本報記者 昌校宇 楊潔

    8月份以來，監管部門兩次部署加快推動柜臺債券市場發展。記者通過摸底多地柜臺債券發行機構了解到，地方債銷售火爆，多數一日售罄；國債也受到投資者歡迎。少數價格敏感型投資者則對柜臺債缺乏興趣，更青睞銀行理財、基金定投等產品。

    接受《證券日報》記者采訪的業內人士表示，當前，我國柜臺債券市場總體保持穩健發展，在地方債加速發行的背景下，柜臺債券市場也有望擴圍。

    不過，專家也表示，目前，柜臺債券市場仍面臨投資債券品種有限、收益率相對較低、中小投資者認識不足、信息披露不充分等問題，有待在監管部門的支持下進一步完善。

    央行兩次表態

    推動柜臺債券市場發展

    8月1日，央行召開2022年下半年工作會議提出，“加快推動柜臺債券市場發展”；8月10日，央行發布的2022年二季度中國貨幣政策執行報告提出，健全高效聯通的多層次債券市場體系，加快商業銀行柜臺債券市場發展，提高債券市場流動性，形成更加連續有效的二級市場價格。

    “監管加快推動柜臺債券市場發展意在進一步滿足市場多元化投融資需求。”中誠信國際研究院助理總監汪苑暉對《證券日報》記者表示，當前，存款利率、理財產品收益率持續下行，且理財產品打破剛兌，購買以利率債為主要品種的柜臺債持有到期后能確保穩定收益，且能通過中途交易獲得溢價機會，為合格中小投資者提供風險可控的標的，有利于增加財產性收入。

    據中央國債登記結算有限責任公司最新披露的數據顯示，截至7月末，銀行間市場投資者持有債券規模為89.5萬億元，主要為商業銀行、信用社、保險機構、證券公司等機構投資者和非法人資管產品等，而以個人投資者參與為主的柜臺債市場持有規模僅為0.73萬億元，占比不足1%。

    中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，發展柜臺債可以提高個人投資者占比，改善目前債券市場以機構為主的投資者結構，個人投資者加入后，還可以增加債券市場的流動性；對于整個金融市場而言，資金配置效率提高，業務方式更加多元，投資者的選擇范圍更廣泛；對于實體經濟而言，拓寬資金來源渠道，吸收中小投資者持有的閑散資金，可以更好地從金融市場獲取融資支持。

    商業銀行承銷籌備充分

    地方債認購熱度高

    今年以來，地方政府債券發行規模加大。東方財富Choice數據統計顯示，截至8月18日，年內全國發行地方政府債券規模達58764億元，同比增長32.2%。

    地方政府債券受到投資者廣泛歡迎。據青島市財政局消息，8月10日至12日，青島市通過商業銀行柜臺面向廣大市民和中小機構投資者發行政府債券2.4億元，品種為3年期記賬式固定利率附息債。8月15日為起息日，利息所得免征所得稅和增值稅。8月17日起上市流通，到期前可自由交易。

    某國有大行青島分行工作人員告訴記者，“本期青島市政府債券票面利率為2.42%，認購金額為100元，交易門檻低且安全性高，很受投資者歡迎。”

    8月24日至8月26日，山西省政府將面向省內個人和中小機構投資者發售4億元政府債券，100元就能認購。

    內蒙古自治區財政廳此前通過商業銀行柜臺市場發行了地方政府債券5億元，期限為3年期。記者從某家承銷銀行處獲悉，該債券在開售1小時后該行分銷額度就已全部售罄。

    “除地方債外，國債同樣受青睞，年齡大的投資者為主要購買群體。”上述內蒙古自治區某銀行工作人員透露，投資者在選擇債券品種時最看重安全性、利率以及提前支取是否會扣除費用等。

    某股份制銀行金融部負責人告訴《證券日報》記者，為做好分銷工作，該行會提前半個月進行全方位的動員部署，通過“線上+線下”的形式，多渠道開展宣傳，提前對接意向投資者，為投資者辦理好風險測評等準備手續，確保投資者在柜臺債發售第一時間順利認購成功。

    汪苑暉表示，中小投資者參與地方債投資，能在一定程度上降低銀行機構的地方債持有量，改善銀行資金結構，緩解其持債資金壓力，釋放更多資金支持實體經濟的信貸需求。

    專家建議提高債券市場覆蓋面

    適當匹配個人養老投資需求

    記者在采訪中了解到，當前商業銀行柜臺業務還面臨一些問題。上述某股份制銀行金融部負責人表示，“資金市場波動、國債利率下行等因素都會給柜臺債業務帶來一定影響。”

    某國有大行北京地區一網點理財顧問告訴《證券日報》記者，“柜臺債對投資者的吸引力沒有理財產品大，因其利率相對較低，我們會更傾向于推薦理財產品或基金定投。”

    “柜臺債主要包含國債、政策性金融債、地方債等信用水平高的品種，中小投資者可選擇品種（券種、期限等）有限，且收益水平相對低于公司債、企業債等品種。同時，部分中小投資者基礎知識儲備相比機構投資者較為缺乏，且不同投資者風險承受能力、偏好差異明顯，對于中小投資者的風險甄別及權益維護等仍待完善。”汪苑暉表示。

    談及在優化柜臺債券市場發展的發力點，明明建議，首先，可豐富產品品種，一方面增加一些收益率較高的債券品種提高吸引力，另一方面要擴大整體柜臺債的市場，可引導發行一些綠色金融、鄉村振興主題的專項債券；其次，重視信息披露，完善報價服務。進一步縮減報價點差，使價格水平更加合理、有效地跟隨銀行間二級市場價格波動，從而降低交易性客戶的交易成本，提升客戶的積極性；此外，加強投資者教育，提高投資者對柜臺業務的接受度。鼓勵滿足條件的客戶參與柜臺業務，并且做好相關風險提示工作。

    在汪苑暉看來，未來可謹慎擴充柜臺債券市場品種，如考慮將公用事業類的高等級信用債、部分系統性銀行發行的二級資本債、永續債等納入二級柜臺市場，提高債券市場的覆蓋面。同時，進一步增加柜臺債期限品種，提供更加豐富的投資期限選擇，考慮到個人養老的投資需求，可適當增加長期限的債券品種。此外，商業銀行還需進一步完善柜臺債券市場基礎設施建設，通過改進柜臺系統功能提高柜臺交易的及時性與便利性，適當延長柜臺債發售期等措施，吸引更多中小投資者參與，促進柜臺債券市場的可持續發展。