本報記者 吳曉璐 楊潔

    11月21日，2022金融街論壇年會開幕式上，“一行兩會”領導就貨幣政策、近日部分銀行理財產品凈值波動、進一步發揮資本市場功能等熱點問題進行回應。

    央行：我國宏觀政策力度合適 有力支持經濟大局穩定

    中國人民銀行行長易綱從貨幣政策對宏觀經濟的支持、人民銀行資產負債表規模保持相對穩定、貨幣政策總量與結構相結合，以及結構性貨幣政策在房地產市場和綠色金融方面的作用等四個方面，分享了貨幣政策相關問題的看法和思考。

    易綱表示，受疫情、外部沖擊等超預期因素影響，今年以來我國經濟面臨一些挑戰和下行壓力，穩健的貨幣政策及時加大了實施力度。按照黨中央、國務院部署，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具，降準0.25個百分點，引導貸款市場報價利率（LPR）下降，降低實體經濟綜合融資成本。我國廣義貨幣M2、社會融資規模和人民幣貸款均保持了較快增長。

    從經濟運行效果看，我國宏觀政策力度把握是比較合適的。既有力支持了宏觀經濟大局的穩定，又在全球高通貨膨脹背景下保持了物價形勢的基本穩定，還兼顧了內外均衡。三季度我國GDP同比增長3.9%，10月份我國消費物價指數（CPI）同比上漲2.1%，過去5年我國CPI年均漲幅保持在2%左右；今年以來人民幣對美元有所貶值，但貶值幅度小于其他主要貨幣，保持了人民幣幣值和購買力的基本穩定。

    “在加大對實體經濟支持力度的同時，近年來人民銀行資產負債表規模保持了相對穩定。”易綱表示，截至今年9月末，人民銀行資產負債表總規模為40萬億元左右，過去5年的平均增長率為2.6%，保持了相對穩定。近幾年人民銀行通過降準來滿足貨幣信貸增長對中長期流動性的需求。2018年以來，人民銀行累計實施了降準13次，平均法定存款準備金率從15%降到了大約8%，共釋放了長期流動性約10.8萬億元，人民銀行資產負債表規模基本穩定在38萬億元到40萬億元之間，而我國廣義貨幣M2余額則從2017年末的近170萬億元增加到現在的260多萬億元，貨幣政策對實體經濟支持力度是比較穩固的。

    易綱表示，近幾年，人民銀行綜合運用降準以及公開市場業務操作和結構性貨幣政策工具等方式來主動投放和調節流動性，這與過去外匯占款被動投放相比發生了很大變化，貨幣政策的自主性明顯增強。

    易綱指出，穩健貨幣政策不僅有總量上的支持，也有結構上的特色。人民銀行聚焦供給側結構性的堵點、難點，發揮結構性貨幣政策作用，持續加強對“三農”、小微企業、民營企業等領域的金融服務，推動普惠金融“量增、面擴、價降”。

    結構性工具又可以分為長期性工具和階段性工具兩種。據易綱介紹，支農支小再貸款和再貼現是長期性工具，目前余額是2.5萬億元。“近年來，人民銀行創設了科技創新、交通物流、設備更新改造等專項再貸款支持工具，這些都是階段性工具，目前余額約3萬億元，這些工具有明確的實施期限或退出安排，在達到預期目標后可以有序退出，實現‘有進有退’。”

    談及結構性貨幣政策在房地產市場和綠色金融這兩方面的作用，易綱表示，房地產業關聯很多上下游行業，其良性循環對經濟健康發展具有重要意義。當前房地產市場出現了一些調整，人民銀行配合有關部門和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱，降低了個人住房貸款利率和首付比例，支持剛性和改善性住房需求。針對前期一些房企風險暴露導致逾期交房，人民銀行出臺了2000億元“保交樓”專項借款，支持已售住房的建設交付，并研究設立了鼓勵商業銀行支持“保交樓”結構性政策工具。最近還擴大了支持民企發債的“第二支箭”，為民企發債提供風險分擔，民營房地產企業也在支持范圍以內。

    銀保監會：最近部分銀行理財產品凈值波動 總體風險完全可控

    “發展公益慈善事業對于增強社會領域投融資能力、促進共同富裕具有重要意義。”11月21日，人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在2022年金融街論壇上發表主題演講時表示，應借鑒國際良好實踐，對慈善活動作出更規范、更便利的機制安排，推動公益慈善事業加快發展壯大。要嚴格落實公平、公正、公開原則，實現慈善管理全流程透明運行，確保所有捐贈資產規范高效地用于公益事業。

    郭樹清表示，推動我國公益慈善事業健康發展，需要切實做好以下幾方面工作：一是弘揚慈善文化。

    二是強化法律保障。修訂慈善法，制定相關實施細則，建立健全非營利法人制度，完善社會團體登記、基金會管理等條例，推動形成完備的慈善規制體系。

    三是便利稅收優惠。

    四是強化監督管理。必須健全分級分類的嚴格審慎監管體系，加強政府監管、行業自律、輿論監督和公眾監督。堅持慈善的公益性和利他性，通過第三方機構專業化運營，實現捐贈人與受益人完全獨立，防止打著慈善捐贈旗號搞商業化經營或者其他套利活動。

