本報記者 劉琪

    11月份，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。在央行對流動性的精準調控下，11月末資金面保持平穩。

    中國貨幣網數據顯示，DR007（銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率）在11月18日報1.5239%，為月內最高，而在11月28日DR007已回落至1.4668%。11月24日至11月28日，DR007均值約1.46%。

    展望12月份資金面，天風證券固收首席分析師譚逸鳴對《證券日報》記者表示，歷史上的12月份，資金波動主要來自跨年擾動，其余時間段資金利率基本圍繞月度中樞窄幅波動。今年下半年以來，資金面跨月甚至有超季節性平穩的狀態，因而12月末資金利率上行幅度預期整體可控。

    “今年12月份階段性擾動因素主要有幾個方面：第一，政府債的集中發行；第二，中長期流動性回籠1.7萬億元；第三，個別時點存單單日到期規模不小，尤其是遇上政府債發行、稅期走款以及中長期流動性回落的節點。但臨近年末，財政支出往往對資金面形成支撐，今年政府債發行節奏較去年同期相對前置，對應12月份財政支出節奏或有提速。”譚逸鳴說。

    從12月份首周（12月1日至12月5日）來看，資金面的擾動因素主要來自公開市場資金到期。其中，累計有15118億元逆回購到期，12月5日還將有10000億元3個月期買斷式逆回購到期，合計將產生超2.5萬億元的資金缺口。

    不過，根據央行近期的操作，除了10月份的首周是假期而在其第二周開展3個月期買斷式逆回購操作外，自8月份以來央行都是在每月的首周開展3個月期買斷式逆回購操作，以緩解部分資金到期壓力。Wind數據顯示，8月份至11月份，公開市場累計到期資金規模為29000億元，同時央行共開展35000億元3個月期買斷式逆回購，對沖后實現凈投放6000億元。

    譚逸鳴認為，央行流動性投放仍是影響資金運行的關鍵，預計買斷式逆回購操作仍有望形成有效支撐，資金面壓力整體可控。