國家統計局8月10日發布的2022年7月份全國CPI和PPI數據顯示，CPI同比上漲2.7%，環比上漲0.5%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.8%；PPI同比上漲4.2%，環比下降1.3%。

    CPI同比漲幅連續三個月擴大，這對下一階段的貨幣政策走勢有何影響？

    同一天，人民銀行發布了2022年第二季度中國貨幣政策執行報告。報告稱，全年物價仍可實現預期目標，但應警惕結構性通脹壓力。一方面，從基本面來看我國具備保持物價水平總體穩定的有利條件；另一方面，短期內我國結構性通脹壓力可能加大，輸入性通脹壓力依然存在，多重因素交織下物價漲幅可能階段性反彈，對此不能掉以輕心。

    報告認為，任何時刻，中央銀行都應該對物價走勢的邊際變化保持高度關注，綜合考量多方面因素，客觀研判未來通脹形勢，未雨綢繆做好政策安排。

    東方金誠首席宏觀分析師王青認為，雖然7月份整體CPI增速加快，漲幅正在向3.0%的控制目標靠近，但并不會驅動貨幣政策收緊。由于我國CPI受豬肉價格影響較大，因此觀察物價大勢，扣除食品和能源價格的核心CPI是一個重要指標，也是貨幣政策的一個重要參考點。數據顯示，7月份，核心CPI的同比漲幅比上月回落0.2個百分點。

    中國銀行研究院研究員梁斯分析，當前物價水平尚不會對貨幣政策構成掣肘，預計不會影響貨幣政策的調控方向。

    展望未來，貨幣政策執行報告預計，今年下半年我國CPI運行中樞較上半年1.7%的水平將有所抬升，一些月份漲幅可能階段性突破3%，結構性通脹壓力加大。報告指出，下一階段，貨幣政策將堅持穩健取向，堅持不搞“大水漫灌”、不超發貨幣，兼顧把握好穩增長、穩就業、穩物價的平衡。一方面，不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件，密切關注國內外通脹形勢變化，做好妥善應對；另一方面，繼續保持流動性合理充裕，加大對實體經濟的支持力度，保持貨幣供應量和社會融資規模合理增長，力爭全年經濟運行實現最好結果。

    民生銀行首席經濟學家溫彬預計，未來CPI將溫和上升，全年平均水平仍控制在政策目標以內，PPI或將保持連續回落態勢。結合CPI與PPI“一上一下”兩方面綜合考慮，通脹對貨幣政策不構成較大壓力。

    “下半年豬肉價格走高會在一定程度上推高CPI漲幅，但不會改變物價形勢整體溫和可控的局面，通脹依然將是國內與境外經濟基本面的最大差別。這也為接下來貨幣政策在穩增長方向繼續發力提供空間。”王青表示。