日前舉行的中央經濟工作會議，對當前經濟形勢和2023年經濟工作進行了分析和部署。在學習貫徹中央經濟工作會議精神過程中，公募基金公司表示，會議提出的明年首個任務即著力擴大國內需求，明確要“增強消費能力、改善消費條件、創新消費場景”，這極大提振了資本市場信心。基金經理直言，消費是穩經濟的“壓艙石”。作為“長坡厚雪”賽道，消費板塊的長期投資價值突出。

    市場吃了顆“定心丸”

    “中央經濟工作會議無疑給市場吃了顆‘定心丸’，極大提振了市場信心，有利于推動A股繼續回暖，走出結構性牛市行情。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對證券時報記者說，會議強調，著力擴大國內需求，要把恢復和擴大消費擺在優先位置，增強消費能力，改善消費條件，創新消費場景。多渠道增加城鄉居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費。

    在楊德龍看來，2023年當疫情高峰期過后，大眾被壓抑的消費需求將會集中釋放，消費板塊將迎來恢復性上漲，甚至部分領域可能會出現報復性增長，消費白馬股有望迎來比較好的配置時機。

    博時研究慧選混合基金經理冀楠表示，消費類資產是典型的“長坡厚雪”投資品種。過去10年我國居民人均可支配收入從1.65萬元增加到如今的3.5萬元左右，居民有追求更美好生活的動力，隨著社會經濟發展回歸常態，消費板塊的長期投資價值非常突出。

    匯豐晉信價值先鋒股票基金經理吳培文說：“消費是穩經濟的‘壓艙石’。給予我們更多信心的是，三季度餐飲旅游、商貿零售等涉及傳統線下消費場景的板塊，有不少公司隨著防疫政策的優化很快呈現了盈利修復，體現出較快速的經營響應能力。此外不少涉及線下場景的消費公司，在疫情的壓力下堅持主業、練內功，或進行銷售渠道升級，或提升產品品質，經營能力有了新的提升。這些都讓他們在未來條件具備的時候，有望在業績上表現出更大的向上彈性。”

    消費類主題基金率先反彈

    實際上，作為市場預期的先行者，消費類主題基金已率先反彈。Wind數據顯示，截至12月18日，222只消費類主題基金中有210只自11月以來實現上漲，163只基金漲幅超過10%。中融滬港深大消費以超44%的漲幅位居第一，浙商全景消費、泰康中證港股通大消費主題、創金合信港股通大消費精選等漲幅均在30%以上。

    重倉消費股的明星基金經理也回到公眾視野。比如11月以來，張坤管理的易方達優質精選、易方達藍籌精選、易方達優質企業三年持有漲幅均超過30%。蕭楠管理的易方達消費精選、易方達消費行業漲幅均超25%。胡昕煒管理的匯添富消費精選、匯添富消費升級均漲超23%。景順長城劉彥春管理的多只基金漲幅也超過了20%。

    “人間煙火氣，再俘A股心。”長城基金權益投資部基金經理余歡表示，盡管受疫情影響較大，但消費的“長坡厚雪”性質不變。

    一是支撐行業長期成長的消費升級主題不變，邏輯在于人們對于更美好生活的向往不會發生變化。二是困境反轉邏輯會使得行業重回成長。明年部分因素預計出現邊際好轉，再疊加需求側修復，公司的經營狀況或出現反轉，盈利及估值有望迎來戴維斯雙擊。

    基金新布局聚焦三產業鏈

    在會議精神指引下，基金經理著手進行新一輪布局。

    冀楠表示，他的布局思路是關注得到中長期產業邏輯支撐、滲透率處于快速提升階段而帶來的成長性機會，以及競爭格局優化所帶來的行業集中度提升機會，主要看好白酒、醫療服務、出行等領域。

    南方新興消費增長股票基金經理鄭詩韻表示，消費板塊主要有三類資產：一是和疫情相關度較高的行業，如社會服務、食品飲料、紡織服裝等，這類資產邊際向好的趨勢是明確的；二是與地產相關度較高的行業如家電、家居等，目前地產政策有變化，后續政策仍有發力空間；三是與自身產業周期相關度較高的行業如汽車、農業等。在智能化電動化浪潮中，汽車零部件國產化和全球化的中期趨勢明確。

    余歡認為，消費板塊布局應重點關注以下三條產業鏈：一是食品飲料板塊。二是出行產業鏈，比如餐飲、旅游、酒店、航空、機場、免稅等板塊。三是地產產業鏈中的后周期板塊，如輕工、建材、家電等。

    匯豐晉信慧盈基金經理范坤祥認為，消費場景逐漸恢復后，線下服務和社交相關領域諸如餐飲、交通等彈性明顯，必選消費或一直保持韌性；可選消費恢復斜率依賴居民收入回升或相對滯后。2023年消費板塊有更多機會值得挖掘。

    中歐基金核心消費股票基金經理成雨軒表示，站在當前時點，經歷過去兩年的持續下跌和消化，很多消費品估值已進入到合理或偏低的區間。隨著疫情的逐步好轉帶動消費場景回歸，房地產和經濟周期也將出現弱復蘇態勢，對未來一至兩年消費品市場充滿信心。