本報記者 劉琪

    7月11日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發布2022年上半年金融數據。上半年，人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元；社會融資規模增量累計為21萬億元，比上年同期多3.2萬億元。6月末，廣義貨幣（M2）余額258.15萬億元，同比增長11.4%。

    具體到6月份來看，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元；社會融資規模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元。這兩項數據也創下歷史同期新高。

    民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著各項穩增長政策落地實施，金融機構持續加大對實體經濟支持力度，信貸有效需求顯著回升，信貸結構明顯優化，6月份金融數據整體超出市場預期，預示宏觀經濟繼續復蘇向好。

    貸款期限結構得到改善

    央行數據顯示，6月份，人民幣貸款增加2.81萬億元，同比多增6867億元。

    “受季末沖量影響，6月份貸款環比多增屬季節性現象，但同比多增近7000億元，并創下歷史同期最高新增規模，表明貨幣政策逆周期調節的總量功能正在充分發揮。”東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，更為重要的是，隨著基建投資發力、樓市回暖，6月份企業中長期貸款同比大幅多增，居民中長期貸款同比少增幅度明顯收斂，貸款期限結構得到改善。

    從6月份新增貸款及結構來看，居民部門新增中長期貸款約4167億元，較5月份大幅增加，同時短期貸款同比、環比也均實現多增。王青認為，這反映出居民生活加快恢復，帶動消費需求回升，國內房地產需求也明顯回暖。

    6月份，企（事）業單位中長期貸款增加約1.45萬億元，同比逆轉上月少增局面。

    “這顯示出企業資本開支類支出景氣度有所回升。”溫彬表示，6月份穩增長配套政策應出盡出，基建融資力度強化，政策性銀行調增8000億元信貸額度，地方專項債加快發行并推動盡快形成實物工作量，以及全面復工復產后重大項目加速推進等，均推動企業中長期貸款回升至高位。政策引導下，水利、交運、能源保供、市政和園區基建、國家重大戰略項目、保障性安居工程等領域預計為主要信貸投向。

    社融增量超出預期

    6月份，社會融資規模增量為5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元。6月末，社會融資規模存量為334.27萬億元，同比增長10.8%。

    “6月份新增社會融資規模同比多增，超出預期。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，這主要受實體經濟信貸需求回暖和地方政府專項債發行放量推動。

    從分項看，6月份社會融資項下人民幣貸款新增3.06萬億元，同比多增約7400億元，占全部新增社融的比重為59%。政府債券凈融資1.62萬億元，同比多增8676億元，占全部新增社融的比重為31%，是支撐社融大幅走高的重要動力。

    溫彬表示，人民幣貸款和政府債券融資仍是主要貢獻項。在財政靠前發力背景下，上半年各地已實際發行3.4萬億元專項債，發行進度約99%；6月份單月地方政府債發行規模達到1.93萬億元，凈融資額達1.7萬億元，同比多增1萬億元，進而拉動政府債券融資維持在高位。

    從其他分項來看，委托貸款和信托貸款保持減少態勢，分別減少381億元、828億元，未貼現銀行承兌匯票增加1065億元，表外融資同比增加1597億元。

    “隨著資管新規過渡期結束，非標壓降任務大部分已完成，今年以來委托貸款和信托貸款的存量壓減速度得以放緩，表外融資將持續好轉。”溫彬表示。

    金融數據短期或延續偏強走勢

    6月末，M2同比增長11.4%，創下2016年12月份以來新高，增速分別比上月末和上年同期高0.3個百分點和2.8個百分點。

    溫彬認為，M2增速維持高位有幾方面原因：一是“穩增長”背景下流動性水平充裕，信貸投放加快。4月份以來，在全面降準、結構性貨幣政策工具持續發力等因素影響下，市場流動性一直處于較為充裕的狀態，銀行加大信貸投放力度，貨幣派生效應增強。二是財政支出加快。6月份財政存款減少4367億元，同比多減365億元，銀行體系流動性增加。三是非標融資壓降放緩。

    總體來看，王青認為，6月份金融數據大幅沖高，寬信用效應明顯。同時，他預計，為助力經濟運行盡快回歸常態，短期內金融數據仍將延續偏強走勢。另外，考慮到下半年經濟修復過程整體上將較為溫和，國內通脹形勢穩定，貨幣政策將在穩增長方向上保持較強連續性，外部金融環境收緊不會動搖“以我為主”的政策基調。其中一個標志就是市場利率回升勢頭不會太快，三季度仍將運行在政策利率下方。

    在周茂華看來，6月份金融數據反映出實體經濟融資需求明顯回暖。從結構看，居民消費與企業投資意愿增強，房地產在逐步回暖，內需動能在加快恢復；從社融、M2同比增速看，國內貨幣供應保持平穩增長，繼續為實體經濟恢復營造適宜環境。短期來看，新增信貸同比有望保持多增，社會融資也有望保持較高水平。

    展望下一階段，溫彬預計，在穩就業、穩物價、穩增長等政策目標下，貨幣政策將繼續發揮總量和結構雙重功能，引導金融機構加大普惠小微貸款支持力度，著力穩定產業鏈供應鏈，發揮好助企紓困政策效應，降低企業綜合融資成本，全力支持實體經濟。在經濟內生增長動能修復過程中，財政政策與貨幣政策、商業銀行與政策性銀行也將加強聯動，加大配套融資支持，抓緊形成更多實物工作量，著力推動中長期信貸增長，夯實國內經濟復蘇基礎，信貸結構將繼續優化。