本報兩會報道組 吳曉璐

    近日，全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒在接受《證券日報》記者專訪時表示，要進一步加大對嚴重違法違規的懲處力度，加大中小投資者合法權益保護，此外，還要進一步強化大股東減持約束，督促大股東專注上市公司主營業務，提高公司治理水平、上市公司質量和企業核心競爭力，進而給投資者帶來合理的投資回報。

    “從成熟的資本市場來看，如果一個企業有欺詐發行、財務造假、內幕交易或者操縱市場的行為，將會面臨‘組合拳’式的懲處。”田軒表示，首先，公司面對的是天價的行政處罰，從幾千萬元到幾十億元，最嚴重的可以把上市公司罰到傾家蕩產。其次，公司要面臨的是集體訴訟，通過處罰上市公司，來賠償廣大的中小投資者，這也是保護中小投資者權益的一個手段。最后，是刑法和證券法協同發力。

    “新證券法對財務造假的處罰力度有大幅度提升，最高可以處罰1000萬元或2000萬元，但是，這對企業通過財務造假獲得的上億元的違法所得來說，力度還是不夠的。”田軒建議，以企業違法所得為基數，來確定相應罰款的金額。

    田軒表示，還要進一步完善我國的集體訴訟制度。企業出現財務造假、內幕交易、操縱市場等嚴重違法違規的行為，損失最多的是中小投資者，因為中小投資者沒有相應的知識、能力、時間甚至是技能，去起訴上市公司和相關負責人，來保護自己的合法權益，所以要進一步完善特別代表人訴訟制度，來確保中小投資者的合法權益能夠得到保護。

    此外，完善減持規則，對引導市場恢復供需平衡、更好地保護投資者利益和信心，也具有重要意義。

    田軒表示，對標“促進資本市場投融資動態平衡”目標，我國現行規則距離根治A股減持亂象的目標仍存在一定差距。約束大股東減持的相關規則仍須通過更為具體、嚴格的調整來進行完善。

    田軒認為，可以打破規定減持時間限制，將約束周期拉長，并分板塊設置多層次減持約束制度。

（編輯 石柳 沈明）