1月16日，人民銀行開展7790億元中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.75%，維持前值不變。由于本月有7000億元MLF到期，人民銀行當日實現“超量平價”續作。

    隨著春節臨近，市場取現需求增加，業內認為，人民銀行“超量平價”續作符合往年操作規律，既滿足了短期流動性需求，也有助于銀行在年初加大信貸投放。

    對于即將出爐的貸款市場報價利率（LPR）報價，分析人士稱，緣于目前銀行凈息差收窄以及近期房地產市場平穩運行仍需進一步發力，目前業內對1年期LPR報價沒有下調預期，但5年期LPR有望下調5個基點。

    “超量平價”續作呵護市場流動性

    16日，除了MLF以外，人民銀行還開展了1560億元公開市場逆回購操作，包括820億元7天期逆回購，和740億元14天期逆回購，既適度加大了投放力度，也提前布局了跨節資金。

    春節前夕，市場流動性邊際收緊。某銀行間市場交易員表示，近期資金面有趨緊態勢，這也是MLF超額續作的原因。臨近春節，由于年終工資獎金發放和居民現金提取等行為，給銀行備付帶來了壓力，流動性從銀行體系流出，銀行體系缺少偏低價格的負債。對銀行而言，2.75%的1年期MLF已經具備一定吸引力。

    人民銀行近期的系列操作傳遞出呵護市場流動性的政策信號。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，一方面政策靠前發力，適度加大MLF投放助力寬信用，加強對實體經濟薄弱環節與重點領域支持；另一方面，春節臨近，適度加大流動性投放，平穩跨節資金面。

    1月10日，人民銀行、銀保監會聯合召開主要銀行信貸工作座談會，研究部署落實金融支持穩增長有關工作。會議指出，各主要銀行要合理把握信貸投放節奏，適度靠前發力，進一步優化信貸結構，精準有力支持國民經濟和社會發展重點領域、薄弱環節。

    5年期LPR利率仍有調降空間

    1月MLF利率“按兵不動”或令市場的降息預期落空。不過，上海證券報記者了解到，從支持實體經濟發展、促進內需恢復的出發點來看，市場對于后續降準降息依然抱有預期。

    周茂華表示，預計一季度前后仍有降準降息的可能。主要是國內有效需求不足仍是主要矛盾，外需前景趨弱，國內穩增長政策需要適度加力。通過降準降息，引導金融機構合理降低實體經濟融資成本，增強金融機構擴張信貸能力，加大穩經濟增長力度，有助于提振市場信心。

    “盡管海外主要央行繼續實施緊縮政策，但我國與海外主要經濟體不同，我國物價整體溫和可控，國際收支基本平衡，人民幣匯率彈性顯著增強，貨幣政策繼續‘以我為主’。”周茂華說。

    關于本月即將出爐的LPR報價，業內認為，1年期LPR有望保持穩定，5年期LPR下調預期強烈。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，著眼于年初穩增長、控風險，推動樓市盡快出現趨勢性回暖勢頭，近期報價行可能下調5年期LPR報價。1年期LPR報價方面，當前企業貸款利率明顯低于居民房貸利率，且各類結構性支持政策工具豐富，都會引導企業貸款利率持續下行。“因此，1月1年期LPR報價有望保持穩定。這也將在一定程度上為5年期LPR報價更大幅度下調騰出空間。”王青說。

    某私募基金宏觀研究員也對記者表示，從利率互換報買價的觀察來看，1年期LPR報價目前沒有下調預期，而5年期LPR具有下調5個基點的預期。

    該研究員進一步解釋稱，1年期LPR報價與MLF利率綁定關系較強，在息差空間逐漸收窄讓利實體經濟的背景下，銀行難以主動調降加點水平；關于5年期LPR，由于其與房貸利率市場關系較強，近期促進住房需求端復蘇的政策頻出，市場預期其會被調降。