中國人民銀行12月12日發布11月金融數據。專家表示，11月新增信貸有所改善，既表明金融支持經濟力度加大，也反映出市場主體對經濟增長的預期逐步改善。著眼于促進經濟恢復，預計今后一段時間，穩增長政策仍將繼續加力，而保持貨幣信貸平穩增長，持續推進寬信用進程，仍是實施好金融政策的重要方面。

    信貸支持力度加大

    11月，人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元。專家表示，隨著穩經濟一攬子政策和接續措施落地見效，重點基建項目、小微民營企業等重點領域的信貸支持力度明顯增強，寬信用政策效果正逐步顯現。

    分部門看，11月，住戶貸款增加2627億元，其中，短期貸款增加525億元，中長期貸款增加2103億元；企（事）業單位貸款增加8837億元，其中，短期貸款減少241億元，中長期貸款增加7367億元，票據融資增加1549億元；非銀行業金融機構貸款減少99億元。

    “11月信貸數據中，企業中長期貸款表現相當不錯，新增7367億元，上年同期為3417億元。”紅塔證券研究所所長李奇霖說。

    東方金誠首席宏觀分析師王青分析，11月抵押補充貸款顯著放量，直接推動銀行對基建投資的信貸投放規模；兩批基礎設施建設基金投放完畢后，帶動后續商業銀行配套貸款跟進；設備更新改造專項再貸款，繼續推動制造業中長期貸款保持高增勢頭。此外，伴隨11月“金融支持房地產16條”的推出，銀行對房地產企業授信額度大幅增加。

    “企業中長期貸款需求連續多增，意味著企業對經濟增長的預期在穩步改善。”中國銀行研究院研究員梁斯補充道。

    M2同比增速保持高位

    值得一提的是，11月M2同比增速繼續維持在近一段時間高位水平——11月末，M2余額264.7萬億元，同比增長12.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個和3.9個百分點。

    仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟認為，M2同比保持較快增長，反映出在穩增長背景下，廣義流動性水平保持在較為充裕的狀態。

    “M2同比增速維持在高位，說明國內貨幣環境較為寬松，反映出今年以來為應對短期因素擾動，金融政策在助企紓困、穩增長等方面力度明顯加大。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說。

    梁斯分析，11月M2同比增速再次走高，與當月居民存款大幅多增有一定關系。數據顯示，11月，居民人民幣存款增加2.25萬億元，上年同期則為7308億元。

    此外，人民銀行公布，初步統計，2022年11月社會融資規模增量為1.99萬億元，比上年同期少6109億元；11月末社會融資規模存量為343.19萬億元，同比增長10%。除人民幣信貸的貢獻之外，植信投資研究院高級研究員王運金認為，11月，國債穩步發行再度支撐了社融增長。

    推進重點領域信用擴張

    專家分析，后續貨幣信貸政策的著力點，仍在于推動基建、制造業、房地產等重點領域的信用擴張，從而保持金融對經濟支持力度，助力經濟運行保持在合理區間。

    周茂華認為，貨幣政策將繼續平衡好穩增長、穩物價、防風險，兼顧內外均衡。金融政策在配合好財政、產業政策的基礎上，將保持貨幣總量適度增長，用好結構性工具，提升貨幣政策精準度，預計未來貨幣市場流動性將繼續保持合理充裕。

    “下一步為有效激發實體經濟貸款需求，穩定宏觀經濟，推動房地產行業盡快‘軟著陸’，貨幣信貸或從多方面發力。”王青舉例說，未來有關方面可能繼續引導貸款市場報價利率下調，降低企業和居民融資成本，其中，持續下調5年期以上LPR是推動樓市企穩回暖，帶動居民中長期貸款修復的關鍵。同時，有必要進一步激發結構性貨幣政策工具潛力，加快相關貸款投放，推動信貸總量增長。

    盡管政策重心已轉向寬信用，但龐溟認為，保持流動性合理充裕，依然構成推進寬信用、支持經濟恢復的基礎條件。