債轉股將使“三鋼”的資產負債率分別降低5個百分點，華菱鋼鐵的整體資產負債率也將進一步下降，預計每年將節約財務費用1.64億元

    ■本報記者 呂江濤

    今日，備受市場關注的華菱鋼鐵將復牌。根據公告，華菱鋼鐵擬以6.41元/股的價格，向華菱集團和6家債轉股實施機構發行股份合計約13.62億股，收購其合計持有的“三鋼”（華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管）的全部股權，交易作價合計達105億元。同時，華菱鋼鐵擬以現金收購華菱節能100%股權和陽春新鋼控制權。

    值得注意的是，交易完成后，建信金融資產投資有限公司、中銀金融資產投資有限公司、湖南華弘一號私募股權基金企業（有限合伙）、中國華融資產管理股份有限公司、農銀金融資產投資有限公司和深圳市招平穗達投資中心（有限合伙）這6家投資機構將合計持有華菱鋼鐵約5.12億股，合計持股比例將達到11.69%。

    擬收購105億元資產

    12月7日晚間，華菱鋼鐵公告稱，公司擬向華菱集團、漣鋼集團、衡鋼集團以及建信金融、中銀金融、湖南華弘、中國華融、農銀金融和招平穗達發行股份合計約13.62億股，收購其持有的“三鋼”的全部股權，以及向漣鋼集團支付現金購買其持有的華菱節能100%股權。本次擬收購的標的資產初步交易作價合計為105.03億元。華菱鋼鐵股票將于12月10日開市起復牌。

    對于此次重組的目的，華菱鋼鐵表示，本次交易前，上市公司控股股東華菱集團直接或間接持有標的資產的股權，通過本次交易，標的資產將全部納入上市公司平臺，有利于加強內部資源整合，提高可持續發展能力，提高國有資產證券化水平和上市公司整體質量。

    此外，12月7日晚間，華菱鋼鐵還同時發布了《關于簽署收購陽春新鋼鐵有限責任公司股權框架協議暨關聯交易的公告》：華菱鋼鐵擬以現金方式收購陽春新鋼鐵有限責任公司（簡稱“陽春新鋼”）控制權。華菱鋼鐵將進一步與湘鋼集團協商確定陽春新鋼股權收購的具體方案，并提交董事會和股東大會批準。

    資料顯示，陽春新鋼位于廣東省陽春市，是一家年產鋼320萬噸的長流程鋼鐵企業，區域優勢十分明顯，盈利能力強，具有較強的市場競爭能力。公告顯示，陽春新鋼2017年實現凈利潤6.05億元，2018年1月份至11月份，實現凈利潤9.81億元。

    對此，有券商研報分析指出，如果上述交易完成后，華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管將成為華菱鋼鐵的全資子公司，華菱節能將成為華菱鋼鐵的全資孫公司（歸屬于華菱漣鋼旗下），陽春新鋼將成為華菱鋼鐵的控股子公司。至此，大股東華菱集團的鋼鐵資產及其強關聯資產將實現整體上市，華菱鋼鐵的經營效率和資產質量將得到進一步提升。這不僅可以解決同業競爭、改善公司治理、提升規模效應，還將使華菱鋼鐵年產鋼超過2400萬噸，一舉躍居鋼鐵上市公司前四強。

    市場化債轉股是亮點

    對于此次華菱鋼鐵拋出的重組方案，投資者最關心的還是華菱鋼鐵的市場化債轉股快速落地。

    根據12月4日晚間的公告，華菱鋼鐵擬引入建信金融資產投資有限公司、中銀金融資產投資有限公司、湖南華弘一號私募股權基金企業（有限合伙）、中國華融資產管理股份有限公司、農銀金融資產投資有限公司和深圳市招平穗達投資中心（有限合伙）這6家投資機構，以債權或現金對下屬控股子公司華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管合計增資32.8億元。

    而在12月7日晚間的公告中，為購買這6家投資機構手中的華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管股權，華菱鋼鐵將向這6家投資機構合計發行5.12億股。發行完成后，這6家機構對華菱鋼鐵合計持股比例將達到11.69%。

    值得注意的是，此次參與華菱鋼鐵市場化債轉股的陣容十分強大。國內四大行旗下的債轉股實施機構中，此次有三大機構參與到華菱鋼鐵的市場化債轉股。此外，中國華融資產股份有限公司也參與了本次債轉股。

    資料顯示，上述債轉股方案將使華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管的資產負債率分別降低5個百分點，上市公司華菱鋼鐵的整體資產負債率也將進一步下降。有券商研報分析，以5%的年利率計算，僅此一項，華菱鋼鐵每年的財務費用預計將節約1.64億元。