ETF有一級市場申購贖回和二級市場買賣兩種投資方式，使用這兩種方式參與ETF投資的成本并不相同。

    （1）申購贖回成本

    ETF的招募說明書中規定了ETF的申購贖回傭金上限，一般情況下，申購贖回代理券商可按照不超過申購贖回金額0.5%的標準收取傭金（實際收費標準可能遠低于最高標準），其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。

    （2）買賣成本

    不同于股票交易，投資者在二級市場買賣ETF不用支付印花稅和過戶費。投資者在委托買賣ETF成交后，只需按成交金額的一定比例向代理ETF買賣服務的證券公司支付交易傭金。2002年5月至今，證券投資基金的交易傭金實行最高上限和向下浮動制度，ETF交易傭金不高于成交金額的0.3%（實際收費標準可能遠低于最高標準），不同證券公司的收取標準各有差異。

    基金管理人是如何管理ETF產品的呢？

    （1）ETF的發行上市

    基金管理人開發一只ETF需向中國證監會提交產品注冊申請，獲批準予注冊后進行基金發行。待基金成立后，如滿足交易所上市相關要求，即可向交易所申請上市交易。

    （2）ETF的投資運作

    ETF主要為指數基金，其投資組合的構建并不基于基金經理的決策，而是根據指數構成被動地跟蹤成份股，使投資股票的比重與指數成份股權重保持一致。ETF追求跟蹤偏離度及跟蹤誤差的最小化，盡可能復制指數的業績表現。

    （3）ETF的申購贖回清單

    基金管理人根據ETF對應的證券投資組合及市場情況，編制包含了申購對價、贖回對價等信息的申購贖回清單（PCF清單），并于每個交易日公布。通過PCF清單，投資者可以及時獲知ETF的持倉明細，并根據PCF清單中的信息進行ETF的申購與贖回操作。

    （4）ETF的交易

    為保證ETF二級市場交易的活躍度，基金管理人往往會安排一定數量的證券公司作為流動性服務商，負責通過雙邊報價的方式提升ETF市場的流動性。與此同時，基金管理人或基金管理人委托其他機構會在交易所開盤后根據PCF清單和投資組合內各只證券的實時成交數據計算基金份額參考凈值（IOPV）并由交易所發布，供投資者二級市場交易及一級市場申購贖回時參考。

    （5）ETF的費用支出

    ETF產品層面需承擔的費用主要包括管理費、托管費、信息披露費、審計費、上市費、登記結算費、IOPV費等。

    基金管理費和托管費一般以前一日基金資產凈值為基礎，按照固定年費率每日計提并逐日累計至每月月末，并于次月初支付。信息披露費和審計費一般根據產品規模按年收取，基金管理人根據預估年度規模及其對應檔次的年度費用每日預提入賬，臨近年末再根據產品實際規模及其應收取的年度費用調整入賬，并在次年初支付。登記結算費、IOPV費等費用一般按年收取，基金管理人按固定的年度費用每日預提或攤銷。

    選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資者問答》（中國財政經濟出版社2024年版）