全國政協常委、經濟委員會主任、原中國銀監會主席、中國證監會原主席尚福林日前在接受中國證券報記者采訪時表示，注冊制全面推行有助于讓市場主體各自歸位，明確并壓實各自責任。他建議，在全面深化資本市場改革中，應以更高要求和標準，加快推進資本市場信用體系建設。

    不斷補齊制度短板

    中國證券報：您認為注冊制將在哪些方面重塑股市邏輯？

    尚福林：注冊制改革是深化資本市場改革、完善資本市場基礎制度、提升資本市場功能的重要安排。提高市場資源配置效率是資本市場改革的方向，以推進注冊制改革為抓手，在發行審核、承銷定價、并購重組等方面放松和取消不適應發展需要的管制，有利于提升市場活躍度，充分發揮市場調節和市場價值發現功能。

    注冊制的基本運行邏輯是讓發行人在符合基本發行條件的基礎上，以投資者需求為導向，真實準確完整地披露信息；投資者根據發行人披露的信息審慎作出投資決策，形成合理價格，從而更有效發揮市場在資源配置中的決定性作用。讓這套機制發揮作用，最關鍵的核心在于真實、準確、完整、及時的信息披露。我認為，注冊制全面推行有助于讓市場主體各自歸位，明確并壓實各自責任。

    更加突出強調發行人的信息披露義務。真實、準確、完整、及時的信息披露是發行人和上市企業獲取投資者信任的唯一選擇。在注冊制的制度設計上，市場入口和出口都更加明晰。一方面，上市條件更包容，并購重組機制也做了優化，有利于不同發展階段、不同類型企業通過資本市場融資。另一方面，退市機制更完善、效率更高，有利于發揮市場機制作用，形成合理的價格發現機制和實現優勝劣汰。

    壓實中介機構的“看門人”責任。中介機構是解決信息不對稱的重要渠道，是連接上市企業與投資者的紐帶，是投資者參與資本市場的第一道入口。注冊制將有利于把核準制下的監管部門把關作用內化為券商內控行為。在定價環節，要求券商更注重挖掘發行人的價值潛力、提升定價能力；在銷售環節，為投資者勤勉盡責，提供風險匹配產品，緩解信息不對稱。通過市場競爭機制和投資者的自然選擇，倒逼券商等中介機構提升自身服務質量和能力。

    養成投資者的價值投資意識。由于在注冊制框架里，發行條件、上市企業都更具包容性。因此，對投資者的專業經驗和風險承受能力都提出更高要求。通過加強對投資者適當性管理，有利于投資者權益保護，區分專業投資者與普通投資者；為融資企業篩選出風險匹配、具有價值投資屬性、具備風險投資意識的戰略投資者。

    有利于監管部門拋開股票發行的行政審批思維，更專注強化監管執法。加強事前事中事后全鏈條監管，不斷補齊制度短板，加大對欺詐發行等違法行為處罰力度，維護良好的市場環境。

    大幅提高違法成本

    中國證券報：中國資本市場還有哪些深層次體制機制問題有待破解？

    尚福林：我國社會信用體系建設相對滯后，特別是商業信用不足，仍是當前制約資本市場發展的深層次問題。信用是現代經濟發展重要根基，商業信用是資本歸集、配置的關鍵基礎。資本市場正在建設的很多基礎性制度都離不開信用體系的支持。

    上市公司信用是獲得社會公眾信任和認同，以及市場有效定價、實現價值投資的前提保障。

    上市企業造假是資本市場最突出的違法違規問題之一。其中當然也有我國資本市場基礎薄弱、企業商業信用積累不足等客觀因素影響。失信行為的溢出效應，使個別企業違約行為不僅影響自身，還會污染整個資本市場公平競爭環境，最終推高整個社會運轉成本。如果懲戒不足或退出機制不暢，還會引發劣幣驅逐良幣。

    市場經濟是法治經濟，也是信用經濟。信用體系是現代化金融體系建設的關鍵性基礎設施。商業信用不會自然形成，需市場和行政約束不斷提升。在全面深化資本市場改革中，應以更高要求和標準，加快推進資本市場信用體系建設。強化失信懲戒，不斷完善全方位信用監測評估體系，對資本市場造假行為“零容忍”，堅決打擊交易環節中的內幕交易、操縱市場等違法違規行為，大幅提高違法成本，讓失信者無處遁形，讓造假者無利可圖。

    金融業有信心應對疫情沖擊

    中國證券報：如何看待和評價當前的金融風險狀況和形勢？下一步，應如何繼續做好金融風險防控工作？

    尚福林：防范化解金融風險是金融工作根本性任務。關于當前金融風險狀況和形勢，我想談三個觀點。一是前期金融風險防控工作取得顯著成效，為應對風險挑戰留出回旋余地。二是疫情對金融業造成的風險沖擊總體仍處在預期區間。三是金融業有信心應對疫情沖擊，做好風險防控工作。雖然在疫情防控期間，金融資產質量短期承壓，但隨著生產生活秩序加快恢復，不良上升勢頭會得到扭轉，金融體系運行也會趨于正常，良好穩健的發展態勢沒有改變。另外，當前金融政策儲備和調節空間仍比較充足，服務實體經濟能力不斷增強，都為應對疫情沖擊、增強風險抵御能力和實力提供堅實基礎。

    金融風險防控工作應放在金融支持疫情防控和經濟發展大局中統籌考慮。當前首要任務是精準施策、全力做好支持實體經濟的金融服務。宏觀層面，需更為精準地加大調控力度。繼續科學穩健地運用逆周期宏觀調節手段，把做好“六保”作為“六穩”工作著力點，著力穩企業、保就業。拉動居民消費，釋放潛在需求。中觀層面，需更加聚焦重點地區、行業及薄弱環節。支持企業復工復產、復商復市，幫助因疫情造成暫時困難的中小微企業紓困解圍，為打贏疫情防控阻擊戰和推動經濟社會發展提供有力支撐。微觀層面，需采取更加靈活、差異化措施手段。創新優化服務方式，運用科技手段，提供差異化、針對性、優惠性的金融服務。

    持續做好金融風險防范化解工作。一方面，積極處置化解已暴露的不良貸款。要抓住中小銀行機構等重點群體分類施策，通過多種手段加大不良貸款處置力度，提高處置效率。通過債委會、市場化債轉股等市場化方式，穩妥有序處置企業債務風險。另一方面，持續關注全球疫情變化情況及對金融業影響，做好壓力測試、摸清風險底數、制定應急預案，根據情況變化及時評估、調整、補充相關政策措施。

    從防范金融風險和服務實體經濟二者實現更高水平的動態平衡出發，深化金融供給側結構性改革。鞏固前期成果，關注中小機構股東股權、金融創新等重點領域風險，防止亂象反彈回潮。要將風險防控關口前移。從長遠看，繼續堅定不移地加快推進金融供給側結構性改革，用改革手段破解體制機制難題。深化中小銀行改革，培育核心競爭力，增強服務實體經濟能力。提升風險抵御能力，為服務實體經濟和防控金融風險提供機制保障和動力支持。繼續穩妥有序打擊處置網絡借貸、私募股權等重點領域非法集資活動，維護社會大局穩定。