本報記者 劉琪

    11月21日，最新一期LPR（貸款市場報價利率）出爐。中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。兩個品種均與上月維持一致。

    LPR保持不變符合市場預(yù)期

    11月份LPR不變，符合市場預(yù)期。截至目前，LPR已經(jīng)連續(xù)3個月“原地踏步”。

    東方金誠首席宏觀分析王青對《證券日報》記者表示，11月份LPR報價未做下調(diào)的原因，一是，當(dāng)月MLF（中期借貸便利）操作利率保持穩(wěn)定，LPR報價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化；而近期市場利率上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報價行壓縮LPR報價加點(diǎn)的動力；二是，近期穩(wěn)樓市政策力度持續(xù)加碼，目前正處于政策效果觀察期。另外，LPR屬于最主要的市場基準(zhǔn)利率之一，當(dāng)前保持LPR穩(wěn)定，也在一定程度上有助于夯實人民幣匯率回穩(wěn)基礎(chǔ)，穩(wěn)定匯市預(yù)期。

    據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，11月15日在開展MLF操作時，操作利率保持2.75%不變。

    中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也談到，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加息路徑短期將延續(xù)，穩(wěn)匯率重要性仍高，政策寬松空間受到掣肘。

    “美國10月份CPI同比上漲7.7%，核心CPI同比上漲6.3%，均低于市場預(yù)期，呈現(xiàn)見頂回落態(tài)勢。但當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹黏性較強(qiáng)，收緊貨幣政策的取向短期仍將延續(xù)，在11月份美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個基點(diǎn)之后，12月份議息會議或?qū)⒗^續(xù)加息50個基點(diǎn)，美元指數(shù)延續(xù)相對強(qiáng)勢的運(yùn)行態(tài)勢，令全球金融體系脆弱性不斷積累。”溫彬表示，在此背景下，為避免加大跨境資本流動、加劇金融市場調(diào)整，我國央行仍需要把握好與主要央行貨幣政策的適當(dāng)均衡，穩(wěn)匯率重要性仍高。“以內(nèi)為主、內(nèi)外平衡”背景下，政策利率維持不變，有助于遏制中美利差擴(kuò)大勢頭，穩(wěn)定匯市預(yù)期，在全球金融市場劇烈波動過程中增強(qiáng)人民幣匯率韌性。

    不影響實體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢頭

    雖然LPR保持不變，但金融支持實體經(jīng)濟(jì)力度不減。據(jù)人民銀行日前發(fā)布的2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示，貸款利率穩(wěn)中有降，9月份企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%，同比下降0.59個百分點(diǎn)，處于有統(tǒng)計以來低位。

    王青認(rèn)為，受近期疫情波動影響，短期內(nèi)宏觀政策將適度加大穩(wěn)增長力度，其中降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本是重要發(fā)力點(diǎn)；加之9月份銀行存款利率下調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn)，由此判斷11月份LPR報價持平不會影響實體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢頭，預(yù)計11月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)走低，新發(fā)放居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢頭。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也對《證券日報》記者表示，盡管LPR保持不變，但國內(nèi)將持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)通過延期還本付息、減費(fèi)讓利等，持續(xù)加大對實體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、重點(diǎn)新興領(lǐng)域支持力度。

    5年期以上LPR有下調(diào)空間

    展望后市，王青認(rèn)為，為支持樓市平穩(wěn)健康發(fā)展，在近期銀行啟動新一輪存款利率下調(diào)帶動下，5年期以上LPR報價有下調(diào)空間。

    “近期存款利率較大幅度下調(diào)，有望增加報價行壓縮5年期以上LPR報價加點(diǎn)的動力。9月15日起國有大行啟動新一輪存款利率下調(diào)，其他銀行也在跟進(jìn)；整體上看，本輪存款利率下調(diào)幅度明顯大于4月份的年內(nèi)首次存款利率調(diào)整，這將有效降低銀行邊際資金成本，為報價行下調(diào)LPR報價加點(diǎn)提供動力。”王青說，今年4月份首輪存款利率下調(diào)后，5月份5年期以上LPR就曾單獨(dú)下調(diào)。綜合以上，預(yù)計12月份5年期以上LPR可能下調(diào)0.15個百分點(diǎn)。

    仲量聯(lián)行大中華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對《證券日報》記者表示，從中期來看，在穩(wěn)增長目標(biāo)下，為了鞏固和拓展經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上態(tài)勢、力爭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實現(xiàn)更好結(jié)果，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場主體仍需總量型工具呵護(hù)，企業(yè)融資意愿和個人消費(fèi)意愿仍需通過降低銀行負(fù)債成本和信貸成本來刺激，促消費(fèi)、企業(yè)投資需求和基建投資仍需資金流動性支持，必要時有望通過降準(zhǔn)釋放中長期流動性。

（編輯 才山丹）