本報記者 韓昱

    北京時間9月18日凌晨，美聯(lián)儲公布了9月份貨幣政策會議決議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到4.00%至4.25%之間，這是美聯(lián)儲自2024年12月份以來的首次降息。

    “美聯(lián)儲議息會議開啟2025年的首次降息，宣布下調(diào)基準利率25個基點。盡管通脹尚未回落至2%的目標，但在美國經(jīng)濟增長放緩與金融環(huán)境趨緊，尤其是勞動力市場持續(xù)走弱的背景下，市場普遍認為本次降息已是勢在必行。”工銀國際首席經(jīng)濟學家程實在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    美聯(lián)儲的決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）發(fā)布聲明表示，上半年美國經(jīng)濟活動增長有所放緩，就業(yè)增長也放緩，失業(yè)率小幅上升，通脹率上升并在一定程度上保持高位。

圖說：FOMC發(fā)布的聲明 來源：美聯(lián)儲網(wǎng)站

    委員會尋求長期實現(xiàn)就業(yè)最大化和2%的通脹率。美國經(jīng)濟前景的不確定性依然很高。委員會注意到了雙重使命所面臨的風險，并判斷就業(yè)的下行風險已經(jīng)上升。為支持委員會達成目標，并考慮到風險平衡的轉(zhuǎn)變，委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點到4.00%至4.25%之間。

    本次貨幣政策決議以8票贊成、1票反對獲得通過。威靈頓投資管理發(fā)布的研報認為，美聯(lián)儲此次如預(yù)期降息25個基點，但令人意外的是，此次僅有一位理事米蘭（Stephen Miran）持異議，主張降息50個基點。市場此前普遍預(yù)期沃勒（Christopher Waller）與鮑曼（Michelle Bowman）兩位理事均可能在本次會議上支持降息50個基點。聲明措辭也顯示出“鷹派”傾向，美聯(lián)儲雖承認就業(yè)市場下行風險有所增加，但同時明確指出通脹已再度攀升。

    如其所述，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示，美國就業(yè)增長已放緩，就業(yè)下行風險上升，就業(yè)市場不如以前活躍，略有疲軟。同時，美國通脹最近有所上升，仍略微偏高。商品通脹已加速，服務(wù)通脹回落仍在繼續(xù)。持續(xù)性通脹的風險需要加以管理，通脹風險傾向于上行。

    此外，美聯(lián)儲預(yù)測顯示，到年底將再降息50個基點，未來兩年每年再降息25個基點。美聯(lián)儲發(fā)布的利率預(yù)測“點陣圖”顯示，19名美聯(lián)儲官員中有9名預(yù)計今年將再進行兩次降息，2名預(yù)計再降息一次，6名認為不會進一步降息。

    程實認為，從當前美聯(lián)儲的政策措辭以及最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，美國通脹風險相對緩解，政策重心逐步偏向就業(yè)市場。在美國財政赤字壓力持續(xù)擴張等背景下，美聯(lián)儲未來更可能加速降息，并維持利率在較低水平以穩(wěn)定增長。然而，本輪美聯(lián)儲寬松空間與以往周期不同，美國經(jīng)濟的中性利率出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性抬升。如果未來美聯(lián)儲過度寬松，可能導致市場對其政策信譽產(chǎn)生懷疑，引發(fā)通脹再度失控。因此，雖然美聯(lián)儲長久積累的信譽賦予其更多的靈活性，但政策操作仍需保持漸進和謹慎，避免過快釋放寬松信號。

    中國銀河證券首席宏觀分析師張迪也對記者表示，美聯(lián)儲發(fā)布的“點陣圖”表象“鴿派”，但內(nèi)部分歧明顯。整體來看，美聯(lián)儲多數(shù)派依然傾向“小步寬松”，保持逐次會議評估的靈活性，而非大幅前置降息。

（編輯 才山丹）