2015年6月12日，上證指數飛漲至5178點，轉眼三年悄然而逝，上證指數回落至3000點附近。截至今年6月19日，上證指數累計跌幅高達43.22%。不過，主動投資能力出色的公募基金經理在大幅波動的市場中依然取得優秀業績，廣發基金旗下基金經理傅友興便是其中代表。

    Wind資訊數據顯示，截至6月19日，傅友興管理的廣發穩健增長最近三年凈值增長率為14.05%，遠超同期大盤表現，并在同類可比的460只基金中排名前5%。值得一提的是，自2012年以來，該基金連續六年均取得正收益，以穩定向上的凈值曲線圖詮釋其“穩健增長”之名。

    下跌行情顯穩健本色

    2015年大牛市，上證綜指一路高歌猛進，迅速突破5000點大關，并于6月12日達到5178點的高位，隨后，指數大幅回調，最低于2016年1月27日跌至2638點。此后，上證綜指持續盤整，截至2018年6月19日，收于2908點，較三年前的高點跌去超四成。

    如何在風云變幻的市場中保持長期穩定的業績，是基金經理們近幾年面臨的最大考驗。廣發穩健增長基金經理傅友興在A股的極端下跌行情中展現了出色的風控能力。例如，在2015年兩次市場異動及2016年初市場大幅波動期間，廣發穩健增長的凈值回撤分別為-27.20%、-8.78%和-8.95%，回撤控制力度在同類基金中的排名分別為21/442、2/444和2/467，在同類可比基金均排名前5%。

    從長期業績來看，廣發穩健增長表現也十分出色。Wind數據顯示，截至6月19日，廣發穩健增長最近三年凈值增長率為14.05%，在同類可比的460只基金中排名前5%；其自2004年7月成立以來凈值增長率為772.38%，年化回報高達16.85%，在同類可比的基金中排名第4。值得一提的是，廣發穩健增長自2012年以來的連續6年均取得正收益，展現了其長期穩定的絕對收益特性。

    除廣發穩健增長外，傅友興管理的廣發優企精選短期和中期表現出色。例如，2016年8月成立的廣發優企精選，截至6月19日，其最近6個月回報為2.40%，在同類可比的基金中排前10%；最近一年凈值增長率29.38%，在1554只同類基金中排名第7。

    三維度精選優質個股

    公開資料顯示，傅友興于2002年進入基金行業，先后任研究員、基金經理助理、研究發展部副總經理、研究發展部總經理等職位，在交通運輸、鋼鐵、商業、貿易、水務、公用事業等行業以及宏觀策略研究領域均打下了扎實的基礎。

    “有些人喜歡成長性很高的‘快公司’，有些人喜歡風險很低的‘穩公司’，而我偏愛ROIC（投入資本回報率）較高的‘好公司’。我喜歡財務穩健、公司質地優良、資本回報率較高的好公司。”在實際投資中，傅友興遵循自上而下控制倉位與自下而上精選個股相結合的投資策略。其中，在精選個股方面，他表示會從定量和定性兩個維度去考量。

    定量方面，傅友興通過資本回報率、現金流、財務穩健程度等指標對A股上市公司進行初步篩選。對于經營穩定的消費、醫藥類等穩定增長類企業，他會重點關注三年以上的資本回報率高于15%且比較穩定的企業；對于養殖業等周期反轉類的企業，如果未來三年復合收益率大概率能達到30%以上，則會在周期底部、估值便宜時買入。定性方面，傅友興認為最重要的是看公司的競爭優勢和管理層。他表示，除了關注企業是否有追求長期利益的優秀管理層外，還需要關注管理層的利益訴求是否跟中小股東一致。

    除了甄別企業價值外，傅友興還關注企業估值。他的標準是在低估的時候買入，或者在有安全邊際時買這些公司。傅友興表示，根據穩定增長類企業和周期類行業，他的估值標準也分兩類：一類是穩定成長類，主要看利潤收益率PE、PEG；一類是周期反轉類，重點看企業正常盈利，比如說三年后市值回到合理程度的空間有多大。

    談及今年的投資機會，傅友興表示，由于宏觀經濟邁過繁榮高點，只有醫藥、計算機、養殖、新能源等為數不多的行業在未來兩三年還能保持景氣上行，因此，他預計，2018年市場波動幅度加大，指數級別的趨勢性機會少，投資難度較大，需要努力把握部分行業和個股的結構機會。