新增信貸投放近5萬億元，創下單月歷史新高——1月信貸“開門紅”成色令市場眼前一亮。

    人民銀行2月10日發布的金融數據顯示，1月人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元；初步統計，1月社會融資規模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元；1月末，廣義貨幣（M2）余額273.81萬億元，同比增長12.6%。

    年初以來，市場供需兩旺，政策端強調“靠前發力”，市場對于開年首月信貸投放“開門紅”的期待值已經“拉滿”。信貸“狂飆”背后，業內人士認為，后續增長的韌性仍需觀察，地產和消費的修復情況仍較為關鍵。

    1月信貸“開門紅”成色足

    伴隨著年初以來居民消費回暖、經濟形勢好轉，以及政策層頻頻吹風，市場對于1月信貸“開門紅”已經形成一定預期。

    中信證券首席經濟學家明明表示，新增信貸符合市場預期，主要是由于前期政策效果和年初需求復蘇，貸款增速得以明顯回升。

    “當前，經濟基本面快速恢復，市場化融資需求復蘇步伐加快。”民生銀行首席經濟學家溫彬表示，銀行信貸投放節奏明顯前置、靠前發力，疊加各項穩信貸政策工具驅動，1月信貸實現“開門紅”，助力提振市場信心、激發主體活力。

    數量之外，體現“質量”的信貸結構也有優化。企業部門貸款仍為信貸增長的主要支撐。數據顯示，1月企（事）業單位貸款增加4.68萬億元，其中，短期貸款增加1.51萬億元，中長期貸款增加3.5萬億元。

    溫彬表示，政策性開發性金融工具配套融資加快投放，保交樓和優質房企貸款支持計劃加碼，設備更新改造再貸款等結構性貨幣政策工具持續落地，在政策性銀行和大中型銀行“頭雁”作用拉動下，1月企業貸款和企業中長期貸款保持強勁。

    不過，著眼居民端，信貸需求的明顯釋放仍需時日。數據顯示，1月住戶貸款增加2572億元。招聯金融首席研究員董希淼表示，居民消費和投資意愿不振，有效融資需求不足，表明居民對未來的信心和預期仍然偏弱。住戶貸款同比少增，也與春節前后個人住房貸款“提前還款潮”有一定關系。

    明明認為，新增住戶貸款相對較少，估計是受到了春節假期影響，但考慮到最近許多城市二手房交易明顯復蘇，預計未來居民信貸可能進一步上升。

    債券融資縮量拖累社融

    社融方面，人民銀行數據顯示，初步統計，1月社會融資規模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元。

    “債券融資縮量成為主要拖累。”溫彬分析1月社融增量時表示，表內信貸投放是主要支撐項，企業債凈融資大幅縮量成為主要拖累項。受去年四季度以來信用債利率明顯上行影響，企業發債意愿低迷，部分企業發債需求轉向貸款，貸款和債券置換效應明顯，帶動1月信用債凈融資繼續同比縮減。

    數據還顯示，1月末，廣義貨幣（M2）余額273.81萬億元，同比增長12.6%，增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點。

    對此，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，M2同比增速繼續走高，并高于名義GDP增速，反映國內貨幣環境仍繼續保持適度寬松。

    一季度信貸有望保持較強水平

    信貸投放“紅火”，能提振信心、激發活力。對于一季度信貸投放的可持續性，中金公司表示，由于2022年總體信貸需求偏弱，月度之間信貸波動幅度較大，預計在2023年疫情影響減弱、需求企穩的環境下，信貸投放較去年更穩健，一季度能保持較強水平，實現同比多增。

    通過分析六家國有大行的信貸情況，廣發證券銀行業分析師倪軍表示，2022年四季度信貸需求呈逐步回暖態勢，預計今年貸款規模增長平穩適度。在信貸結構方面，對公貸款預計集中在基礎設施建設、房地產、制造業以及其他政策支持力度較大的領域，比如綠色發展、普惠金融、戰略新興產業等；零售貸款方面，預計個人住房按揭貸款投放逐步恢復，非按揭消費貸、經營貸將持續發力。

    “從金融數據可以看出，伴隨疫情沖擊消退、各地穩增長計劃和舉措出臺，企業與政府部門投資步伐加快，消費預期逐步恢復。”溫彬表示，在政策驅動和市場內生融資需求共同作用下，開年信用擴張積極，加速寬信用進程。但在年初信貸高增的情況下，后續信貸增長的韌性仍需觀察。