本報記者 劉琪 包興安

    日前召開的國務院專題會議提出，要繼續出臺增消費擴投資等階段性政策舉措，能用盡用、快出快落地。各地各部門都要出實策。對此，接受《證券日報》記者采訪的五位首席經濟學家（宏觀分析師）認為，需求不足是當前突出矛盾，下一步貨幣政策要和財政政策緊密配合，放大工具箱的作用，著力以消費和投資拉動需求，增強發展后勁。預計四季度消費有望呈現逐步上行勢頭，基建投資增速仍將進一步加快。

    中航證券首席經濟學家董忠云表示，近期，固定資產投資、社會消費品零售總額、制造業PMI等主要經濟數據繼續反映需求不旺。同時，在外需轉弱的情況下，內需對我國經濟復蘇的重要性將更加凸顯，而內需方面，消費與投資是兩大支柱，繼續出臺增消費擴投資等階段性政策舉措，有助于推動經濟持續復蘇，改善市場預期。

    “在近期推出系列穩增長接續政策之后，有必要繼續出臺增消費擴投資等階段性政策舉措，確保在接下來外需可能放緩的過程中，內需能夠及時頂上來。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

    用好政策性金融工具

    前述會議強調，“穩經濟要靠市場主體，要在紓困保市場主體的同時，針對有效需求不足的突出矛盾，促進消費恢復成為主拉動力，更大力度擴有效投資，為市場主體創造需求、提振信心”。

    仲量聯行大中華區首席經濟學家及研究部總監龐溟表示，在“拉動內需”的政策引導下，消費不但在穩增長、助復蘇等方面挑起重擔，同時在調結構、促需求、擴就業等方面也發揮著重要作用。商品和服務消費需求的逐步釋放、加快恢復，有望助力中國經濟行穩致遠。

    對于下一步“能用盡用”哪些階段性政策舉措？中信證券首席經濟學家明明認為，貨幣政策方面，一方面是用好政策性金融工具，根據地方需求增加額度，加大對基礎設施建設和重大項目的支持力度；另一方面是改革降成本，引導金融機構將存款利率下降效果傳導到貸款端，降低實體融資成本。此外，還要用好結構性工具，包括各項再貸款和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具等。

    王青認為，貨幣政策或將在以下四個方面發力：首先，推動寬貨幣向寬信用有效傳導，重點是引導LPR下調，降低企業和居民融資成本，激發融資需求。其次，督促政策性開發性銀行盡快落實新增8000億元信貸規模和新增3000億元以上專項金融工具，支持基建投資提速；必要時政策性專項金融工具還可進一步增加額度。第三，充分挖掘各項結構性貨幣政策工具潛力，加快相關貸款投放，推動信貸總量增長。第四，監管層可以考慮加大對銀行考核力度，引導金融機構增加對實體經濟的貸款投放，優化信貸結構。

    川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂認為，貨幣政策將充分發揮總量和結構的雙重優勢，助力經濟穩增長。一方面貨幣政策仍會把好貨幣供給的總閘門，靈活調整逆回購操作，不搞大水漫灌，同時保持流動性合理充裕，引導資金利率圍繞政策利率平穩波動；另一方面，央行也會更加注重結構性貨幣政策的運用，實現對中小微企業的精準滴灌，體現出貨幣政策靈活精準、合理適度的要求。

    財政政策還有“大招”

    今年以來，積極的財政政策靠前發力，不斷提升效能，更加注重精準、可持續，為保持經濟運行在合理區間發揮了重要作用。

    “財政政策應繼續發揮主要作用，用好用足地方專項債額度，加快相關項目的投資落地，避免基建投資后勁不足。同時消費補貼力度可適度加大，彌補疫情沖擊造成的消費損失，在新能源車等符合經濟結構轉型方向的消費領域，可以進一步出臺稅費優惠等鼓勵措施。”董忠云說。

    明明表示，財政政策可以從四個方面發力：一是進一步加大留抵退稅政策力度；二是加快財政支持進度，支持“三保”工作；三是加快地方政府專項債券發行使用，指導地方依法用好5000多億元的專項債務結存限額，擴大專項債使用范圍；四是支持中小微企業紓困解難，落實各項稅收優惠政策，擴大融資擔保力度。財政政策的發力將從投資和消費兩個方向起到刺激有效需求的作用。

    值得一提的是，近期召開的國常會決定，依法盤活地方2019年以來結存的5000多億元專項債限額，70%各地留用，30%中央財政統籌分配并向成熟項目多的地區傾斜。各地要在10月底前發行完畢，優先支持在建項目，年內形成更多實物工作量。

    王青認為，在此基礎上，有可能將明年部分專項債額度提前到今年使用等。預計年底前財政政策除了繼續重點支持基建投資提速外，也可能出臺較大規模的拉動消費舉措。

    “可繼續發放消費券支持汽車消費，更大力度向購買新能源汽車傾斜，鼓勵報廢老舊汽車、更換新車，擴大購置新車的補貼范圍，帶動消費升級和增長。”陳靂表示，總體來看，貨幣政策要和財政政策緊密配合，進一步放大工具箱的作用，實現資金的精準滴灌。

    主要經濟數據將改善

    展望后續主要經濟數據走勢，董忠云表示，四季度，消費和投資數據將出現環比改善，但外需可能拖累出口增速走弱，預計四季度GDP有望落在4.5%至5%區間。

    “隨著促消費政策頻出，商品消費大概率將持續提速。”龐溟表示，需要重視促進汽車、家電等方面消費政策有可能存在邊際效應減弱問題，以及相關政策對整體消費改善拉動作用的逐步減弱問題，后續消費回升還需要政策層面進一步加大精準扶持力度，并注意通過穩定房地產市場、維護房地產行業健康發展，來修復地產鏈條的消費需求。

    王青表示，整體而言，受上年同期基數下行等因素影響，估計8月份社會消費品零售總額同比增速將由7月份的2.7%改善至4.2%左右。這將帶動前8個月社會消費品零售總額累計增速由負轉正。展望四季度，在疫情得到穩定控制、促消費政策持續加碼帶動下，消費有望呈現逐步上行勢頭，社會消費品零售總額同比有望升至在5.0%左右，并帶動全年累計增速達到2.0%左右。

    投資方面，王青預計，前8個月，固定資產投資增速將保持在5.7%左右，與前值基本持平，繼續處于較快增長水平。其中，基建投資增速將升至7.9%，較前值加快0.5個百分點。展望四季度，基建投資增速仍將進一步加快，全年基建投資累計同比有望接近10%，遠超過上年0.4%的增長水平。