    五是積極發展公益信托。信托機制具有財產獨立、破產隔離、管理專業、運作高效等優點，因此應當積極推廣公益信托。

    六是金融系統要在公益慈善事業中努力作出新的更大貢獻。建議銀行保險機構應當以更加優惠的價格，為公益組織、慈善活動提供融資、結算、風險保障等金融服務。

    談及最近部分銀行理財產品凈值波動時，郭樹清表示，最近由于市場看好經濟恢復前景，債券收益率有所上升，引發部分銀行理財產品凈值波動，這是市場自身調整表現，總體風險完全可控。同時，現在個人投資者可選擇的金融產品越來越豐富多樣，面臨的風險也越來越復雜，需要很好地把握收益和風險的平衡。

    郭樹清強調，市場經濟條件下，高收益必然伴隨著高風險，宣揚“保本高收益”“低風險高收益”都是金融詐騙。銀保監會要持之以恒、不厭其煩地開展宣傳教育，讓人民群眾時刻警惕高息誘惑，避免上當受騙，以理性投資收獲合理回報，增加更多安全穩定的財產性收入。

    證監會：把握好五大原則 建設中國特色現代資本市場

    證監會主席易會滿重點就當前制約資本市場功能發揮的因素，以及建設中國特色現代資本市場需要把握好的五大原則進行闡述。

    “我國資本市場是在建立健全社會主義市場經濟體制的過程中發展壯大起來的。”易會滿表示，30多年來，特別是黨的十八大以來，我國資本市場改革發展取得重大進展，市場規模躍居世界前列，市場結構大幅改善，制度型開放向縱深推進，服務實體經濟特別是支持科技創新的能力明顯提升，重點領域風險持續收斂、總體可控，市場韌性和活力全面增強。其中一個重要的經驗就是，走出了一條既遵循資本市場一般規律又具有中國特色的發展之路。

    建立具有中國特色估值體系

    投資機構要有獨立專業判斷

    “據觀察，當前制約資本市場功能發揮的諸多因素中，既有對‘中國特色’理解不深刻、把握不到位、落實有偏差，簡單搞‘拿來主義’的問題；也有對‘資本市場一般規律’認識不全面、不能透過現象看本質的問題。這里面既有市場的問題，也有監管的問題，還有更深層次的文化問題。”易會滿提出，必須堅持系統觀念，堅持兩點論、辯證法，堅持一切從實際出發，在遵循資本市場一般規律基礎上，更好體現中國特色，走好自己的路。

    談及上市公司結構與估值問題，易會滿提出，要深入研究成熟市場估值理論的適用場景，把握好不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮。

    “估值高低直接體現市場對上市公司的認可程度。”易會滿表示，上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內功”，加強專業化戰略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關系管理，讓市場更好地認識企業內在價值，這也是提高上市公司質量的應有之義。

    談及資本市場的投資文化問題，易會滿表示，恪守“看門人”責任是國際上對保薦中介機構的基本要求，把真實的公司選出來是底線，把優秀的公司選出來是水平。專業專注是一流投資機構的核心競爭力。要充分吸收借鑒成熟市場尊崇法治、恪守契約精神等理念，完善相應的會計核算、考核評價制度，秉持專業態度，涵養良好的職業操守，讓資本市場更加健康、充滿活力。

    “要看到，A股市場境內投資者持股占比超過95%，我們的機構做投資更要研究把握好這些基本特征，要有獨立的專業判斷和研究能力，不能人云亦云、盲目跟風，不能急功近利、過于浮躁。”易會滿表示，要更加注重從中華優秀傳統文化中汲取智慧，弘揚穩健執中、求真務實、重諾守信、謙虛謹慎等文化理念，并健全與之相適應的公司治理、激勵約束、風險控制和監管制度體系，多管齊下，久久為功。

    談及投資者結構問題，易會滿表示，要在繼續發展壯大機構投資力量的同時，更加重視中小投資者合法權益的保護。下一步，要進一步加大工作力度，采取更多管用舉措。在信息披露安排上，進一步突出簡明易懂，讓中小投資者愿意看、看得明白。督促上市公司更加關注中小投資者訴求，提供平等、暢通的交流渠道。更好落實先行賠付、責令回購、民事賠償責任優先等制度安排。

    把握好五個原則

    建設中國特色現代資本市場

    “建設中國特色現代資本市場是新時代新征程上我們共同的使命任務，面臨諸多重大的理論和實踐問題。”易會滿表示，進一步健全資本市場功能，更好服務構建新發展格局、推動高質量發展。重點應把握好以下幾個原則：

    一是堅持和加強黨的全面領導；二是堅持服務實體經濟這個著力點；三是堅持完善資本市場基礎制度；四是堅持守牢風險底線；五是堅持人民立場。

    談及新三板和北交所，易會滿表示，下一步，證監會將堅守初心使命，深化新三板改革創新，扎實推進北交所高質量擴容。統籌推進投資端制度改革，豐富投資者類型，推動混合交易、融資融券等制度落地實施，提升市場流動性；完善債券、基金、資產證券化、指數等產品體系，進一步增強北交所市場功能和活力，以更大力度打造服務創新型中小企業主陣地。

（編輯 上官夢露）