央廣網上海6月19日消息（記者牛谷月）又到“陸家嘴時間”。2025陸家嘴論壇上，“科創板深化改革‘1+6’政策方案”成為全場關注的熱詞。

    18日，中國證監會印發《關于在科創板設置科創成長層增強制度包容性適應性的意見》（以下簡稱《科創板意見》），上海證券交易所就同步制訂的2項配套業務規則公開征求意見?！犊苿摪逡庖姟芬栽诳苿摪逶O置專門層次為抓手，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，推出一攬子更具包容性、適應性的制度改革，更好服務科技創新和新質生產力，同時進一步加強中小投資者合法權益保護。

    多家券商負責人表示，這一系列政策是面向科技型企業的系統性迭代升級，有利于發揮科創板“試驗田”作用，支持科技企業利用資本市場發展壯大；能更好發揮資本市場資源配置的作用，輔助資本向領先優質的科技企業流動；高度兼顧對科創板原有投資者的保護，是立足中國A股市場實際且極具創新性的制度安排。

    錨定新質生產力

    中泰證券黨委常委、副總經理張浩指出，設立科創成長層、重啟“第五套標準”等一系列制度優化舉措，進一步強化了“硬科技”定位，為技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大的優質科技企業進一步打開了資本通道。

    “‘1+6’政策以科創板為核心發力點，通過新設科創成長層、重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市，以制度創新精準對接優質科技企業全生命周期需求，打造更具包容性的‘制度試驗田’，顯著提升資本市場對創新企業的適配性，加速科技成果轉化，為新質生產力發展注入強勁動能。”光大證券首席經濟學家高瑞東說。

    中金公司投行部負責人孫雷認為，此次改革針對科技企業發展的商業規律、把握近年來科技創新和產業發展的最新局面，極大提升了科創板的制度包容性和對新質生產力的支持力度。

    招商證券副總裁兼董秘劉杰分析，此次科創板第五套上市標準的重啟與科創成長層的設立，標志著中國資本市場對“硬科技”企業的支持進入精細化分層階段。“分層機制將為研發投入大、技術領先的未盈利科技企業找到更為適配的資金，顯著提升資本市場服務科技創新的能力。”

    “此外，科創板第五套上市標準通過引入資深專業機構投資者制度，發揮這些投資者在科創屬性判斷和資本支持上的雙重作用，借助這些機構投資者的專業判斷、真金白銀的投入，幫助審核機構、投資者增強對企業科創屬性、商業前景的判斷。”劉杰表示，科技與資本的高效融合，將進一步打開新質生產力的發展空間。

    國投證券首席策略分析師林榮雄認為，此次政策傳遞出的信號是進一步確立“新質生產力”為資本市場資源配置的錨點與評價坐標。這將推動估值體系和投資邏輯的調整：企業的技術厚度、創新路徑、產業前景，將逐步取代短期利潤表現，成為市場關注的核心變量。“對投資者而言，未來A股的‘好公司’，不僅是財務健康的公司，更是具備戰略方向和產業穿透力的公司。具備硬科技屬性與高質量增長潛力的企業有望獲得更多政策與資金支持。”林榮雄說。

    深耕資本市場改革“試驗田”

    在2024年6月中國證監會發布《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》一周年之際，證監會推出了進一步深化科創板改革的《科創板意見》，并制定了明確的“1+6”政策措施。國金證券黨委書記、董事長冉云表示，這是對市場各方所期待的增強科創板包容性的及時回應，也是對《國務院辦公廳關于做好金融“五篇大文章”的指導意見》中“發揮多層次資本市場支持科技創新關鍵樞紐作用”要求的積極落實。這不僅意味著科創板優化改革步入新高度，更代表著中國多層次資本市場改革步入新起點。

    “以增設科創成長層的方式改革科創板，既可以積極推動第五套標準在科創板的適用，補齊科創板對未盈利企業支持不足的短板，同時又高度兼顧了對科創板原有投資者的保護，是立足中國A股市場實際同時又極具創新性的制度安排。”冉云表示，在相關配套措施的輔助下，必將進一步發揮科創板改革“試驗田”作用，加快構建更有利于支持全面創新的資本市場生態。

    國泰海通證券投資銀行部總經理郁偉君認為，科創板系列新政的出臺，是我國資本市場服務科技創新的制度設計進入精細化、系統化新階段的重要標志之一。

    林榮雄分析，資本市場將分層支持不同類型的科技企業，推動主板、科創板、創業板、北交所和新三板以及私募創投等各具特色、錯位發展。后續的改革方向不僅是放寬上市門檻，更在于提升制度包容性和適應性。“這意味著資本市場將不再僅僅關注盈利標準，而是嘗試建立研發投入、技術能力與未來成長潛力為核心的價值標準體系，更加精準服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大的優質科技企業。”

    券商積極表態：為企業搭建資本市場橋梁

    科創板改革不斷深化，各大券商紛紛表態、積極行動，加速提升硬科技行業服務能力，為企業搭建好資本市場橋梁。

    長江證券股份有限公司副總裁、長江證券承銷保薦有限公司董事長王承軍表示，試點IPO預先審閱、支持在審企業增資擴股等政策推出，既是監管審核部門主動擔當、自我加壓的改革舉措，也必將推動投行從單一保薦向“孵化-上市-并購”全周期服務升級，有利于投行打造企業全生命周期服務能力。

    平安證券黨委書記、董事長何之江表示，接下來，平安證券將持續做好創新企業的輔導上市工作，大力推動發展科創債、可交債、可轉債等創新工具，盤活科技創新領域存量資產，在促進科技、資本、產業良性循環方面更好地發揮推動者的作用。同時，積極履行看門人職責，在支持科技型上市企業做優做強的同時，加大發行人質量把關力度，嚴守合規風控底線，切實保護投資者權益。

    在申萬宏源證券副董事長、總經理張劍看來，科創板改革是資本市場服務科技創新的重要抓手，也是激發市場活力的關鍵引擎。“我們堅信，在政策精準引導下，科創板‘試驗田’優勢還將進一步凸顯，為我國科技創新和產業創新注入強勁驅動力。”張劍表示，申萬宏源將立足“研究+投資+投行”綜合金融服務優勢，全面提升專業服務能力，突出業務特色，為資本市場賦能科技創新貢獻力量。

    “資本市場改革日漸深入，全面支持創新的時代正在到來，我們將深刻把握資本市場服務科技創新的時代使命，堅持以全方位、全周期的綜合金融服務為企業搭建資本市場橋梁，成為優質科技型企業的陪伴者、成為資本市場高質量發展的建設者。”華泰聯合證券黨委副書記、總裁馬驍表示。

    浙商證券董事長吳承根表示，浙商證券將切實推動企業“微成長、小升高、高壯大、大變強”的梯次發展，為強化企業創新主體地位、促進大中小企業融通發展提供支撐，全力服務科創板改革舉措在浙江高效落地。

    中信建投證券執行委員會委員、董事會秘書、投資銀行業務管理委員會主任劉乃生也表示，接下來，中信建投證券將進一步加強項目儲備與申報工作，積極開發儲備一批科創屬性強的新質生產力企業登陸資本市場。