6月1日，A股正式被納入MSCI新興市場指數，作為海外資金的“先頭部隊”，在A股市場摸爬滾打多年的QFII機構無疑在多方面占得先機，無論是對市場風格的適應，還是對市場價值的挖掘，QFII機構在A股市場的排兵布陣值得關注。而對于“入摩”后帶來的市場變化，QFII機構也在觀察并尋找自身更加明確的特色。

    “聰明錢”掘金有術

    QFII往往被視為“聰明錢”，其動向一直備受市場關注。西部證券分析師王艷茹通過兩種策略，來觀察和檢驗QFII機構的真實水平，第一個思路是將QFII新進股票作為選股池，簡單跟隨買入這些標的；第二個策略是將多只QFII同時新進或增持的股票作為選股池，跟隨買入并觀察收益。

    王艷茹表示，上述策略的檢驗結果表明，QFII的整體選股能力較強，即使簡單跟隨其選股也能獲得不錯的收益。QFII偏重價值投資，其所選標的PB、ROE均在自身歷史低位。長期來看，QFII所選股票的估值變化不大，QFII的高收益主要來自于企業ROE的提升。該投資方法對投資者有一定的借鑒價值，但PB-ROE估值方法適用于長線投資，由于PB的變化較為緩慢，股票持有期可能較長，投資者需要忍受短期的價格波動。

    近年來，QFII機構已經成為A股市場的重要投資力量。國家外匯局數據顯示，截至4月末，合格境外機構投資者（QFII）獲批額度為994.59億美元，3月末為993.59億美元；4月末人民幣合格境外機構投資者（RQFII）獲批額度為6148.52億元人民幣，3月末為6153.62億元。

    QFII機構在A股市場的投資布局也是備受關注。西南證券分析師張剛指出，QFII在2018年第一季度投資股票的市值為1437.65億元人民幣，比2017年第四季度的1433.80億元增加了3.85億元，增幅為0.27%。結合大盤累計跌幅相比，QFII在2018年第一季度呈增持操作。從行業偏好上看，機械設備、食品飲料連續25個季度位居QFII持股市值前兩名的行業。機械設備已經連續兩個季度占據第一名。食品飲料已連續兩個季度維持第二名。醫藥生物是連續三個季度居第三名。

    理念契合得先機

    MSCI亞太區指數產品主管西奧多·尼格利此前表示，隨著中國資本市場開放程度和國際化程度不斷提高，國際投資者了解中國市場的需求越來越迫切，此次MSCI推出系列新指數，將進一步豐富中國A股的資訊和投資工具，幫助國際投資者作出更有依據的投資選擇。

    那么A股“入摩”，對于QFII機構而言意味著什么？市場普遍預計，MSCI的市場地位決定了一旦某個市場被納入其指數，就有可能獲得大量資金的青睞。短期來看，A股納入MSCI將給市場帶來約1000億元的流入資金；長期來看，隨著納入因子的提高，未來將有萬億級體量的資金入市。對于QFII機構而言，迎來了更多同樣希望在A股市場“淘金”的參與者。雖然“入摩”帶來的資金估算規模千差萬別，但是對于QFII機構而言，隨著“入摩”而來的資金與自己的投資方法、投資特色有很多的契合之處，而且利用A股“入摩”機構，QFII機構可在自己的專業選擇基礎上，提前做好布局。

    事實上，從此次“入摩”的個股名單來看，QFII機構確實是占得風口，以價值投資、確定性機會為主線的QFII機構投資邏輯顯然與“入摩”帶來的利好相契合。華東地區某公募基金人士稱：“從近期QFII機構的調倉換股情況來看，QFII資金利用A股‘入摩’擴容這一機會的意圖明顯。整體而言，‘入摩’擴容對于QFII資金來說是有利的。”