本報記者 吳曉璐

    9月10日，國家金融監督管理總局發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》（簡稱《通知》），調降保險公司投資滬深300指數成分股和科創板的風險因子，明確延長投資收益考核周期。機構人士預計，在最低資本不變情況下，預計險資投資股票空間釋放約2000億元，有力釋放保險資金投資空間。

    風險因子調降

    釋放險資股票投資空間約2000億元

    《通知》明確提出，對于保險公司投資滬深300指數成分股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。

    行業機構認為，償付能力和考核周期是限制險資入市的主要約束之一，將保險公司投資滬深300、科創板等風險因子調低，有利于減少保險公司投資這幾類權益資產的資本占用，為保險公司“松綁”，釋放出更多權益資產配置空間。

    行業機構預計，《通知》實施后，在最低資本不變情況下，估算股票投資空間釋放約2000億元（假設保險資金2.1萬億元股票資產中，滬深300占50%，科創板占5%，釋放資本全部增配滬深300權重股），將激發險企權益投資特別是高股息股票配置意愿。

    中信建投證券認為，《通知》對風險因子的調整也體現了監管層的政策導向，即引導保險行業加大對實體經濟和科技創新的支持。當前滬深300市盈率處于近10年24.61%的低分位水平，科創50指數則位于上市以來5.32%的極低市盈率分位，指數低位較低，安全邊際較高，是中長期資金較好的加倉時點。《通知》出臺后，保險公司將能夠在不增加資本占用的情況下，加大滬深300成分股、科創板上市公司的資產配置。

    三年期考核

    提高股票投資穩定性和積極性

    《通知》提出，保險公司應加強投資收益長期考核，在償付能力季度報告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。市場人士認為，《通知》此項規定意在引導、鼓勵保險公司調整考核機制，進行價值投資、長期投資，有助于推動險資成為資本市場“穩定器”。

    據記者了解，當前償付能力報告摘要中僅需披露當季平均的投資收益率和綜合投資收益率，2023年上半年保險公司年化財務收益率為3.22%，年化綜合收益率為4.33%。

    機構人士認為，監管此次引導保險公司加強投資收益長期考核，預計保險資金權益投資期限將有所拉長，有利于保險公司建立匹配負債特點的穿越周期的投資理念，克服短期價格波動，提高股票投資的積極性和穩定性。這體現了監管鼓勵保險公司支持資本市場平穩健康發展的積極信號，與活躍資本市場相關政策一脈相承。

    中國人壽保險（集團）公司首席投資官王軍輝表示，7月24日中央政治局會議以來，圍繞“要活躍資本市場，提振投資者信心”，政府相關部門不斷出臺支持政策，本次《通知》的出臺，是立足行業自身發展規律，更好地服務實體經濟、更好地支持資本市場發展的創新實踐。

    王軍輝表示，活躍資本市場對于立足新發展階段、構建新發展格局具有重要意義。當前資本市場受制于內外多重因素的影響波動較大，但中國經濟長期向好的趨勢不變，各項支持資本市場的政策密集出臺，正處于從量變到質變的關鍵時期。我國A股市場投資價值不斷凸顯，為保險資金的配置提供了難得的戰略性歷史機遇，保險資金在國內A股市場投資規模接近3萬億元，是中國資本市場中重要的“壓艙石”和“穩定器”。

（編輯 張明富）