A股自10月19日創出階段性反復觸底的穩定行情，以保險、券商為主的非銀行金融板塊表現亮眼，Wind數據顯示，滬深300非銀金融指數在10月19日觸底至11月16日高點期間獲得14.7%的漲幅，遠高于同期滬深300指數7%的漲幅。其中，以易方達滬深300非銀ETF（512070）及聯接基金（000950）為代表的指數基金，規模、凈值均逆市齊增。

    規模、凈值逆市齊增

    作為全市場唯一一只投資于券商和保險板塊的ETF，易方達滬深300非銀ETF完全復制滬深300非銀金融指數的成份股。相比單純的證券行業指數，滬深300非銀指數最顯著的特點就是涵蓋了保險行業的龍頭公司。

    Wind數據顯示，滬深300非銀指數成份股目前約35只，集中在非銀行金融行業，其中保險權重約53%，證券權重約45%，多元金融占比2.2%。2005年基日以來至2018年11月23日，滬深300非銀指數期間累計收益約737%，復合年化收益率高達17%，遠高于同期滬深300指數。

    回顧易方達滬深300非銀ETF在2018年的業績：Wind數據顯示，截至今年三季度，該基金份額凈值和資產凈值分別相較于半年度末增長了7.13%和25.41%。同時，在10月19日A股觸底回升以來，該基金已經吸引了2億元資金流入，在一個多月內份額增幅高達13%，規模增幅高達20%，顯示出投資者對保險和券商行業的看好。

    保險券商景氣度上升

    保險、券商行業的基本面與資本市場息息相關。今年以來，保險股表現出了較強的抗跌性。Wind數據統計，截至10月末，保險行業下跌11.11%，顯著低于滬深300下跌21.54%的水平。同時，在近期回暖的行情中，證券行業大幅反彈，在10月19日股市觸底至11月16日高點期間，帶動滬深300非銀指數上漲14.76%，遠高于滬深300指數7%的漲幅。

    中長期來看，保險行業方面，近年來我國保險行業歷經高速發展，保費收入（含財產險與人身險）從2011年的1.43萬億元增長至2016年的3.1萬億元，年化復合增速高達16.8%，同時保險業總資產從2011年的5.9萬億元增長至2016年的15.12萬億元。考慮我國中產階級逐步崛起，且年輕一代受教育程度顯著提升，理財及投保意識增強，預計未來我國保險市場的長期發展空間依然廣闊。全球保險業市場報告顯示，到2020年我國人身險保費的增長有望突破4萬億元。

    新出臺的《保險資金投資股權管理辦法（征求意見稿）》取消了險資股權投資的行業范圍限制，不少券商認為，該辦法也放寬了保險公司股權投資的資質條件，提升了險企服務實體經濟能力，有助于促進保險公司投資端的多元化發展。在行業內生增長與政策環境支持的推動下，未來保險行業有望實現持續性的高速增長。

    證券行業方面，隨著金融業對外開放加速，受益于滬倫通、科創板等利好消息，市場認為，進入10月份以來，利好券商行業發展的政策頻頻下發，緩解了券商市場經營環境。從緩解股票質押風險、小額快速并購重組機制、再融資時間不再受18個月間隔限制，再到成立科創板并試點注冊制、完善上市公司股票停復牌，利好整個證券行業、資本市場的健康發展。