本報(bào)記者 劉琪

    11月14日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）發(fā)布公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)招標(biāo)公告。公告顯示，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，11月17日，央行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展8000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（182天）。

    由于本月有3000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期，因此在開(kāi)展上述操作后，6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)將實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元。值得一提的是，央行在11月5日對(duì)本月到期的7000億元3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)進(jìn)行了等量續(xù)做。總體來(lái)看，11月份上述兩個(gè)期限的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)合計(jì)凈投放5000億元，凈投放規(guī)模較10月份增加1000億元，這也是央行連續(xù)第6個(gè)月加量續(xù)做買(mǎi)斷式逆回購(gòu)。

    對(duì)于11月份買(mǎi)斷式逆回購(gòu)的加量續(xù)做，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，10月份安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，這意味著年底前會(huì)加發(fā)5000億元地方債，11月份政府債券凈融資規(guī)模會(huì)有明顯上升。同時(shí)，10月份5000億元新型政策性金融工具投放完畢，在帶動(dòng)當(dāng)月委托貸款走高后，接下來(lái)還會(huì)帶動(dòng)配套中長(zhǎng)期貸款較快投放。此外，11月份銀行同業(yè)存單到期量也有明顯增加。以上因素都會(huì)在一定程度上收緊銀行體系流動(dòng)性，需要央行給予流動(dòng)性支持。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，11月份MLF（中期借貸便利）到期規(guī)模為9000億元，本月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)凈投放增加，也可能是用于緩解MLF的續(xù)做壓力。

    王青預(yù)計(jì)，央行本月將對(duì)到期的9000億元MLF進(jìn)行小幅加量續(xù)做。接下來(lái)，央行會(huì)綜合運(yùn)用買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、MLF兩項(xiàng)政策工具，持續(xù)向市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

    目前，央行基本形成每月5號(hào)前后開(kāi)展3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、15號(hào)前后開(kāi)展6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、25號(hào)開(kāi)展MLF操作的中長(zhǎng)期資金投放模式。央行日前發(fā)布的《2025年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》）顯示，第三季度，買(mǎi)斷式逆回購(gòu)和MLF操作合計(jì)凈投放1.5萬(wàn)億元，為保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕奠定基礎(chǔ)，也為金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理提供便利。

    《報(bào)告》在下一階段貨幣政策主要思路中明確，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策；同時(shí)提出，“根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，持續(xù)營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。密切關(guān)注海外主要央行貨幣政策變化，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)銀行體系流動(dòng)性供求和金融市場(chǎng)變化的分析監(jiān)測(cè)。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕”。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，在年內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)訴求加大、財(cái)政加力的背景下，貨幣政策的協(xié)同性將進(jìn)一步加強(qiáng)，資金面有望保持寬松狀態(tài)。