本報記者 吳曉璐

    5月7日，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱“行動方案”）。行動方案從優化基金運營模式、完善考核評價制度、大力發展權益類基金、守牢風險底線、強化監管執法、促進高質量發展等六方面，提出了25條改革措施，回應市場和社會關切，探索建立適合中國國情、市情的公募基金發展新模式，著力引導行業機構努力實現從“重規模”向“重回報”轉型，形成行業高質量發展的“拐點”，加快建設一流投資機構。

    業內人士表示，這25條改革措施，既涉及行業機構內部產品設計、投資運作、市場推廣、績效考核等方面制度機制的改革調整，也涉及行政監管、行業自律等方面制度機制的優化完善。總的來看，行動方案通過完善長效制度機制，強化激勵約束作用，督促、引導基金公司、基金銷售機構等行業機構回歸初心使命，努力提升投資者獲得感。

    強化業績比較基準的約束作用

    行動方案優化主動管理權益類基金收費模式。對主動管理權益類基金，推行與基金業績表現掛鉤的浮動管理費率收取模式，對于符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現適用差異化的管理費率。業績明顯低于比較基準的，須少收管理費，有力扭轉基金公司“旱澇保收”的現象。

    對主動管理權益類基金推行浮動管理費率，是本次公募基金改革的一個積極探索。記者從業內人士處了解到，在實施路徑上，監管部門將采取新老劃斷方式，對于存量產品暫不做強制要求，并區分頭部機構和中小機構，分階段推進；要求頭部機構在接下來這一年里，新注冊的主動權益類基金的60%應采取上述浮動費率安排，并歡迎外資機構、中小機構積極參與。試行一年后，將根據產品運作、市場情況及時開展系統評估。目前，已有20余家機構做好申報發行新產品的準備工作，新產品預計將會很快推出，其他行業機構也將在準備就緒后陸續上報。

    對于業績比較基準，業內人士表示，這相當于基金投資的“錨”和“尺”，是基金公司根據產品類型、投資策略等因素選擇的參考標準。其中，“錨”的作用主要表現為明晰投資風格、約束投資行為，防止基金產品在投資運作過程中，大幅偏離產品名稱和定位；“尺”的作用主要表現為衡量基金是否跑贏市場，并據此對基金公司高管和基金經理進行考核。

    “強化業績比較基準的約束作用在本次公募基金改革中發揮著較為關鍵的作用，既關系到新的浮動管理費率產品的整體架構，也關系到基金公司、高管及基金經理的績效考核與薪酬激勵。”上述業內人士進一步解釋稱。

    據記者了解，下一步，監管部門一方面將盡快出臺公募基金業績比較基準監管指引，同步建立公募基金業績比較基準庫，明確業績比較基準的設定、修改、披露、持續評估及糾偏機制；針對存量主動管理權益類基金，指導基金公司逐步有序地進行調整。另一方面，監管部門將強化業績比較基準對比結果的運用。在基金公司績效考核、監管分類評價、第三方評價評獎等考核評價機制中，都將更為關注和考察產品業績偏離基準的情況，使評價評獎結果體現“獎優罰劣”，督促基金公司和基金經理嚴守投資紀律，也為投資者帶來更好的體驗。

    強化基金公司與投資者利益綁定

    目前，基金公司股東單位對基金公司高管的考核以及基金公司內部對基金經理的考核，以管理規模、收入利潤、行業相對排名等指標為主，直接反映投資者盈虧的考核指標較少、權重占比低，利益綁定不緊密。

    對此，行動方案提出完善行業考核評價制度，強化基金公司與投資者的利益綁定。具體來看，主要有三方面：一是全面建立以基金投資收益為核心的行業考核評價體系，將業績比較基準對比、基金利潤率等直接關乎投資者利益的指標引入考核體系，相應降低產品管理規模排名、基金公司收入利潤等指標的考核權重。

    二是提高基金公司高管、基金經理跟投本公司管理產品的比例和鎖定期要求。據記者了解，此次改革，在現有20%、30%基礎上，進一步提高基金公司高管、主要業務部門負責人、基金經理對本公司管理基金產品的跟投比例，并對現行一年的跟投鎖定期適當予以延長，以更好實現與投資者的利益綁定。

    三是督促基金公司建立健全與基金投資收益掛鉤的薪酬管理制度，對產品中長期業績差的基金經理，要求其績效薪酬應當明顯下降，更好體現與投資者的“同甘共苦”。

    據記者了解，基金公司績效考核涉及股東、高管、基金經理等多方主體切身利益，后續，監管部門將指導中國證券投資基金業協會加快修訂《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》，將監管要求嵌入基金公司內部考核制度，并在具體工作中穩步推進。

    提高權益投資規模和穩定性

    行動方案強調提升行業服務投資者的能力。引導基金公司、基金銷售機構圍繞投資者最佳利益，全面優化投資研究、產品設計、風險管理、市場推廣等資源配置，踐行長期投資、價值投資、理性投資，努力給投資者帶來更優回報。抓緊出臺公募基金投資顧問管理規定，促進基金投顧業務規范發展，為投資者提供適配其特點和需求的組合投資服務。加快推出機構投資者直銷服務平臺，便利各類機構投資者參與基金投資。

    提高公募基金權益投資的規模和穩定性。優化基金注冊安排，推出更多場內外指數基金和中低波動含權型產品，促進權益類基金創新發展。強化基金產品業績比較基準的約束力，充分發揮其體現產品定位、衡量產品業績的作用，對基金投資業績全面實施三年以上長周期考核，提升公募基金投資行為穩定性，促進資本市場投融資平衡發展。

    同時，行動方案一體推進強監管防風險促高質量發展。完善監管制度，豐富執法手段，將“長牙帶刺”落到實處。提升基金公司治理水平，督促大股東、董事會、經營層歸位盡責。完善行業多層次流動性風險防控機制，持續提高行業合規水平。提升行業聲譽管理能力，唱響經濟光明論，充分發揮引導和塑造預期的積極作用。大力弘揚和踐行“五要五不”的中國特色金融文化，加快建設一流投資機構。

    據記者了解，證監會已逐一制定各項政策舉措的落實時間表，后續將成熟一項、推出一項。推進過程中，將結合行業實際，區分存量增量、區分大小公司穩妥實施，給予行業機構充分的調適時間；具體舉措推出后，將適時對相關落實情況開展評估，并進行優化完善。