■本報(bào)記者 傅蘇穎

    《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)“資管新規(guī)”）于近日正式落地，這意味著百萬(wàn)億元規(guī)模的資管行業(yè)將面臨重塑，大資管時(shí)代正式開(kāi)啟。在資管新規(guī)下，未來(lái)包括基金公司在內(nèi)的各大機(jī)構(gòu)均可在公平的起跑線上進(jìn)行公募產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)公募基金來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)挑戰(zhàn)。

    東北證券研究總監(jiān)付立春昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，資管新規(guī)雖然對(duì)公募基金原有涉及通道類(lèi)、非標(biāo)類(lèi)的產(chǎn)品進(jìn)行了限制，但同時(shí)也為公募基金的產(chǎn)品創(chuàng)新和國(guó)際化指明了方向。新規(guī)對(duì)公募基金在核心投資能力、資產(chǎn)配置和分散風(fēng)險(xiǎn)等綜合性、主動(dòng)性能力方面都提出了更高的要求，因此，公募基金未來(lái)在主動(dòng)型產(chǎn)品品種的范圍、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、管理水平和風(fēng)控水平等方面都必須提高以及走出特色化、專(zhuān)業(yè)化道路。

    在東方金誠(chéng)首席分析師徐承遠(yuǎn)看來(lái)，資管新規(guī)下，公募基金的產(chǎn)品創(chuàng)新有三個(gè)路徑：一是資管新規(guī)對(duì)于公募FOF的多層嵌套模式給予監(jiān)管豁免，因而公募FOF產(chǎn)品在大類(lèi)資產(chǎn)配置等方面具有一定的比較優(yōu)勢(shì)。二是近年來(lái)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，其中“公募基金+資產(chǎn)證券化”的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）模式也是公募基金未來(lái)可以重點(diǎn)創(chuàng)新的領(lǐng)域。三是資管新規(guī)明確公募產(chǎn)品可以投資商品及金融衍生品，如果參考海外公募基金的發(fā)展歷程，未來(lái)股指期權(quán)、股票期權(quán)、商品期貨、柜臺(tái)交易品種等多種金融衍生工具都應(yīng)逐步納入公募基金的投資范疇，其也是公募基金未來(lái)進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展的重要領(lǐng)域。

    中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所所長(zhǎng)助理曲強(qiáng)昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，總體來(lái)講，資管新規(guī)對(duì)公募基金的影響不是特別大，但對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)以及通道的業(yè)務(wù)是最大的。公募基金的未來(lái)增量業(yè)務(wù)在整個(gè)大資管新規(guī)要求下，要獲得較大增長(zhǎng)并非易事，未來(lái)可圍繞金融“走出去”，響應(yīng)國(guó)家的要求，通過(guò)QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）和QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人）尋求一定的機(jī)會(huì)。

    徐承遠(yuǎn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，走過(guò)20多年的發(fā)展歷程，我國(guó)公募基金業(yè)在國(guó)際化道路上進(jìn)行過(guò)設(shè)立合資基金公司、推出QDII海外基金等諸多嘗試。但和國(guó)際成熟資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相比，目前我國(guó)基金公司的國(guó)際化程度仍然較低，其在品牌優(yōu)勢(shì)建立、海外投資業(yè)務(wù)開(kāi)展等方面仍存在較大的提升空間。

    對(duì)此，徐承遠(yuǎn)認(rèn)為，一方面，我國(guó)公募基金公司需要在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)一步建立品牌優(yōu)勢(shì)，提升在國(guó)際上的影響力。另一方面也需要提升，我國(guó)公募基金公司在海外投資的廣度和深度，實(shí)現(xiàn)對(duì)權(quán)益、固定收益、衍生品和另類(lèi)投資等多類(lèi)型資產(chǎn)的涉獵，并在發(fā)展中建立具有自身特色和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。

    “在現(xiàn)有資管的框架下，公募基金對(duì)于資產(chǎn)配置的類(lèi)型將予以擴(kuò)充，產(chǎn)品的設(shè)計(jì)也可以與主動(dòng)管理型更加密切地聯(lián)系在一起。”付立春認(rèn)為，隨著金融業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放，一方面，公募基金可通過(guò)爭(zhēng)取QDII資格，參與國(guó)際市場(chǎng)中，吸取國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)也為自身產(chǎn)品多元化以及分散風(fēng)險(xiǎn)提供一個(gè)渠道。另一方面，對(duì)已經(jīng)提前進(jìn)入到中國(guó)的外資基金，在學(xué)習(xí)其先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也可以尋求包括股權(quán)、投資等方面的合作，以此快速提高公募基金的國(guó)際化水平，增強(qiáng)其主動(dòng)管理能力并豐富產(chǎn)品類(lèi)型。