本報記者 謝若琳

    見習記者 韓昱

    據新華財經消息，北京時間1月5日凌晨，美聯儲公布了2022年12月份貨幣政策會議紀要（以下簡稱“《紀要》”），《紀要》整體延續了此前“鷹派”的貨幣緊縮政策立場。美聯儲再次重申控制通脹的決心，并對市場投資者警告稱，不要低估其在一段時間內保持高利率的意愿，未來加息終點達到的利率水平或比投資者預計更高。同時，尚無與會者預期2023年進行降息是合適的。

    《紀要》顯示，與會者雖表示2022年10月份、11月份美國通脹有所放緩，但一致認為通脹仍“高得難以接受”，因此需要將利率保持在限制性水平，直到數據表明通脹處于持續下降至2%的趨勢中，但這可能需要一段時間。

    對于后續美國通脹走勢，業內人士普遍預期2023年美國通脹將持續下行，但很難在年內回到2%通脹目標以下。

    最新的美國CPI數據顯示，2022年11月份，美國CPI同比漲幅為7.1%，為2021年12月份以來最低值，核心CPI同比漲幅為6%，為2022年7月份以來最低值。二者較前值均有較大幅度回落。

    民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，自2022年6月份美國CPI達到創紀錄的9.1%后，已連續5個月下跌，美國通脹的拐點已可基本確認。在美國200多個CPI三級分項指標中，11月份漲幅超過2%的項目數量占比已經由8月份最高點的90.49%回落至82.58%，而漲幅超過5%的項目數量占比則由6月份最高點的69.08%回落至64.02%。從回落幅度看，通脹在更廣泛的范圍內已經出現了較為明顯的降溫。

    “核心商品項有望推動美國通脹增速出現明顯下行，美聯儲緊縮壓力將逐漸緩解。”中信證券首席經濟學家明明表示。

    不過，溫彬認為，在三大長期趨勢作用下，美國通脹難以快速回到目標下方，其中包括美國勞動力市場的長期變化、國際地緣政治及逆全球化因素、以及氣候變化與能源結構變局對全球長期通脹中樞的推升。預計2023年美國通脹或由年初的6%以上逐步下降至年末的2.5%附近。

    《紀要》顯示，多名與會者強調，FOMC（聯邦公開市場委員會）需要繼續平衡兩方面的風險，一是貨幣政策對經濟活動的限制不足，將導致通脹預期失控；二是貨幣緊縮的累積和滯后效應，可能導致過度緊縮，使得經濟產生不必要的下降，對抵御經濟風險能力最弱的群體帶來“最大的負擔”。

    事實上，近期多項數據顯示，在美聯儲激進加息下，美國經濟景氣度已明顯承壓。1月4日晚美國供應管理學會（ISM）公布的數據顯示，美國12月份ISM制造業PMI下滑至48.4（11月份為49），連續第二個月萎縮。其中的分項指數如新訂單指數、產出指數均創下2020年5月份以來新低。在2022年全年，美國ISM制造業PMI下滑10.4個點，創下了2008年金融危機以來最大年度跌幅。

    雖然《紀要》仍透露出“鷹派”的緊縮信號，并表示美聯儲官員尚無在2023年內降息的預期，但不少專家認為，在美國經濟下行風險不斷加大的情況下，不排除2023年美聯儲“轉向降息”的可能。

    英大證券研究所所長鄭后成對《證券日報》記者表示，2023年美國宏觀經濟承壓，在當前美國10年期國債收益率與3個月期國債收益率倒掛的背景下，美聯儲大概率在2023年三季度降息，美聯儲降息將同時利空美元指數及10年期美債收益率。

    明明認為，雖然美聯儲主席鮑威爾表示美聯儲降息最早會在2024年發生，但從歷史上來看，高利率下美國經濟往往會時滯性地出現放緩或下行風險，導致歷史上美聯儲維持政策利率在終點利率水平的時間大多短于9個月，因而此次美聯儲較難等待至2024年才開啟降息。

（編輯 白寶玉）