近日，隨著美元指數在連續下跌后出現了一次大幅反彈，美元是否真的見頂成為機構熱議話題。接受中國證券報記者采訪的多數機構人士認為，考慮到美聯儲仍將保持相對緊縮的貨幣政策，短期內美元仍將維持強勢，年底或開始回落。也有機構人士表示，交易員對美元指數前景的看好程度創一個月來新低。

    對于資產配置，機構人士表示，全球股市前景波折，持有債券的性價比相對更高；從區域角度看，相比海外國家，中國在經濟增速、通脹壓力和政策空間方面優勢凸顯，中國資產具備一定“性價比”。

    美元重要支撐力量仍在

    上周，美元指數在創出20年新高后迅速回調，同時，全球股市、原油等風險資產紛紛走高。這令市場人士直呼“強勢美元拐點乍現”。不過，隨著美國8月CPI數據超出市場預期，市場對強美元是否見頂再度存疑。

    “美元暫未見頂”，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對中國證券報記者表示，“雖然今年以來美聯儲多次加息，但美國通脹緩解程度低于預期，離2%的長期通脹目標還有較長的距離。因此，在通脹壓力下，美聯儲預計仍將保持相對緊縮的政策，從而支撐美元強勢表現”。

    中信建投證券首席經濟學家黃文濤也認為，不宜輕言美元見頂。歷史經驗表明，美聯儲需要加息到超過或接近通脹增速，才能明顯控制通脹壓力。此外，雖然美國經濟衰退預期仍在，但美國經濟“弱而不崩”局面持續，美元的重要支撐力量仍在。

    盡管短期美元或維持強勢表現，但機構人士認為，其上行空間已不大，且看多情緒正逐漸降溫。

    市場技術分析師、華爾街知名交易員湯姆·狄馬克編制的一項連續指標顯示，期權市場越來越不相信美元將升至另一個峰值，交易員對美元指數前景的看好程度創出一個月來新低。巨豐投顧高級投資顧問陳昱成預計，今年年底美元指數可能在觸頂后回落，明年可能持續震蕩并延續緩慢走弱行情。

    債券或成資金“避風港”

    在美元見頂仍需等待背景下，全球權益資產表現短期或受到抑制。

    巨豐投顧高級投資顧問趙玲認為，美聯儲加息之下，新興市場資本外流在所難免；發達市場受流動性收縮影響，表現亦不會太好。“對于股票市場而言，無論是發達市場還是新興市場，全球高利率都將導致市場偏好發生轉變，股票市場將承壓。”陳靂判斷。

    在中信證券海外宏觀首席分析師崔嶸看來，歐洲將于年內陷入衰退，美國或于明年年中前后陷入實質性衰退，在歐美央行激進加息預期下，歐洲股市或將面臨較大壓力，美股當前尚未見底，“美股見底或需等到美聯儲貨幣政策出現真正轉向”。

    在股票市場承壓之下，債券或成為資金“避風港”。陳靂認為，在全球高利率預期下，持有債券的性價比相對更高。

    對于匯率市場，陳靂表示，短期來看，美聯儲強勢加息一定程度上會導致部分國家出現資本外逃的現象，匯率短期承壓。中長期來看，匯率貶值后會導致本國出口產品更具價格優勢，進而形成貿易順差，最終使匯率維持在一個平衡區間。

    中國資產具性價比優勢

    美元升值的同時，人民幣匯率也面臨一定貶值壓力。這對國內市場影響幾何？

    “中國央行具有充足的工具箱應對匯率貶值壓力。”黃文濤說，中國央行短期維護匯率穩定的工具包括但不限于上調外匯風險準備金率、下調存款準備金率、調節跨境融資的宏觀審慎管理系數等。

    在中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵看來，相較歐洲、日本和其他新興市場國家，我國在經濟增速、通脹壓力和政策空間方面仍有比較優勢，預計人民幣匯率或仍以波動為主，不會形成持續貶值趨勢，因而維持對人民幣資產的看好。

    “在此輪美元走強中，人民幣相對其他一籃子貨幣貶值幅度相對好一些，這也體現了我國相對更好的基本面。”趙玲說。

    “全球股市前景依然波折，在此背景下，下行空間小、資產優質、低估值、向上彈性更大的港股市場存在機會。”在平安證券首席策略分析師魏偉看來，“優質資產集中的資訊科技板塊、以能源和高耗能品類為代表的高景氣能源周期板塊、低估值且具備高彈性的部分可選消費領域是關注的重點領域。”

    對于A股市場，魏偉認為，人民幣雙向波動漸成常態，A股對此的整體反應可能趨于鈍化；長期來看，我國經濟增長特別是高端制造業在全球的相對競爭力有望持續顯現，對A股與匯率均有支撐。