今年以來，一批創新金融工具“橫空出世”，在推動關鍵領域信貸投放、穩定經濟大盤中，起到了“四兩撥千斤”的作用。

    其中，2000億元科技創新再貸款、400億元普惠養老專項再貸款、1000億元交通物流專項再貸款、2000億元以上設備更新改造專項再貸款等結構性貨幣政策工具，通過向金融機構提供低成本資金，激勵其加大對特定領域的信貸投放；政策性開發性金融工具則為重大項目注入資本金，助力基礎設施項目開工建設。

    成效顯而易見——8月份和9月份的新增企業貸款數據走強。多位分析人士認為，這與政策性開發性金融工具等落地密不可分。展望下一階段，分析人士判斷，在一系列創新工具的托舉之下，寬信用有望進一步提速，基建貸款、設備更新改造貸款等將對四季度信貸增長形成支撐，助力經濟運行保持在合理區間。

    創新工具穩步落地

    基建等領域獲益

    基礎設施建設是穩增長的重要抓手，政策性開發性金融工具正有力拉動基建投資。

    據銀保監會政策銀行部主任周民源介紹，截至目前，開發銀行、政策性銀行已投放政策性開發性金融工具7300多億元。

    從投向看，政策性開發性金融工具投放至市政和產業園區基礎設施、交通基礎設施、農業農村基礎設施、新型基礎設施等八個領域，并向經濟大省傾斜資源，以投資杠桿撬動經濟穩步增長。

    新設立的再貸款工具也正穩步落地。其中，科技創新再貸款、普惠養老專項再貸款等工具于三季度開始申報，多地披露了相關工具和對應貸款的落地情況。

    比如，科技創新再貸款方面，截至8月末，廣東的銀行機構發放符合政策要求的貸款635.5億元，加權平均利率為3.95%，惠及科技企業4497家；普惠養老專項再貸款方面，河南首批申報的2.97億元普惠養老專項再貸款于8月份獲審核通過，貸款加權平均利率4.4%，可幫助普惠養老企業增加近2000張養老床位，惠及人口約30萬人。

    交通物流專項再貸款方面，截至9月3日，湖北累計為交通物流“兩企兩個”貸款10.47億元，其中，獲得交通物流專項再貸款的有1.9億元。

    進入四季度，設備更新改造貸款投放迎來最佳窗口期。近段時間，在浙江、山東、上海等地，一批額度可觀、期限較長、價格優惠的設備更新改造貸款已完成投放，熱門投向包括衛生健康、教育等領域。

    在設備更新改造專項再貸款與財政貼息政策的綜合利好下，四季度內更新改造設備的貸款主體的實際貸款成本不高于0.7%。

    新工具催生新需求

    拉動投資較快增長

    一系列創新金融工具的落地實施，催生了新的融資需求，撬動了增量配套資金，進一步激發實體經濟活力。人民銀行發布的《2022年第三季度銀行家問卷調查報告》顯示，貸款總體需求指數為59.0%，比上季度上升2.4個百分點。其中，制造業、基礎設施貸款需求均有上升。

    一個更直觀的表現是，8月份和9月份的新增企業貸款明顯提振。中信證券首席經濟學家明明表示，9月份企業貸款同比大幅多增，表明前期一系列政策工具的效果逐步體現。政策性開發性金融工具、設備更新改造專項再貸款以及前期的其他結構性貨幣政策工具，明顯推高了企業貸款需求。

    這一系列創新工具，不僅額度較大、實施較快，還發揮出撬動配套資金、拉動投資等效果。以政策性開發性金融工具為例，截至10月12日，農發基礎設施基金已完成2459億元投放，涉及項目總投資近3萬億元；進銀基礎設施基金已投放684億元，可帶動項目總投資近1萬億元。

    華泰證券研究所副所長張繼強認為，政策性開發性金融工具能降低政府債務負擔，具有市場化運作優勢，效率高且更加靈活，對投資的拉動效果強。天風證券銀行業分析師郭其偉表示，政策性開發性金融工具投資進展加快，有望撬動更多配套資金進入，提振商業銀行貸款投放。

    最新推出的設備更新改造專項再貸款，則具有長短結合的政策效果。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，這一工具支持新基建和制造業轉型升級領域的設備更新，短期內將起到推高相關領域投資增速的作用，長期來看則有助于推動經濟轉型升級。

    寬信用有望進一步提速

    四季度信貸增長有支撐

    展望四季度，分析人士普遍認為，在一系列創新工具和穩增長政策的托舉之下，寬信用有望進一步提速，設備更新改造貸款等將成為又一信貸發力點。

    民生銀行首席經濟學家溫彬表示，在穩增長政策持續加碼并加快落地下，企業和居民部門信貸有效需求持續回升，寬信用進一步提速。基建、制造業、房地產等領域的信用擴張有望對四季度信貸和社融增速繼續形成有力支撐。

    天風證券預計，設備更新改造專項再貸款有利于擴大制造業市場需求，將對四季度信貸形成又一助力。

    “設備更新改造專項再貸款主要指向社會領域、新基建和制造業轉型升級等，直接作用是促進這些領域的設備更新投資。”王青表示，預計四季度社會領域投資將保持兩位數高增勢頭。此外，四季度是各類財政金融穩增長政策的集中顯效期，經濟修復進度也會進一步朝著正常增長水平靠攏，預計10月份信貸會繼續呈現同比多增勢頭。

    中金公司判斷，全年信貸多增任務將順利完成。基建貸款有望繼續托底。隨著項目資本金陸續到位，預計配套貸款有望持續支撐對公中長期貸款增速企穩回升。從瀝青、螺紋鋼、水泥、工程機械銷量等觀察指標看，8月以來基建落地可能已經加快。