政策掣肘有限。要繼續堅持穩中求進的政策基調，堅持以我為主，兼顧內外，發揮總量政策和結構性政策雙重功能，用好支農支小再貸款、科技創新和普惠養老專項再貸款等工具，加大對市場主體的紓困力度，保持經濟運行在合理區間。

    “3月份金融數據顯示總量溫和回暖，信貸、社融和M2增速基本回到1月末水平，但結構依然不太理想的特征。這表明，在疫情反復和地產下行影響下，經濟下行壓力依然明顯，企業和居民融資需求偏弱，前期貨幣政策加大實施力度尚未充分傳達到實體經濟。”王青判斷，下一步按照穩增長“政策措施靠前發力，適時加力”的要求，二季度降準降息的概率在加大。其中，降準能夠切實提升銀行放貸能力，而降息則有助于激發實體經濟融資需求，同時也是緩解樓市下行的關鍵所在。預計全面降準和政策性降息有望最早在4月份落地，這將引導后續金融數據延續總量回暖勢頭，信貸和社融結構也將逐步改善。

（編輯 上官夢露）