本報記者 劉琪

    9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦舉行的新聞發布會上表示，人民銀行將堅定堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控精準性，為經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。

    同時，潘功勝宣布了多項政策舉措，包括降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行；降低存量房貸利率，并統一房貸最低首付比例；創設新的貨幣政策工具，支持股票市場穩定發展。

    “受多項政策利好影響，當日股市活躍上漲、地產鏈全線走強、人民幣匯率穩中有升，相關政策的推出對提振市場信心、穩定市場預期起到明顯作用。”民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，伴隨政策逐步落地和效果持續釋放，預計將有效拉動內需和穩定信用水平，助力經濟穩固回升。

    將降低存款準備金率

    和政策利率

    潘功勝在新聞發布會上宣布，近期將下調存款準備金率0.5個百分點，向金融市場提供長期流動性約1萬億元；今年年內視市場流動性狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率0.25個至0.5個百分點。降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率（LPR）和存款利率同步下行，保持商業銀行凈息差的穩定。

    目前，金融機構加權平均存款準備金率為7%。0.5個百分點的降準落地后，大型銀行存款準備金率降至8%；中型銀行降至6%；農村金融機構在幾年前已經執行5%的存款準備金率，此次不在調整的范疇。綜合來看，降準實施后銀行業平均存款準備金率大約是6.6%。

    中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，8月份以來，地方債發行、融資節奏明顯抬升，而9月份地方債凈融資規模為年內以來最高水準，商業銀行作為地方債主要需求方，面臨一定的承接壓力，8月份以來同業存單利率持續回升。在降低實體經濟融資成本的訴求下，壓降商業銀行負債成本仍有必要，央行此次降準將補充商業銀行中長期流動性，也順應了市場需求。

    在溫彬看來，降準釋放更充足的長期流動性，在當前政府債券供給高峰，可熨平資金的過度波動，強化貨幣與財政政策協同。并且，年內后續月份MLF（中期借貸便利）到期量逐步加大，通過降準置換部分到期的MLF，可緩解央行續作壓力，并進一步淡化MLF的政策利率色彩。此外，降準有助于優化資金結構、節約銀行成本，在一定程度上緩解凈息差收窄壓力。降準還能為銀行體系提供長期低成本資金，穩定信用擴張，提升服務實體經濟的動力和可持續性。

    潘功勝談到，在市場化的利率調控機制下，政策利率的調整將會帶動各類市場基準利率的調整。預計本次政策利率調整之后，將會帶動MLF利率下調大概0.3個百分點，預期LPR、存款利率等也將隨之下行0.2個到0.25個百分點。

    同時，潘功勝表示，此次利率調整對銀行收益的影響是中性的，銀行的凈息差將保持基本穩定。

    溫彬表示，政策利率下調有助于降低實際融資成本，促進需求加快修復和全年經濟增長目標實現。以7天期逆回購利率為基準，促進利率譜系的同步下調，也進一步疏通了由短及長的利率傳導路徑。

    引導降低存量房貸利率

    統一房貸最低首付比例

    潘功勝在會上還宣布，降低存量房貸利率和統一房貸最低首付比例。引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率的附近，預計平均降幅在0.5個百分點左右。統一首套房和二套房的房貸最低首付比例，將全國層面的二套房貸款最低首付比例由當前的25%下調到15%。

    “銀行下調存量房貸利率，有利于進一步降低借款人房貸利息支出，我們預計這一項政策將惠及5000萬戶家庭，1.5億人口，平均每年減少家庭的利息支出總數1500億元左右。”潘功勝表示，這有助于促進擴大消費和投資，也有利于減少提前還貸行為，同時還可以壓縮違規置換存量房貸的空間，保護金融消費者的合法權益，維護房地產市場平穩健康發展。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，降低存量房貸利率釋放了穩樓市的積極信號，有助于推動樓市企穩回暖。

    在統一房貸最低首付比例方面，全國層面的商業性個人住房貸款將不再區分首套房和二套房，最低首付比例統一為15%。潘功勝表示，“各個地方可以因城施策，自主確定是否采取差別化的安排，并確定轄區內的最低首付比例下限”“商業銀行根據客戶風險狀況和意愿，與客戶協商確定具體的首付比例水平”。

    在分析人士看來，這有助于進一步降低購房門檻和刺激多樣化的改善性住房需求。

    潘功勝還表示，將5月份人民銀行創設的3000億元保障性住房再貸款，中央銀行資金的支持比例由原來的60%提高到100%，增強對銀行和收購主體的市場化激勵。

    溫彬認為，進一步加強保障性住房再貸款的支持力度有助于加快推動存量商品房去庫存，從而穩定房地產市場價格。保障房供給進一步增加，有助于推動建立房地產業轉型發展新模式。

    此外，潘功勝宣布，將年底前到期的經營性物業貸款和“金融16條”這兩項政策文件延期到2026年底。

    創設新的貨幣政策工具

    維護資本市場穩定

    為了維護我國資本市場穩定，提振投資者信心，在借鑒國際經驗以及人民銀行自身過往實踐的基礎上，人民銀行與證監會、國家金融監督管理總局協商，創設兩項結構性貨幣政策工具，支持資本市場穩定發展。

    潘功勝表示，這也是人民銀行第一次創新結構性貨幣政策工具支持資本市場。

    具體來看，第一項是創設證券、基金、保險公司互換便利。支持符合條件的證券、基金、保險公司，使用其持有的債券、股票ETF、滬深300成份股等資產作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據等高流動性資產，這項政策將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力。

    “計劃互換便利首期操作規模是5000億元，未來可視情況擴大規模。”潘功勝強調，通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。

    溫彬預計，證券、基金、保險公司通過使用互換便利工具，可以更加靈活地調整股票持倉，相關機構可以使用互換便利工具降低調倉時產生的額外成本。互換便利工具有助于證券、基金、保險公司及時獲取資金進行調倉、增持，進而推動市場行情企穩回暖。

    “由于是以互換形式對證券、基金、保險公司進行支持，且大概率為等價互換，對央行的資產負債表規模將不產生影響，并非大規模投放基礎貨幣的政策工具。”溫彬說。

    第二項是創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

    潘功勝表示，股東和上市公司回購或者增持公司的股票，在國際資本市場是一個非常常見的交易行為。中央銀行將向商業銀行發放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業銀行對客戶發放的貸款利率在2.25%左右，這個利率水平現在也是非常低的。首期額度是3000億元，這個工具適用于國有企業、民營企業、混合所有制企業等不同所有制的上市公司。

    溫彬認為，央行創設的兩個新工具將較為直接地引導資金流向股票市場，為證券、基金、保險公司的股票調倉、增持提供便利工具，為長期資金進入股票市場提供支持性工具，預計有助于提升投資者信心，提升市場風險偏好，助力資本市場更加穩健、高質量發展。